現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購相對來說比較火爆，在4月20日申購的藥石轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量不大，不過和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對于進行網(wǎng)上申購還是不錯的，而藥石轉(zhuǎn)債申購之后更多的投資者要關注的還是藥石轉(zhuǎn)債怎么樣會破發(fā)嗎。

　　藥石轉(zhuǎn)債也就是藥石科技。本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債11.5億元，原股東優(yōu)先配售日與網(wǎng)上申購日同為04月20日（T日），原股東每股配售額5.7586元，每1張為一個配售單位。這意味著，獲配1手（10張）需買入173.6股。

　　想要參與優(yōu)先（搶權(quán)）配售的小伙伴，最晚需要在04月19日（股權(quán)登記日，即T-1日），按照個人計劃，買入對應數(shù)量的正股，便可參與配售，配售代碼：370725。

　　中簽率及上市價格預測，原股東優(yōu)先配售比例為70%，網(wǎng)上申購額（剩余的30%）按照3.45億元計算，網(wǎng)上申購人數(shù)按照1200萬計算，則頂格申購預計單賬戶中簽率約為2.87%，即100人里中簽2人多。

　　藥石轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價格92.98元，當前轉(zhuǎn)股價值88.31。預測這支可轉(zhuǎn)債的上市價格：115左右。

　　綜合來看藥石轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。

　　公司同行業(yè)主要競爭企業(yè)情況

　　由于公司的產(chǎn)品和服務及研發(fā)生產(chǎn)模式與生物醫(yī)藥領域的部分CRO、CMO、CDMO企業(yè)等相近，且主要最終客戶同為世界知名醫(yī)藥企業(yè)、生物技術(shù)公司以及國內(nèi)外專業(yè)從事生物醫(yī)藥研發(fā)和生產(chǎn)的服務外包知名企業(yè)等，故認定下列醫(yī)藥制造業(yè)中與公司業(yè)務類似的上市公司為主要可比企業(yè)：

　　藥明康德：無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司成立于2000年，是國際領先的開放式能力與技術(shù)平臺，為全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供全方位、一體化的新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務，主營業(yè)務可以分為中國區(qū)實驗室服務、合同生產(chǎn)研發(fā)/合同生產(chǎn)服務（CDMO/CMO）、美國區(qū)實驗室服務、臨床研究及其他CRO服務等，服務范圍覆蓋從概念產(chǎn)生到商業(yè)化生產(chǎn)的整個流程。

　　康龍化成：康龍化成（北京）新藥技術(shù)股份有限公司成立于2004年，一家領先的全流程一體化醫(yī)藥研發(fā)服務平臺，主營業(yè)務是為全球制藥、生物技術(shù)公司及科研機構(gòu)提供全流程的藥物研究及開發(fā)服務，業(yè)務涉及實驗室化學、生物科學、化學和制劑工藝開發(fā)及生產(chǎn)（CMC）、藥物安全評價和臨床研究服務等多個學科領域的交叉綜合。

　　【凱萊英(002821)、股吧】：凱萊英醫(yī)藥集團（天津）股份有限公司成立于1998年，是一家全球行業(yè)領先的CDMO企業(yè)，主要致力于全球制藥工藝的技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)化應用，為國內(nèi)外大中型制藥企業(yè)、生物技術(shù)企業(yè)提供藥物研發(fā)、生產(chǎn)一站式CMC服務。

　　【皓元醫(yī)藥(688131)、股吧】：上海皓元醫(yī)藥股份有限公司成立于2006年，是一家專注于小分子藥物研發(fā)服務與產(chǎn)業(yè)化應用的平臺型高新技術(shù)企業(yè)，主要業(yè)務包括小分子藥物發(fā)現(xiàn)領域的分子砌塊和工具化合物的研發(fā)，以及小分子藥物原料藥、中間體的工藝開發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)改進，為全球醫(yī)藥企業(yè)和科研機構(gòu)提供從藥物發(fā)現(xiàn)到原料藥和醫(yī)藥中間體的規(guī)?；a(chǎn)的相關產(chǎn)品和技術(shù)服務。

　　博濟醫(yī)藥：廣州博濟醫(yī)藥生物技術(shù)股份有限公司成立于2002年，是一家專業(yè)的CRO服務提供商，主要為國內(nèi)外制藥企業(yè)及其他研究機構(gòu)就藥品、保健品、醫(yī)療器械的研發(fā)與生產(chǎn)提供全流程“一站式”CRO服務。該公司的全流程“一站式”CRO服務包括：臨床前研究服務、臨床研究服務、其他咨詢服務以及CDMO服務，涵蓋了藥物研發(fā)與生產(chǎn)的各個階段。

　　博騰股份：重慶博騰制藥科技股份有限公司成立于2005年，是一家領先的醫(yī)藥合同定制研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)，從事的主要業(yè)務包括化學原料藥CDMO業(yè)務（含中間體）、化學制劑CDMO業(yè)務和生物CDMO業(yè)務（含抗體、基因療法和細胞療法）。

　　泰格醫(yī)藥：杭州泰格醫(yī)藥科技股份有限公司成立于2004年，是一家專注于為新藥研發(fā)提供臨床試驗全過程專業(yè)服務的合同研究組織（CRO），為全球醫(yī)藥和醫(yī)療器械創(chuàng)新企業(yè)提供全面而綜合的臨床研究解決方案，主營業(yè)務包括臨床試驗技術(shù)服務和臨床試驗相關服務及實驗室服務。

　　【昭衍新藥(603127)、股吧】：北京昭衍新藥研究中心股份有限公司成立于1998年，建立了獨具特色的藥物臨床前研究服務、臨床服務、藥物警戒服務、優(yōu)質(zhì)實驗動物的繁殖和銷售以及基因編輯模式動物定制服務的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個問題，其實也比較復雜，首先呢，要搞清楚一個問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價，而不是上市首日的開盤價，有些人搞不清，認為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認為破發(fā)了。

　　其實并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價是100元！100元！100元！

　　因為債券的面值是100元，也就是不管你在市場上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時候，都會拿到100元。盡管結(jié)果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會跟隨股價上漲。

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