最近，北向資金的“風(fēng)向標(biāo)”作用靈還是不靈，引發(fā)了投資者的眾多討論。還有不少投資者表示，前一段流出多，是外資在看空中國A股。

　　這么說有依據(jù)嗎？揭開北向資金的“神秘面紗”，有這樣幾個(gè)問題，需要你先弄清楚。

　　北向資金是什么？在A股到底有多大規(guī)模？

　　北向資金，是外資進(jìn)入我國A股資金的一種方法，簡單來說，就是從香港往北買入深市跟滬市的股票交易資金，也被稱為“滬深股通”，是內(nèi)地和香港之間資本市場互聯(lián)互通的方式之一。

　　那北向資金在A股市場的占比到底有多少？用這樣一組數(shù)據(jù)能夠更直觀說明：

　　最新數(shù)據(jù)顯示，北向資金持有的境內(nèi)人民幣股票資產(chǎn)約為2.23萬億元，占A股流通市值的比例約為3.2%。而相比之下，公募基金持有A股股票市值6.20萬億元，占A股流通市值的比例約為8.9%。

　　從數(shù)據(jù)上看，北向資金的資金規(guī)模，在A股的市值中，占比有限。對(duì)A股的影響程度，甚至要排在我們自己的公募基金之后。

　　外資進(jìn)入A股，只能通過北向資金這個(gè)渠道嗎？

　　那些說北向資金是外資的風(fēng)向標(biāo)觀點(diǎn)，主要是認(rèn)為外資是通過北向資金的渠道，進(jìn)入A股市場。但是，事實(shí)上，除了北向資金，QFII和RQFII也是外資近年來在不斷加碼的方式。

　　QFII和RQFII，也就是我們經(jīng)常聽到的，合格境外機(jī)構(gòu)投資者以及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者。這種方式，是在資本項(xiàng)目尚未完全開放的時(shí)候，實(shí)現(xiàn)資本市場穩(wěn)步引入外資的方式。事實(shí)上，一些機(jī)構(gòu)投資者在獲批相關(guān)資質(zhì)之后，就會(huì)將北向資金投資的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)移到QFII和RQFII當(dāng)中。

　　不僅是資本市場制度逐步建立并完善，近年來，隨著我國資本市場對(duì)外開放程度不斷提高，外資申請(qǐng)并獲批QFII、RQFII的步伐一直在加快，有這樣一組數(shù)據(jù)就能說明這個(gè)變化：2020-2022年，平均每年有87家機(jī)構(gòu)獲批，2023年上半年，有40家機(jī)構(gòu)獲批，而相比之下，2010-2020年，這十年間，平均每年的獲批是42家。相當(dāng)于過去3年進(jìn)入中國的外資投資機(jī)構(gòu)數(shù)目，較此前十年翻了一番。

　　這就相當(dāng)于，通過兩條水管給水池注水，我們只關(guān)注到了其中的一條水管，而另一條我們沒關(guān)注的水管，還在不斷加大。那么，我們就不能只通過一條水管的水量變化來判斷整體走勢。

　　北向資金，能代表外資多空情緒嗎？

　　如果用一個(gè)簡單的詞形容，那就是不能！

　　確切地說，北向資金不能全面代表外資多空情緒，準(zhǔn)確性不足。

　　我們通常把北向資金看做一個(gè)整體。但是，事實(shí)上，這部分資金也是由數(shù)以萬計(jì)的賬戶組成。具體到每個(gè)賬戶如何投資，還是要看投資者自己對(duì)股票市場的判斷，因此這個(gè)判斷也是因人而異。所以，北向資金每天顯示的資金流入流出情況，也不能說就完全代表外資的一致看法。

　　此外，北向資金的構(gòu)成十分復(fù)雜，無法從資金流動(dòng)數(shù)據(jù)推斷出，具體哪類投資者在買還是賣。北向資金賬戶中，既有長線配置型和短線交易型資金，也有主動(dòng)管理型及被動(dòng)跟蹤型資金。僅僅從匯總后的資金流動(dòng)數(shù)據(jù)中并無法推斷出每一類投資者的交易方向。

　　所以，只是通過一個(gè)簡單的北向資金的流入流出數(shù)據(jù)，是不能正確判斷外資對(duì)A股的情緒的，甚至過分強(qiáng)調(diào)北向資金的作用，也可能會(huì)給投資帶來一定的誤導(dǎo)甚至誤判。

　　普通投資者應(yīng)該如何正確看待北向資金數(shù)據(jù)變化？

　　北向資金每天的數(shù)據(jù)披露，是資本市場信息披露制度的一部分。之所以北向資金的數(shù)據(jù)受到廣泛關(guān)注，主要是由于北向交易的信息披露具有頻率高、范圍廣的特點(diǎn)，遠(yuǎn)超A股其他資金類型。在頻率上，北向交易盤中、盤后均有實(shí)時(shí)披露，行情商在盤中主動(dòng)推送資金流向信息。在范圍上，北向交易披露成交個(gè)股、成交額量、日末持倉數(shù)量等。

　　但是從目前的情況看，北向資金的占比有限。作為投資者，不要過分倚重對(duì)某一單一指標(biāo)的看重。

　　證監(jiān)會(huì)此前也曾表示，一系列綜合施策的效果正在逐步顯現(xiàn)，未來還將繼續(xù)推出務(wù)實(shí)、管用的政策舉措，切實(shí)維護(hù)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。