公司源于浙江紹興基層，核心業(yè)務為藥品的批發(fā)和零售，近來依托于中藥飲片和中藥配方顆粒紅利，醫(yī)藥工業(yè)增長迅速。

　　公司藥品批發(fā)業(yè)務是公司收入主要來源，以純銷為主，受“兩票制”沖擊較小。公司已建立了城鄉(xiāng)一體化藥品配送網(wǎng)絡，覆蓋紹興、蕭山、余杭等地。批發(fā)業(yè)務毛利率比較低，沒有明顯的周期性，是公司穩(wěn)定現(xiàn)金流的保障。

　　公司醫(yī)藥零售業(yè)務扎根農村，均為直營模式，大部分具有醫(yī)保資質。公司零售門店有序擴張，布局DTP藥房，在醫(yī)藥分析、處方外流的大趨勢下，業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)增長。

　　中藥飲片和中藥配方顆粒政策利好下，【華通醫(yī)藥(002758)、股吧】在浙江省內獲得先發(fā)優(yōu)勢，制造業(yè)務實現(xiàn)跨越式發(fā)展。公司制定“一機兩翼”戰(zhàn)略布局，旨在以“質量和服務”贏得市場，創(chuàng)造品牌優(yōu)勢。中藥飲片和中藥配方顆粒業(yè)務將成為公司未來發(fā)展的核心驅動力，公司亦將借此完成業(yè)務結構的優(yōu)化。

　　盈利預測：我們預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為0.48億、0.61億和0.77億，同比分別增長14%、28%和26%，2018-2020年EPS分別為0.23元、0.29元和0.37元。當前股價對應18、19、20年PE分別35、27、22倍，給與公司“強烈推薦”投資評級。

　　風險提示：政策進度不及預期；中藥配方顆粒競爭加速。