事件：公司公告近日與特殊機(jī)構(gòu)用戶簽訂無線通信、北斗導(dǎo)航及配套設(shè)備重大合同，合同總金額約 2.63億元，約占公司最近一個經(jīng)審計會計年度營業(yè)總收入的 7.8%。同時，全資子公司福康泉全部股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓。

　　1。 軍改落地采購如期復(fù)蘇，軍工合同不斷凸顯行業(yè)領(lǐng)先。公司在無線通信、導(dǎo)航領(lǐng)域具有 60 余年的專業(yè)底蘊(yùn)，已發(fā)展成為為國防用戶及國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域提供通信、導(dǎo)航信息化裝備及服務(wù)的軍民融合的高科技企業(yè)集團(tuán)。隨著軍改落地以來，公司國防訂單如期恢復(fù)，公司從去年底累計公告獲得恢復(fù)性軍工重大合同近17億元，彰顯行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　2。 北斗三號建設(shè)加速，公司全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。北斗三號已經(jīng)完成了13顆衛(wèi)星的發(fā)射，全球覆蓋全面加速，有望在2020年前后如期實(shí)現(xiàn)全球覆蓋。受益于北斗導(dǎo)航的軍民融合發(fā)展趨勢，公司以高精度技術(shù)為核心，軍用北斗和民用北斗業(yè)務(wù)并重，技術(shù)研發(fā)和市場拓展領(lǐng)域均取得突破，有望突破廣大行業(yè)及民用市場，執(zhí)行北斗軍改落地后相關(guān)裝備恢復(fù)性采購之余，布局北斗三號未來裝備升級機(jī)遇。

　　3。 繼續(xù)剝離非核心資產(chǎn)，聚焦主業(yè)鞏固核心競爭力。本次福康泉全部股權(quán)的成功轉(zhuǎn)讓，將持續(xù)優(yōu)化公司資產(chǎn)配置，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性和效益，聚焦核心業(yè)務(wù)。同時，通過回籠資金，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性，降低財務(wù)費(fèi)用，進(jìn)一步提高公司整體效益。我們認(rèn)為，公司聚焦主業(yè)將有望持續(xù)鞏固公司在軍工通信、導(dǎo)航等技術(shù)方面的競爭力，備戰(zhàn)未來機(jī)遇。

　　4。 投資評級與估值：預(yù)計公司18-20年?duì)I收分別為：44.56億元、58.35億元、74.10億元，每股收益分別為0.22元、0.28元、0.35元，對應(yīng)現(xiàn)價PE分別為40倍、31倍、25倍，鑒于軍工采購復(fù)蘇，北斗市場空間廣闊，我們維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：軍工訂單恢復(fù)不及預(yù)期，北斗導(dǎo)航發(fā)展不及預(yù)期，運(yùn)營服務(wù)市場競爭加劇等。