現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購相對來說比較火爆，在5月19日申購的杭氧轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量不大，不過和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對于進行網(wǎng)上申購還是不錯的，而杭氧轉(zhuǎn)債申購之后更多的投資者要關(guān)注的還是杭氧發(fā)債怎么樣會破發(fā)嗎。

　　杭氧轉(zhuǎn)債，正股杭氧集團股份有限公司主營業(yè)務(wù)有設(shè)備與工程業(yè)務(wù)、氣體業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)品主要包括成套空氣分離設(shè)備及部機、石化設(shè)備和各類氣體產(chǎn)品。目前公司生產(chǎn)的氣體產(chǎn)品主要有：氧、氮、氬、氖、氦、氪、氙、高純氧、高純氮、醫(yī)用氧、二氧化碳、混合氣體等。按最正股價：28.61元，轉(zhuǎn)股價：28.69元，以及轉(zhuǎn)債條款計算，轉(zhuǎn)股價值：99.72元，純債價值：91.52元，保本價：112.5元，債券年收益：2.01%，AA+級。杭氧發(fā)債破發(fā)概率不大。

　　公司行業(yè)發(fā)展趨勢

　?。?）工業(yè)氣體專業(yè)化外包占比將進一步提高

　　過去我國大型鋼鐵冶煉、化工企業(yè)的工業(yè)氣體需求，主要通過購買并建設(shè)空氣分離裝置來滿足。隨著國外空氣分離裝置外包模式逐步被國內(nèi)企業(yè)所接受，越來越多的企業(yè)投身到工業(yè)氣體外包行業(yè)，為國內(nèi)鋼鐵冶煉、化工等企業(yè)提供一站式工業(yè)氣體解決方案，為國內(nèi)用氣企業(yè)提供更專業(yè)、更安全的工業(yè)氣體服務(wù)，以滿足用氣企業(yè)不同的用氣需求。同時隨著工業(yè)氣體運輸技術(shù)的發(fā)展，氣體企業(yè)實現(xiàn)了在經(jīng)濟運輸半徑范圍內(nèi)，能夠滿足更多的用氣企業(yè)的用氣需求，以滿足國內(nèi)小型企業(yè)少量的用氣需求。國內(nèi)工業(yè)氣體行業(yè)正逐步由傳統(tǒng)的空氣分離裝置自建模式向空氣分離裝置外包模式轉(zhuǎn)變。

　?。?）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)將進一步建立和完善

　　我國工業(yè)氣體生產(chǎn)企業(yè)眾多，行業(yè)中存在小、散、亂的狀況，為提升企業(yè)發(fā)展能力和市場競爭力，需要建立和完善氣體生產(chǎn)企業(yè)的準(zhǔn)入門檻。鑒于目前有關(guān)工業(yè)氣體及其包裝物的國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、安全標(biāo)準(zhǔn)不能完全滿足氣體行業(yè)快速發(fā)展需要的現(xiàn)實，行業(yè)主管單位提出“借鑒美國、歐洲等國外經(jīng)驗和標(biāo)準(zhǔn)，完善協(xié)會團體標(biāo)準(zhǔn)，保障氣體行業(yè)安全、健康發(fā)展”等相關(guān)引導(dǎo)政策。

　?。?）工業(yè)氣體品種不斷豐富

　　目前我國工業(yè)氣體市場主要集中在氧氣、氮氣、氬氣等產(chǎn)品，在混合氣體、特種氣體等方面涉及較少。特種氣體是工業(yè)氣體中的一個新興門類，是隨著近年來國防工業(yè)、科學(xué)研究、自動化技術(shù)、精密檢測，特別是微電子技術(shù)的發(fā)展而發(fā)展起來的。隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的逐步擴展，特種氣體的品種也與日俱增，據(jù)不完全統(tǒng)計現(xiàn)有單元特種氣體達 260 余種，按氣體可混性，又可配制成 25,000 多種混合氣，成為高科技應(yīng)用領(lǐng)域不可缺少的基本原材料?？梢灶A(yù)見，隨著混配技術(shù)和提純技術(shù)的發(fā)展，更多的特種氣體產(chǎn)品將逐步走向市場。

　　　與上、下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)性及影響

　　工業(yè)氣體行業(yè)原材料主要是空氣、工業(yè)廢氣、基礎(chǔ)化學(xué)原料等，其上游行業(yè)是氣體分離及純化設(shè)備制造業(yè)、基礎(chǔ)化學(xué)原料行業(yè)、壓力容器設(shè)備制造業(yè)等。下游領(lǐng)域包括鋼鐵、冶金、化工等傳統(tǒng)行業(yè)以及電子半導(dǎo)體、機械制造、光纖光纜、LED、液晶面板、食品、醫(yī)藥醫(yī)療等新興行業(yè)。

　　上游行業(yè)的產(chǎn)品價格變動將直接影響到工業(yè)氣體行業(yè)的產(chǎn)品成本，進而影響到產(chǎn)品的價格，上游行業(yè)的技術(shù)進步與發(fā)展創(chuàng)新也影響工業(yè)氣體行業(yè)的采購材料質(zhì)量與配套設(shè)備的選擇。目前，空分設(shè)備、基礎(chǔ)化學(xué)原料以及工業(yè)廢氣由于市場供應(yīng)充足，一般都能夠獲得穩(wěn)定的供應(yīng)，價格普遍比較穩(wěn)定。

　　傳統(tǒng)上，工業(yè)氣體行業(yè)的下游主要是鋼鐵、化工等行業(yè)，隨著工業(yè)氣體在新型煤化工、節(jié)能環(huán)保、食品等領(lǐng)域的不斷運用，工業(yè)氣體行業(yè)的下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩嗤卣?。下游行業(yè)的基本建設(shè)、發(fā)展?fàn)顩r以及國家政策將直接影響到工業(yè)氣體行業(yè)產(chǎn)品的市場需求量，進而影響本行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。近年來下游的一些新興行業(yè)增長較快，導(dǎo)致了工業(yè)氣體的整體需求持續(xù)增加。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個問題，其實也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價，而不是上市首日的開盤價，有些人搞不清，認為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認為破發(fā)了。

　　其實并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價是100元！100元！100元！

　　因為債券的面值是100元，也就是不管你在市場上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時候，都會拿到100元。盡管結(jié)果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會跟隨股價上漲。

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