一般理解的財政赤字貨幣化，指的是央行通過發(fā)行基礎貨幣直接彌補財政預算內(nèi)赤字。這被絕大多數(shù)國家法律明確禁止。但廣義財政赤字貨幣化，是金融機構(gòu)資產(chǎn)擴張以政府行為（負債）為基礎。狹義化指央行發(fā)行基礎貨幣支持政府行為（融資），廣義則包括金融機構(gòu)發(fā)行存款貨幣（金融負債）支持政府行為。

　　政府的赤字，既包括中央政府，也包括地方政府，既有顯性的，也有隱性的。我國財政包含四本帳，也是國有金融機構(gòu)和國企的股東，金融體系既有商業(yè)性機構(gòu)，也有政策性機構(gòu)，還存在大量的政策性金融業(yè)務，因此，財政赤字貨幣化的現(xiàn)實含義是相當豐富，表現(xiàn)為一個連續(xù)的譜系。包括央行在一級市場購買國債支持中央政府融資、二級市場支持國債市場，各類金融機構(gòu)通過各種資產(chǎn)擴張方式支持地方債務融資，還包括各類政策性金融業(yè)務，各種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以及在金融救助和穩(wěn)定金融體系中的央行支持等。

　　從理論上講，央行從一級市場買進政府債券和從二級市場買進，貨幣創(chuàng)造的效果是一樣的，但經(jīng)濟機制不一樣，是兩種不同的資源配置方式。央行從一級市場買進，央行缺乏主動權(quán)，對財政紀律的制約有限。從二級市場買進政府債券，盡管央行操作時也會與財政協(xié)調(diào)，但買進數(shù)量、價格會以貨幣政策目標為準。而且，國債二級市場的收益率曲線會形成金融市場的無風險收益率基準，引導金融市場價格形成。

　　近些年我國創(chuàng)新了很多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，實際上使得傳統(tǒng)的總量調(diào)節(jié)為主的貨幣政策具有了結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)功能，這已經(jīng)將財政的再分配功能隱含其中，貨幣與財政已不再涇渭分明。為了應對疫情，我國還推出直達實體經(jīng)濟的政策工具，實際上是財政政策（財政貼息）的金融化實施，具有將財政貨幣配合工具化的傾向。

　　銀行通過發(fā)放貸款和票據(jù)貼現(xiàn)等活動創(chuàng)造信用貨幣——銀行券和存款，在貸款有效益能歸還的情況下，創(chuàng)造的貨幣會與經(jīng)濟活動相適應。在現(xiàn)代貨幣銀行制度下，政府放棄了強行投入紙幣彌補赤字的方式，用發(fā)債籌措資金彌補赤字。當政府債券被央行買進，則央行向社會提供了流動性，商業(yè)銀行通過貸款創(chuàng)造貨幣的能力加大，這是財政赤字貨幣化的信用方式。

　　可能有人覺得財政赤字貨幣化會導致通貨膨脹，但實際上價格由供求關系決定。當每個人都想要的時候，價格是由最富有的人決定的，而不是平均收入。財政赤字貨幣化引發(fā)通貨膨脹的提前是，社會產(chǎn)能跟不上，導致社會上的產(chǎn)品價格普遍上漲，而且是不可逆地上漲。所以說，財政赤字貨幣化，并不會導致中國發(fā)生通貨膨脹。