現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購相對來說比較火爆，在7月21日申購的潤禾轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量不大，不過和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對于進行網(wǎng)上申購還是不錯的，而潤禾轉(zhuǎn)債申購之后更多的投資者要關(guān)注的還是潤禾發(fā)債怎么樣會破發(fā)嗎。

　　潤禾發(fā)債怎么樣

　　潤禾轉(zhuǎn)債發(fā)行方式為優(yōu)先配售和上網(wǎng)定價，債項和主體評級A+。發(fā)行規(guī)模為2.92 億元，初始轉(zhuǎn)股價格為29.27 元，參考7 月18 日正股收盤價格29.16 元，轉(zhuǎn)債平價99.62 元，參考同期限同評級中債企業(yè)債到期收益率（7 月18 日）為8.76%，到期贖回價118 元，計算純債價值為76.04元。綜合來看，債券發(fā)行規(guī)模偏低，流動性較差，評級偏弱，債底保護性較差。博弈條款中規(guī)中矩，下修條款（“15/30，85%”）、贖回條款（“15/30，130%”）和回售條款（“30/30，70%”）均正常。

　　1、債券發(fā)行規(guī)模偏低，流動性較差，評級偏弱，債底保護性較差。機構(gòu)入庫較難，一級參與無異議；2、公司系專業(yè)從事有機硅深加工產(chǎn)品及紡織印染助劑產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，依靠多年積累的經(jīng)驗和技術(shù)，在業(yè)內(nèi)享有良好的美譽度；有機硅深加工產(chǎn)品的下游應用廣泛，高技術(shù)附加值品類供不應求，存在國產(chǎn)替代邏輯；募投項目向產(chǎn)業(yè)鏈上游積極拓展，實現(xiàn)部分原材料自給自足，有利于公司打破上游原材料供給對公司生產(chǎn)經(jīng)營的限制，降低采購和生產(chǎn)成本。綜合來看破發(fā)概率較小。

　　潤禾發(fā)債正股做什么

　　公司專業(yè)從事有機硅深加工產(chǎn)品及紡織印染助劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售， 是專業(yè)從事紡織印染助劑的研發(fā)、生產(chǎn)的國家高新技術(shù)企業(yè)。公司成立至今，經(jīng) 過健康、快速的發(fā)展，現(xiàn)已成為國內(nèi)知名嵌段硅油、絲光平滑劑、紡織印染助劑 供應商。公司現(xiàn)已擁有一支技術(shù)精湛、專業(yè)過硬的科技隊伍。

　　主要產(chǎn)品及用途

　　公司作為精細化工領(lǐng)域中的領(lǐng)先企業(yè)，目前主要專注于有機硅深加工產(chǎn)品及紡織印染助劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報告期內(nèi)，公司主營產(chǎn)品的情況如下：

　　1、有機硅深加工產(chǎn)品

　　有機硅深加工產(chǎn)品主要包括硅油、硅橡膠、硅樹脂、硅烷偶聯(lián)劑四大類別。上述主要產(chǎn)品及用途如下：

　　硅油：有卓越的耐熱性、耐候性、電絕緣性、疏水性、生理惰性和較小的表面張力等，是有機硅深加工產(chǎn)品中的主要產(chǎn)品。硅油類產(chǎn)品主要包括嵌段硅油、端含氫硅油、烷基苯基硅油、有機硅表面活性劑等。公司生產(chǎn)的硅油主要用作生產(chǎn)化妝品原料產(chǎn)品、農(nóng)用有機硅產(chǎn)品、紡織印染助劑產(chǎn)品等。

　　硅橡膠：具有卓越的耐疲勞、耐高低溫、耐老化性，優(yōu)良的電絕緣性、疏水性、生理惰性等。被廣泛應用于汽車、電子電器、電纜、航空航天、建筑、新能源、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)。公司生產(chǎn)的硅橡膠主要用作電子電器元件灌封膠、電力絕緣膠、環(huán)氧樹脂工藝品模具膠、服飾標牌絲印膠等。

　　硅樹脂：具有優(yōu)異的耐熱性、耐寒性、耐候性、疏水性、電絕緣性能等。被用于配制有機硅絕緣漆、有機硅涂料、有機硅粘接劑，也常用作生產(chǎn)加成型硅橡膠的補強填料。公司生產(chǎn)的硅樹脂主要用于生產(chǎn) LED 封裝膠、加成型硅橡膠等。

　　硅烷偶聯(lián)劑：具有優(yōu)異的耐溫、耐候、粘接、地表面張力和生理惰性等。在有機聚合物及其復合材料的改性、無機材料的表面改性等方面應用廣泛，具體用于生產(chǎn)處理玻璃纖維增強材料、處理礦物粉末填料、涂料、增粘劑、綠色輪胎及在橡膠加工過程中改善橡膠性能等。

　　2、紡織印染助劑產(chǎn)品

　　紡織印染助劑產(chǎn)品主要包括前處理助劑、染色印花助劑和后整理助劑三大類別，公司產(chǎn)品覆蓋上述三大類別。

　　上述主要產(chǎn)品及用途如下：

　　后整理助劑：用于改進紡織品外觀與內(nèi)在質(zhì)量，改善手感、穩(wěn)定形態(tài)、提高服用性或賦予紡織品某些特殊功能，主要包括柔軟劑、防水劑、硬挺劑、抗起毛球劑、防皺劑、抗靜電劑、凈洗劑等。公司生產(chǎn)的后整理助劑主要有柔軟劑、平滑劑、整理劑等。

　　前處理助劑：主要用于除去紡織品上天然的或人為的雜質(zhì)，使其充分發(fā)揮紡織品的優(yōu)良特性，以適應后續(xù)工藝的需要，主要包括潤濕劑、滲透劑、漂白劑、凈洗劑等。公司生產(chǎn)的前處理助劑主要有精煉劑、除油劑等。

　　染色印花助劑：用于紡織品的染色印花、提升染料（或涂料）在織物上的著色及固色效果，主要包括分散劑、勻染劑、固色劑、熒光增白劑、撥染劑、防染劑、剝色劑、增染劑、防泳移劑、印花粘合劑、增稠劑等。公司生產(chǎn)的染色印花劑主要有勻染劑、固色劑等。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個問題，其實也比較復雜，首先呢，要搞清楚一個問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價，而不是上市首日的開盤價，有些人搞不清，認為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認為破發(fā)了。

　　其實并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價是100元！100元！100元！

　　因為債券的面值是100元，也就是不管你在市場上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時候，都會拿到100元。盡管結(jié)果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會跟隨股價上漲。

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