本周可轉(zhuǎn)債的申購規(guī)模比較小，和其他的相比來說潤禾轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模也是如此。這一轉(zhuǎn)債計劃發(fā)行2.92億，不過這也不代表這一轉(zhuǎn)債不值得申購。接下來對于潤禾轉(zhuǎn)債價值分析進行詳細的介紹。

　　潤禾轉(zhuǎn)債價值分析

　　轉(zhuǎn)債首日目標價128-133 元，建議積極申購。截止至2022 年7 月18 日，潤禾轉(zhuǎn)債平價在99.62 元，潤禾轉(zhuǎn)債估值參考可比轉(zhuǎn)債元力轉(zhuǎn)債（評級AA-，存續(xù)債余額9 億元，平價90.35，轉(zhuǎn)債價格123.50，轉(zhuǎn)股溢價率36.69%），錦雞轉(zhuǎn)債（評級AA-，存續(xù)債余額6.0 億元，平價90.09，轉(zhuǎn)債價格116.12，轉(zhuǎn)股溢價率28.89%），潤禾轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價率水平應該在【28%，33%】區(qū)間，轉(zhuǎn)債首日上市目標價在128-133 元附近。

　　預計首日打新中簽率0.0008%~0.0012%附近。截止至2022 年第一季度，第一大股東為浙江潤禾控股有限公司，持股比例41.45%；第二大股東為葉劍平，持股11.49%；前十大股東持股比例為59.28%。公司控股股東為浙江潤禾控股有限公司，實際控制人為葉劍平、俞彩娟夫婦，通過直接和間接控股合計持有上市公司65.53%股權(quán)。我們假設本次老股東配售比例53%~67%，則潤禾轉(zhuǎn)債留給市場的規(guī)模為0.96 億 元~1.38 億元風險提示：原材料價格波動風險，項目延期風險

　　潤禾轉(zhuǎn)債行業(yè)發(fā)展情況

　　1、有機硅行業(yè)發(fā)展概況

　　制備有機硅材料離不開有機硅單體，甲基氯硅烷是最重要也是用量最大的有機硅單體，其生產(chǎn)水平和裝置規(guī)模是衡量一個國家有機硅工業(yè)技術(shù)水平的重要依據(jù)。全球范圍內(nèi)有機硅供給相對集中，道康寧、中國藍星、邁圖、瓦克、信越等 5 家國際大廠合計產(chǎn)能約 243 萬噸，占比約 46%；中國產(chǎn)能占 50%，且主要由 8 家大廠把控，呈現(xiàn)弱寡頭的競爭格局。近十年，有機硅全球產(chǎn)能向中國國內(nèi)轉(zhuǎn)移趨勢明顯，我國已成為有機硅生產(chǎn)和消費大國，國內(nèi)有機硅產(chǎn)品優(yōu)勢愈加凸顯，進口替代效應顯著。根據(jù) SAGSI 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止 2018 年，我國共有甲基單體生產(chǎn)企業(yè) 13 家（含陶氏-瓦克張家港工廠），聚硅氧烷總產(chǎn)能 141.5 萬噸/年（在產(chǎn)產(chǎn)能 130.7 萬噸/年），產(chǎn)量 113.0 萬噸，同比分別增長 2.83%和 10.68%，2008-2018 年年均復合增長率分別為 19.41 %和 19.21 %，行業(yè)發(fā)展迅猛。雖然近幾年全球經(jīng)濟低迷、市場疲軟對有機硅消費造成了一定影響，但總體來看仍然保持了穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢。有機硅是一類形態(tài)多樣、品種繁多、性能優(yōu)異、用途廣泛的高性能化工新材料，隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，有機硅產(chǎn)品的應用領域不斷擴大，特別是在世界能源危機日益加劇的背景下，作為非石油路線的化工新型材料，有機硅愈加顯示出其強大的生命力和廣闊的發(fā)展前景。

　　從有機硅產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，同全球有機硅產(chǎn)業(yè)格局一致，我國有機硅行業(yè)市場競爭也呈現(xiàn)分化局面，上游有機硅單體和有機硅中間體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能呈現(xiàn)過剩局面，市場競爭十分激烈，但近年供需格局已有較大程度改善；對于下游有機硅深加工產(chǎn)業(yè)來講，常規(guī)型、通用型產(chǎn)品競爭較激烈，但差異化產(chǎn)品市場仍具備較好的競爭環(huán)境，雖然我國內(nèi)資企業(yè)中已經(jīng)形成一批掌握核心生產(chǎn)技術(shù)并具備較強差異化競爭能力的優(yōu)勢企業(yè)，但整體來講存在行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)業(yè)集中度低的問題。

　　從地域發(fā)展水平來講，浙江省、廣東省、江西省和內(nèi)蒙古自治區(qū)等地區(qū)有機硅工業(yè)水平較發(fā)達，其中江西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)有機硅上游產(chǎn)品生產(chǎn)能力較強，廣東省有機硅下游深加工產(chǎn)品生產(chǎn)能力較強，而浙江省同時具備較強的有機硅上游產(chǎn)品生產(chǎn)能力和有機硅下游深加工產(chǎn)品生產(chǎn)能力。根據(jù)浙江省有機硅材料行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，目前浙江省有機硅單體產(chǎn)能約占全國總產(chǎn)能的四分之一，是國內(nèi)單體品種最齊全的省份，足以支撐有機硅下游產(chǎn)品發(fā)展需要；在硅油、硅橡膠、硅樹脂等領域已形成一批骨干企業(yè)，上下游協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢明顯。體化的競爭策略兼顧市場占有率和盈利水平。

　　2、紡織印染助劑行業(yè)發(fā)展概況

　　近年來世界紡織工業(yè)從美國和西歐等發(fā)達國家逐步向亞洲轉(zhuǎn)移，使該地區(qū)對紡織印染助劑的需求量得到迅猛的發(fā)展。2007-2015 年，我國印染助劑行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大，但擴張速度逐漸趨緩，2011-2015 年印染助劑行業(yè)消費量年均復合增長率下降為 5.61%，行業(yè)增長速度放慢。2015 年我國印染助劑消費量為 156.5 萬噸，行業(yè)發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，并且行業(yè)內(nèi)開始出現(xiàn)細分領域的龍頭企業(yè)。目前，我國我國紡織印染助劑與纖維產(chǎn)量比為 4∶100，結(jié)合我國化學纖維產(chǎn)量可知，印染助劑產(chǎn)量在 200 萬噸以上。全國有 2000 多家生產(chǎn)企業(yè)，市場非常分散，且多以民營企業(yè)為主，行業(yè)中存在大量的中小紡織助劑生產(chǎn)企業(yè)。但我國紡織印染助劑的產(chǎn)量和品種與國際水平相比還是相對落后。紡織助劑產(chǎn)量與纖維產(chǎn)量之比，我國只有 4:100。品種不到日本的 1/4，只有德國拜耳公司一家所生產(chǎn)的品種。目前，國產(chǎn)紡織印染助劑的自給率雖然已經(jīng)達到 90%左右，但只適應中、低檔紡織品的需要。 由此可見，我國紡織印染助劑還處于較低水平，反映出該行業(yè)的結(jié)構(gòu)不合理，也表現(xiàn)在制造技術(shù)和品種開發(fā)都與國際水平存在較大差距上。

　　7月21號潤禾轉(zhuǎn)債申購的時候我們可以了解一下潤禾轉(zhuǎn)債價值分析，潤禾轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。有問題，咨詢贏家財富網(wǎng)客服。