股票期權(quán)早在上個(gè)世紀(jì)就已經(jīng)出現(xiàn)了，股票期權(quán)最主要的就是一種激勵(lì)制度，這種制度在美國(guó)實(shí)行的比較廣泛，那么中國(guó)上市公司股票期權(quán)制度是怎樣的呢？

　　目前，人們?cè)谏钪衅毡閷?duì)股票期權(quán)的激勵(lì)作用機(jī)制拍手叫好，認(rèn)為對(duì)于美國(guó)企業(yè)公司發(fā)展成功后在中國(guó)教育實(shí)施肯定是可行的，因此有必要對(duì)其提出質(zhì)疑。想一想中國(guó)上市公司作為目前的現(xiàn)實(shí)即股權(quán)資本結(jié)構(gòu)、公司內(nèi)部治理、證券交易市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境是否與股票期權(quán)的理論知識(shí)基礎(chǔ)和運(yùn)行工作機(jī)制相協(xié)調(diào)，股票期權(quán)制度在沒有配套條件的情況下是否能切實(shí)有效提高我國(guó)上市公司的效益。

　　股票期權(quán)來源：

　　股票期權(quán)在美國(guó)開始于20世紀(jì)50年代，當(dāng)時(shí)大量上市公司的所有權(quán)和控制權(quán)被分離，經(jīng)營(yíng)者并不是所有者。公司實(shí)行股票期權(quán)，以協(xié)調(diào)所有者和經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期利益，避免經(jīng)營(yíng)者的短期行為。所謂股票期權(quán)，是指經(jīng)授權(quán)人在約定時(shí)間后，以協(xié)議價(jià)格和數(shù)量購(gòu)買股票的權(quán)利。特別是公司與經(jīng)營(yíng)者高層管理者的協(xié)議。這種制度對(duì)于公司的高管來說，是一種最好的激勵(lì)方式，并且行權(quán)與否是由高管自己來決定的。

　　自20世紀(jì)80年代以來，股票期權(quán)作為一種經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制在美國(guó)得到了廣泛的應(yīng)用。作為一種薪酬方式，股票期權(quán)，連同薪水、獎(jiǎng)金和福利，構(gòu)成了高管的收入，成為美國(guó)公司高管的主要收入來源。

　　我國(guó)的股票市場(chǎng)是不適合實(shí)行股票期權(quán)制度的，中國(guó)股市就算不是無效的，也是弱勢(shì)的，即公司經(jīng)營(yíng)狀況等信息基本不通過股價(jià)來反映。高管的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能用股市來解釋，股價(jià)的上漲和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間沒有必然的關(guān)系。股票期權(quán)的設(shè)計(jì)是以市場(chǎng)有效為前提的，否則，設(shè)計(jì)授予條件、行權(quán)條件、行權(quán)價(jià)格的設(shè)定等的選擇將是不可能的或毫無意義的。比如，雖然經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，公司實(shí)際資產(chǎn)大幅增加，但行權(quán)時(shí)的股價(jià)低于授予期權(quán)時(shí)約定的買入價(jià)，經(jīng)營(yíng)者的預(yù)期就會(huì)落空。這種現(xiàn)象可能是中國(guó)不規(guī)范、易受操縱、內(nèi)幕交易、信息未披露、信息披露不及時(shí)等情況下的常態(tài)。

　　這反過來又會(huì)增加經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)，令經(jīng)營(yíng)者更愿意從事高風(fēng)險(xiǎn)（雖然合法）的交易活動(dòng)，以致可能令公司蒙受巨額虧損，并盡快獲得期權(quán)收益，而不是謹(jǐn)慎行事，因?yàn)樗麄兏锌赡苁テ跈?quán)收益，而不是增加其他虧損。

　　通過質(zhì)疑股票期權(quán)所基于的經(jīng)濟(jì)理論——委托代理理論，分析該理論不適用于中國(guó)，的上市公司，因?yàn)樗m用于所有權(quán)和控制權(quán)分離的公司，而我國(guó)的上市公司一般是所有權(quán)和控制權(quán)相結(jié)合。本文分析了我國(guó)證券市場(chǎng)的疲軟和治理結(jié)構(gòu)的不完善，以及實(shí)施股票期權(quán)可能對(duì)債權(quán)人和中小股東權(quán)益造成的損害，以及現(xiàn)行法律依據(jù)的不足。

　　結(jié)合國(guó)內(nèi)外股票期權(quán)的實(shí)踐，說明股票期權(quán)不應(yīng)該在中國(guó)的上市公司廣泛實(shí)施，可以采用限制性股票激勵(lì)等方法，這就是中國(guó)上市公司股票期權(quán)制度的介紹，希望對(duì)大家有所幫助。