5月份，華創(chuàng)有色實(shí)地走訪了湖南地區(qū)長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、湖南雅城等正極材料廠商，同時(shí)也深入接觸了科達(dá)潔能(600499,股吧)、西藏珠峰(600338,股吧)、永興特鋼、久吾高科(300631,股吧)等鋰相關(guān)公司。總的來(lái)說(shuō)，對(duì)于鈷本輪價(jià)格回調(diào)的主要原因是投資商獲利了結(jié)拋售以及下游電池廠去庫(kù)需求疲軟，預(yù)計(jì)需求回暖在三季度，下半年要遠(yuǎn)好于下半年，鈷價(jià)持在70萬(wàn)/噸的價(jià)格中樞判斷，下半年有望沖擊80萬(wàn)高點(diǎn)。鋰方面，青海鹽湖放量低于預(yù)期，碳酸鋰價(jià)格可維持在10萬(wàn)元/噸以上震蕩，2019年以前難以出現(xiàn)大家一致預(yù)期的鹽湖集中放量，行業(yè)高利潤(rùn)在1-2年內(nèi)有望繼續(xù)維持。

　　(一)新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)靚麗，需求起來(lái)？——去庫(kù)階段，采購(gòu)疲軟

　　2018年前4個(gè)月新能源汽車開門紅——新能源汽車產(chǎn)銷分別完成23.2萬(wàn)輛和22.5萬(wàn)輛，比同比增長(zhǎng)142.4%和149.2%。數(shù)據(jù)靚麗的背后有一個(gè)很大的原因是財(cái)政部、工信部發(fā)布等部委聯(lián)合發(fā)布了新的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，新標(biāo)準(zhǔn)安排2018年2月12日至2018年6月11日為過(guò)渡期，且新標(biāo)準(zhǔn)取消了續(xù)航里程低于150Km的補(bǔ)貼，整體補(bǔ)貼滑坡比較大，下游整車廠加速去庫(kù)存，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)，采購(gòu)相對(duì)比較疲軟，預(yù)計(jì)到三季度會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。

　　(二)低鈷高鎳趨勢(shì)確定，高鎳三元何時(shí)放量？——關(guān)鍵在整車應(yīng)用端而不在材料端

　　高能量密度以及電池成本要求下，三元的低鈷高鎳是趨勢(shì)，目前622、811在技術(shù)上已經(jīng)沒有問(wèn)題，但是811量產(chǎn)在2020年前難以看到，主要原因在于下游整車廠非常謹(jǐn)慎，并不會(huì)積極主動(dòng)裝配811電池，核心在于安全性問(wèn)題，因此需要反復(fù)的實(shí)驗(yàn)，到最終大規(guī)模的放量還需要時(shí)間。在正極材料技術(shù)上，811已經(jīng)突破。

　　(三)鈷：短期回調(diào)原因？——投機(jī)商獲利了解+下游需求疲軟

　　對(duì)于目前鈷價(jià)的回調(diào)，導(dǎo)火索是一些投機(jī)商的獲利了結(jié)，拋售了不少電鈷，同時(shí)疊加下游去庫(kù)需求相對(duì)比較疲軟，成交不活躍。且鈷價(jià)在3-4月份出來(lái)極度的火爆行情，業(yè)內(nèi)堪稱比買黃金還搶手，有錢就備貨，沖高回落也屬于價(jià)格運(yùn)行的正常軌道。真正支撐價(jià)格再次上行主要看下游需求的回暖，預(yù)計(jì)三季度會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。下半年有望沖擊80萬(wàn)的高點(diǎn)。

　　(四)鋰：青海鹽湖開始大規(guī)模放量？——預(yù)計(jì)1-2年內(nèi)仍難看到

　　業(yè)內(nèi)一致預(yù)期青海鹽湖在2019年將出現(xiàn)集中放量，且預(yù)計(jì)集中放量后碳酸鋰價(jià)格將降至8-9萬(wàn)元/噸，據(jù)調(diào)研了解，目前青海鹽湖方面能看到比較明顯增量的有藍(lán)科鋰業(yè)、以及中信國(guó)安(000839,股吧)，前者大約3000噸的增量，后者大約2000噸，臧格、比亞迪(002594,股吧)等其他企業(yè)的產(chǎn)能建設(shè)速度低于預(yù)期。云母提鋰這塊成本比較高。因此，碳酸鋰放量預(yù)計(jì)會(huì)低于預(yù)期，對(duì)價(jià)格形成支撐，今年價(jià)格維持在11-12萬(wàn)問(wèn)題不大。