事件：公司發(fā)布2018年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.4億，同比增長(zhǎng)47.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.4億，同比增長(zhǎng)86.5%。

　　三季報(bào)業(yè)績(jī)靚麗，全年業(yè)績(jī)有望維持較高增速。公司今年新開(kāi)工項(xiàng)目確認(rèn)收入與去年同期相比有較大增長(zhǎng)，疊加貴州宏達(dá)、中色東方、揚(yáng)子化工并表的因素，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.4億，同比增長(zhǎng)47.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.4億，同比增長(zhǎng)86.5%，四季度進(jìn)入工程結(jié)算期，已開(kāi)工項(xiàng)目將會(huì)陸續(xù)確認(rèn)收入，第四季度的營(yíng)業(yè)收入將高于第三季度，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)有望維持在較高的增速。

　　綜合毛利率提升，三費(fèi)費(fèi)用率控制較好。公司前三季度的綜合毛利率為29.3%，同比提升3.1pct，毛利率提升或因毛利率較高的危廢業(yè)務(wù)占比提升有關(guān)，公司的三費(fèi)費(fèi)用為12.8%，同比減少0.3pct，三費(fèi)費(fèi)用率控制良好。

　　危廢處置能力持續(xù)提升，工業(yè)環(huán)保版圖不斷擴(kuò)大。公司原有的危廢處置項(xiàng)目靖遠(yuǎn)宏達(dá)、寧波大地、新德環(huán)保、陽(yáng)新鵬富已完成技改，危廢處置效率及能力進(jìn)一步提升，在此基礎(chǔ)上，公司又陸續(xù)收購(gòu)了新增中色東方、貴州宏達(dá)、揚(yáng)子化工等危廢處置項(xiàng)目，危廢處置能力近40萬(wàn)噸/年，危廢處置處置能力持續(xù)提升。

　　訂單獲取能力強(qiáng)，在手訂單飽滿。公司上半年新增訂單22.92億，同比增長(zhǎng)124.0%，其中環(huán)境修復(fù)、城市環(huán)境、工業(yè)環(huán)境分別新增7.92、1.58、13.42億，下半年公司又陸續(xù)中標(biāo)內(nèi)江城鄉(xiāng)生活垃圾處理PPP項(xiàng)目、蘇州溶劑廠修復(fù)項(xiàng)目、西藏玉龍銅礦等多個(gè)項(xiàng)目，公司的訂單獲取能力強(qiáng)，在手訂單充足，將為業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　公司為環(huán)境修復(fù)龍頭公司，在手訂單飽滿，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，公司通過(guò)外延并購(gòu)不斷提升危廢處置能力，工業(yè)環(huán)境業(yè)務(wù)有望持續(xù)擴(kuò)大，我們預(yù)計(jì)公司2018、2019年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.4億、4.3億。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

　　（文章來(lái)源：中泰證券）