中國(guó)和香港股票估值差距主要體現(xiàn)在哪？過(guò)去幾年，a股的估值比港股更貴。然而，這種情況并非100％發(fā)生。有時(shí)候，一些公司的股票在香港的估值高于內(nèi)地。有時(shí)候，這種倒掛是因?yàn)閮?nèi)地股票板塊太大，所以估值變得太便宜；有時(shí)候，因?yàn)楹Ｍ赓Y本太喜歡公司的股票，香港的估值變得更貴。

　　兩地的估值差異是隨機(jī)的，但并不完全由必然性決定：雖然大多數(shù)分析都試圖找出兩地價(jià)格差異的必然決定因素，并試圖一勞永逸地解決這個(gè)問(wèn)題，但實(shí)際上，我們需要承認(rèn)的是，這種價(jià)格差異的決定因素太多，所以很難完全定性，隨機(jī)性在很大程度上決定了這種價(jià)格差異有多大。

　　1、股息分紅稅率不同導(dǎo)致同股不同價(jià)值

　　目前，香港股息的分紅稅率較高，在20％左右，而內(nèi)地一個(gè)月內(nèi)持有的分紅稅率為20％，一個(gè)月至一年為10％，一年以上為5％。

　　不同的稅率導(dǎo)致內(nèi)地股票比同等價(jià)格的香港股票更有價(jià)值。相反，這意味著當(dāng)價(jià)值相等時(shí)，內(nèi)地股票應(yīng)該比香港更貴

　　2、打新效應(yīng)導(dǎo)致內(nèi)地股票價(jià)值更高

　　內(nèi)地股票比分紅稅率更有價(jià)值的是其購(gòu)買新股的功能。在目前新股認(rèn)購(gòu)政策下，只有持有市值才能申購(gòu)新股，而IPO幾乎不可能破發(fā)。而對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，這意味著每年有大約20％的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。然而在香港這種影響根本不存在。因此，在同樣的估值下，內(nèi)地市場(chǎng)必然比香港股票更有價(jià)值。對(duì)于不同的投資者來(lái)說(shuō)，這種價(jià)值差異的大小是不同的。

　　3、流動(dòng)性問(wèn)題更加偏向內(nèi)地市場(chǎng)

　　宏觀環(huán)境下流動(dòng)性充足的差距導(dǎo)致內(nèi)地市場(chǎng)的流動(dòng)性遠(yuǎn)高于受制于全球流動(dòng)性環(huán)境的香港市場(chǎng)。

　　4、內(nèi)地市場(chǎng)的投資對(duì)手更弱小

　　雖然意味著不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，但沃倫的巴菲特先生在分析投資時(shí)曾說(shuō)過(guò)，盡量找一個(gè)投資水平較低的市場(chǎng)，這樣可以更容易在投資技術(shù)上獲得優(yōu)勢(shì)。

　　5、利用價(jià)差可以在內(nèi)地選擇更好的投資標(biāo)的

　　一般來(lái)說(shuō)，香港市場(chǎng)的投資者更聰明，這導(dǎo)致了更準(zhǔn)確的定價(jià)。持續(xù)買入港股估值較低的股票，長(zhǎng)期來(lái)看往往會(huì)獲得超額收益。

　　綜上所述，由于各種原因，在估值相同的情況下，香港市場(chǎng)的價(jià)值不如內(nèi)地市場(chǎng)。當(dāng)然，這并不意味著香港市場(chǎng)一定更便宜。中國(guó)和香港股票估值差距往往是由一些比較隨機(jī)和不可預(yù)測(cè)的因素造成的。之前文章我們有講過(guò)香港上市公司增發(fā)股票條件，有興趣可點(diǎn)擊了解。如想了解更多股票市場(chǎng)相關(guān)知識(shí)，可以聯(lián)系我們的在線客服QQ100800360。