前期可轉(zhuǎn)債的申購(gòu)比較小，和其他的相比來(lái)說(shuō)藥石轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模比較大。這一轉(zhuǎn)債計(jì)劃發(fā)行11.50億億。接下來(lái)對(duì)于藥石轉(zhuǎn)債價(jià)值分析進(jìn)行詳細(xì)的介紹。

　　藥石轉(zhuǎn)債價(jià)值分析

　　公司基本面

　　公司以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以創(chuàng)新型分子砌塊的設(shè)計(jì)、開發(fā)、商業(yè)化生產(chǎn)的產(chǎn)品戰(zhàn)略為切入點(diǎn)，在不斷加深現(xiàn)有客戶合作的同時(shí)，積極拓展海內(nèi)外業(yè)務(wù)，強(qiáng)化公司品牌。作為分子砌塊設(shè)計(jì)、開發(fā)和應(yīng)用專家，公司分子設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)持續(xù)強(qiáng)化新穎獨(dú)特的分子砌塊的設(shè)計(jì)以及新合成方法的開拓，自設(shè)立以來(lái)設(shè)計(jì)構(gòu)建了一個(gè)品類多樣、結(jié)構(gòu)新穎、性能高效的藥物分子砌塊庫(kù)。合作客戶的高度認(rèn)可奠定了藥石科技良好的業(yè)界口碑，積極主動(dòng)的商業(yè)拓展加強(qiáng)了企業(yè)品牌效應(yīng)。

　　業(yè)績(jī)預(yù)告

　　2021年公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)：2.25億元-2.43億元，比上年同期增長(zhǎng)：30%-40%。

　　藥石轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)AA、發(fā)行規(guī)模11.5億元）下修條款一般，為“15/30，85%”，債底保護(hù)較好，預(yù)計(jì)目前平價(jià)下其上市首日獲得的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在40%-44%區(qū)間內(nèi)，價(jià)格為115-127元。在配售45%的假設(shè)下藥石轉(zhuǎn)債留給市場(chǎng)的規(guī)模為6.33億元，測(cè)算中簽率0.0056%。建議參與打新。公司在小分子砌塊領(lǐng)域建立較強(qiáng)護(hù)城河，并依托砌塊協(xié)同轉(zhuǎn)化，深化后端CDMO布局，具備較強(qiáng)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和業(yè)績(jī)彈性，并且為轉(zhuǎn)債這個(gè)領(lǐng)域的稀缺品種，預(yù)計(jì)將獲得更高的估值。

　　正股主要產(chǎn)品

　　發(fā)行人產(chǎn)品為藥物研發(fā)和商業(yè)化生產(chǎn)過(guò)程中所需要的從毫克到百千克級(jí)的藥物分子砌塊。發(fā)行人目前的藥物分子砌塊產(chǎn)品的使用范圍涵蓋從最初針對(duì)某一疾病的藥物靶標(biāo)（TARGET）的發(fā)現(xiàn)，到先導(dǎo)化合物的產(chǎn)生和優(yōu)化、臨床候選藥物的選擇、新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)（INDfiling）、藥物臨床試驗(yàn)，使用量從毫克級(jí)到百千克級(jí)別。目前階段，發(fā)行人只專注于為藥物研發(fā)企業(yè)提供藥物分子砌塊產(chǎn)品，一方面由于這一領(lǐng)域的技術(shù)含量高、附加值高；另一方面由于每年國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥公司在研發(fā)方面的投入很大，發(fā)行人產(chǎn)品市場(chǎng)空間廣闊。

　　在新藥研發(fā)起始的藥物發(fā)現(xiàn)階段，新藥研發(fā)企業(yè)需要對(duì)成千乃至上萬(wàn)個(gè)化合物進(jìn)行篩選和評(píng)估，從而找出一個(gè)在各個(gè)方面都符合成藥要求的化合物，作為臨床候選物。用于篩選和評(píng)估的化合物是由多個(gè)藥物分子砌塊通過(guò)化學(xué)合成的方法連接在一起形成的。新藥研發(fā)企業(yè)的研發(fā)部門和研究人員主要的工作是針對(duì)用于篩選和評(píng)估的化合物進(jìn)行靶點(diǎn)、病理、合成、制劑、藥代動(dòng)力學(xué)性質(zhì)、安全等方面的專業(yè)研究，出于加快研發(fā)進(jìn)度、專業(yè)化分工和節(jié)約成本等多方面的原因，新藥研發(fā)企業(yè)一般會(huì)通過(guò)外購(gòu)和外包研發(fā)的方式從市場(chǎng)上得到需要的藥物分子砌塊。新藥研發(fā)企業(yè)的研發(fā)人員通過(guò)化學(xué)合成的方法將這些藥物分子砌塊連接在一起得到新化合物，進(jìn)而用得到的新化合物進(jìn)行大量試驗(yàn)用于篩選和優(yōu)化成有研究?jī)r(jià)值的苗頭化合物、先導(dǎo)化合物，從而最終確定臨床候選物。

　　藥石轉(zhuǎn)債正股技術(shù)水平以及行業(yè)特征

　　1、技術(shù)水平

　　近10年來(lái)，隨著我國(guó)創(chuàng)新能力的提高，我國(guó)在小分子藥物技術(shù)領(lǐng)域取得了一系列重要進(jìn)展，藥物分子砌塊的生產(chǎn)技術(shù)取得長(zhǎng)足進(jìn)步，能夠合成的藥物分子砌塊種類越來(lái)越齊全，藥物分子砌塊合成技術(shù)與歐美企業(yè)相比的差距已越來(lái)越小。目前，我國(guó)藥物分子砌塊已能滿足新藥發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床研究、產(chǎn)業(yè)化整個(gè)過(guò)程，基本形成了相互聯(lián)系、相互配套、優(yōu)化集成的整體性布局，部分平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范已能與國(guó)際接軌，藥物分子砌塊的自主創(chuàng)新和研究開發(fā)能力顯著增強(qiáng)。

　　2、行業(yè)特征

　?。?）弱周期特征

　　隨著人們收入水平的提高及健康觀念的轉(zhuǎn)變，醫(yī)藥消費(fèi)不斷升級(jí)，大眾對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品的需求比較旺盛，醫(yī)藥行業(yè)在近幾年的發(fā)展非常迅速，行業(yè)周期性特征較弱，也無(wú)明顯季節(jié)性特征。因此，藥物研發(fā)的周期性和季節(jié)性也不明顯，醫(yī)藥研發(fā)所需的藥物分子砌塊產(chǎn)業(yè)不存在明顯的周期性和季節(jié)性特征。

　?。?）地域特征

　　藥物分子砌塊主要用于藥物研發(fā)，而目前歐美、日本藥物研發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，因此大部分的藥物分子砌塊目標(biāo)市場(chǎng)在這些地區(qū)。隨著我國(guó)技術(shù)的進(jìn)步，國(guó)內(nèi)藥物研發(fā)和藥物定制研發(fā)業(yè)務(wù)的逐步發(fā)展，未來(lái)國(guó)內(nèi)藥物分子砌塊市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)逐步擴(kuò)大。

　　4月20號(hào)藥石轉(zhuǎn)債申購(gòu)的時(shí)候我們可以了解一下藥石轉(zhuǎn)債價(jià)值分析，藥石轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢，希望上述分析對(duì)大家有幫助，僅供參考，等到上市的時(shí)候我們就知道了。有問(wèn)題，咨詢贏家財(cái)富網(wǎng)客服QQ：100800360。