企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中,并購(gòu)支付是實(shí)現(xiàn)交易的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié),關(guān)系到并購(gòu)雙方的利益。所謂并購(gòu)支付方式是指，并購(gòu)公司為了得到對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)采用的支付方式，即并購(gòu)公司拿什么來換取對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)。主要包括并購(gòu)股票支付、并購(gòu)可轉(zhuǎn)債支付、并購(gòu)認(rèn)股權(quán)證支付、并購(gòu)混合支付。

　　一種是股權(quán)支付方式。全流通后，并購(gòu)可以靈活適用于上市公司、上市公司和非上市公司，而不受股票流動(dòng)性差異的限制。除了公司之間按一定比例直接換股之外，私募換股、回購(gòu)換股都是可行的方法，在股權(quán)并購(gòu)估值將主要基于證券市場(chǎng)價(jià)格，而不是凈資產(chǎn)。采用證券交易所收購(gòu)可以避免后續(xù)再核帶來的大量現(xiàn)金流壓力和資金壓力，同時(shí)收購(gòu)方可以享受遞延納稅和低稅率的好處，也可以使并購(gòu)和中國(guó)都分擔(dān)股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是可轉(zhuǎn)債的支付方式?？赊D(zhuǎn)債為上市公司以高于當(dāng)前股價(jià)的價(jià)格發(fā)行普通股提供了支付工具，具有債券安全和股票本金增值的雙重屬性?？赊D(zhuǎn)債可以根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的預(yù)期波動(dòng)和基本財(cái)務(wù)指標(biāo)靈活運(yùn)用，可以從其遞增利率、初始轉(zhuǎn)股價(jià)格溢價(jià)比例、轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款、贖回、轉(zhuǎn)售、利率補(bǔ)償或按浮動(dòng)利率補(bǔ)償?shù)确矫骒`活設(shè)計(jì)。從而降低并購(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)

　　第三，認(rèn)股權(quán)證法。上市公司采用二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)或要約收購(gòu)、支付認(rèn)股權(quán)證等方式，具有融資成本相對(duì)較低、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于擬收購(gòu)上市公司的收購(gòu)人而言，其可發(fā)行目標(biāo)公司的備兌認(rèn)股權(quán)證以獲得資金，由于認(rèn)股權(quán)證允許持有人有權(quán)但無義務(wù)按約定價(jià)格和約定時(shí)間買賣約定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的證券，因此其在發(fā)行認(rèn)股權(quán)證之初不會(huì)改變上市公司的股本結(jié)構(gòu)和股東結(jié)構(gòu)。上市公司可以結(jié)合并購(gòu)進(jìn)程和并購(gòu)成本效益預(yù)測(cè)靈活運(yùn)用這種支付方式。

　　第四，混合支付方式。并購(gòu)將幾種支付方式結(jié)合起來，整合它們的優(yōu)勢(shì)，克服它們的劣勢(shì)。這些支付工具不僅包括上述現(xiàn)金和股票，還包括公司債券、優(yōu)先股、股權(quán)證書和可轉(zhuǎn)換債券?；旌现Ц兜氖褂脤⑹枪筛暮蟛①?gòu)市場(chǎng)金融模式的發(fā)展趨勢(shì)。

　　股票支付的利與弊：優(yōu)點(diǎn)：（1）對(duì)目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)：目標(biāo)企業(yè)的股東不會(huì)失去所有權(quán)，而是在并購(gòu)?fù)瓿珊蟪蔀槠髽I(yè)的新股東（2）對(duì)主被合并企業(yè)的優(yōu)勢(shì)：不會(huì)影響主被合并企業(yè)的現(xiàn)金狀況。

　　缺點(diǎn)：1.主被合并企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，股權(quán)被稀釋。2.需要很多程序，費(fèi)時(shí)費(fèi)力。

　　一般來說，并購(gòu)股票支付方式在全流通后，并購(gòu)可以靈活適用于上市公司和非上市公司，而不受股票流動(dòng)性差異的限制。除了公司之間按一定比例直接換股之外，私募換股、回購(gòu)換股都是可行的方法，在股權(quán)并購(gòu)估值將主要基于證券市場(chǎng)價(jià)格，而不是凈資產(chǎn)。采用企業(yè)購(gòu)買股票可以避免后續(xù)帶來的大量現(xiàn)金流壓力和資金壓力，同時(shí)收購(gòu)方可以享受遞延納稅和低稅率的好處，也可以使并購(gòu)雙方分擔(dān)股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。如想了解更多股票市場(chǎng)相關(guān)知識(shí)，可以聯(lián)系我們的在線客服QQ100800360。