兩個月前，“九鼎系”創(chuàng)始人吳強(qiáng)被曝驅(qū)車撞傷維權(quán)投資者，從千億金控掌門人淪為過街鼠。而系出證監(jiān)會的吳強(qiáng)不會想到，就在此后的兩個月里，監(jiān)管風(fēng)云突變，鼓勵重組之風(fēng)再起，四家知名PE似欲復(fù)刻“九鼎模式”，開始攝取上市公司控股權(quán)。

　　以東方富海成立并購基金買殼光洋股份為起點，四家PE先后宣布謀取上市公司股權(quán)，包括中信產(chǎn)業(yè)基金旗下資產(chǎn)欲借殼四通股份；KKR旗下上海公司入主華誼嘉信；鼎暉投資“入主”新大洲A。

　　而繼光洋股份因PE入主大漲之后，華誼嘉信、新大洲A等個股都有搶眼表現(xiàn)，“股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念股”似又將開始發(fā)力。

　　一個月內(nèi)四家PE，九鼎模式要回歸？

　　12月11日，新大洲A在經(jīng)歷了兩天的大跌后，迎來縮量一字漲停。

　　公告顯示，尚衡冠通作為新大洲A第一大股東，恒陽農(nóng)業(yè)集團(tuán)將其占尚衡冠通財產(chǎn)份額的19.78%轉(zhuǎn)讓給鼎暉天駿，將其占尚衡冠通財產(chǎn)份額的23.08%轉(zhuǎn)讓給鼎暉天寧，鼎暉合計持股尚衡冠通85.72%，似意味著鼎暉投資將入主新大洲A。

　　無獨有偶，同日，華誼嘉信也迎來一字漲停，目前已完成三連板，而漲停原因也與新東家入主有關(guān)。12月10日，華誼嘉信公告，控股股東劉偉擬向上海開域信息科技有限公司轉(zhuǎn)讓部分公司股份并擬進(jìn)行表決權(quán)委托。資料顯示，開域集團(tuán)的背后是在華布局繁多，國際知名投資機(jī)構(gòu)KKR。

　　除了一字漲停，今日四通股份也在下午悄悄封上了漲停板。與前兩者的情況類似，四通股份也在今年上半年披露了重組預(yù)案，康恒環(huán)境擬借殼四通股份，而借殼方則是中信產(chǎn)業(yè)基金旗下資產(chǎn)。

　　此外，近期憑借PE機(jī)構(gòu)借殼，表現(xiàn)最為亮眼的要屬光洋股份。11月11日，公司實際控制人程上楠等已與深圳東方富海投資管理股份有限公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》，程上楠將以12億元的價格將公司控股權(quán)出讓。

　　消息一出，光洋股份收獲了7個連續(xù)漲停。

　　為何近期PE某得控制權(quán)如此頻繁？曾經(jīng)的“九鼎模式”又要重出江湖了嗎？

　　九鼎投資曾被譽(yù)為“中國最佳PE機(jī)構(gòu)”， 2014年4月，九鼎集團(tuán)掛牌新三板，市值翻飛，一度被稱為“新三板第一股”。此后，九鼎系PE項目遍地開花，九鼎系創(chuàng)始人們以眼花繚亂的手法操作千億巨資。

　　其中最引人矚目的當(dāng)屬借殼中江地產(chǎn)。2015年九鼎以41.5億元收購上市公司中江地產(chǎn)，創(chuàng)造新三板反向收購A股有史以來第一例。

　　此后，九鼎將PE業(yè)務(wù)注入上市公司，變相借殼A股平臺，稱為首例PE上市公司，不成想九鼎的狂想亦成為了絕響。A股再難有PE公司借殼案例，PE控股+上市平臺直接退出的模式，成為了監(jiān)管重點關(guān)注的對象。

　　而除了與投資者矛盾，九鼎實控人吳剛亦被存薪酬糾紛的員工曝光會議錄音，揭露所謂九鼎模式的“真相”——如果不了解“九鼎模式”指的是什么，這張圖或許能給你參考。

　　　　對于上市公司來說，注入新資產(chǎn)有利于形成新的利潤增長點，進(jìn)一步提高上市公司的核心競爭力和持續(xù)盈利能力，有條件地選擇符合市場熱點的題材，有利于將來做高股價，而重組本身形成的商譽(yù)，不及預(yù)期的業(yè)績卻會給長期投資者投資收益造成打擊。

　　但無論如何，新一輪PE控股的炒作，短期仍很有可能重現(xiàn)A股。

　　東方富海，最像九鼎的PE

　　作為四家PE中首個翻牌者，東方富海有著更為明確的A股計劃。

　　深圳市東方富海投資管理有限公司成立于2006年10月10日，注冊資本1000萬元人民幣。

　　數(shù)據(jù)顯示，東方富海過去十年總計募資超過132億元，投資了84.6億，總計投資270個項目，大部分都是股權(quán)投資，其中32個項目已經(jīng)上市。

　　東方富?；蛟堑谝粋€欲效仿“九鼎模式”的

　　2015年11月，東方富海曾在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)公開披露新三板掛牌的申報材料。然而，因相關(guān)政策變化，2016年初類金融機(jī)構(gòu)暫停掛牌新三板，東方富海的新三板上市之路也被擱置。

　　2017年，上市公司寶新能源以14.4億元的價格獲得東方富海30%的股份，同時東方富海依托員工持股計劃富海久泰持有寶新能源5.47%的股份，為該公司第二大股東。該筆交叉持股曾被視為是復(fù)制九鼎模式的開始。

　　根據(jù)寶新能源透露，東方富海2018年將新增70億元人民幣和5000萬美元的新基金管理規(guī)模，預(yù)計申報IPO的項目為18個。

　　中信產(chǎn)業(yè)基金，跨境并購高手

　　中信產(chǎn)業(yè)基金旗下資產(chǎn)借殼，是A股今年來首例有限合伙式并購基金借殼。

　　中信產(chǎn)業(yè)基金成立于2008年6月，是一家市場化獨立運作的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)管理規(guī)模近千億。去年改中國麥當(dāng)勞為“金拱門”，曾讓中信產(chǎn)業(yè)基金在普羅大眾里火上一把。

　　中信產(chǎn)業(yè)基金布局極其廣袤，參與項目則均為知名企業(yè)Pre-IPO輪，其中以國內(nèi)企業(yè)跨國并購、海外上市為項目。中信的項目高調(diào)，與參與中信銀團(tuán)投資者低調(diào)，形成鮮明反差。

　　據(jù)統(tǒng)計，中信產(chǎn)業(yè)基金已累計投資超過100家企業(yè)，其中30多家已經(jīng)成功上市。專注于科技和互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)和能源、金融和商業(yè)服務(wù)、消費和零售、醫(yī)療和健康、不動產(chǎn)等六大重點投資領(lǐng)域。

　　KKR只是門面

　　KKR創(chuàng)建于1976年5月1日， KKR是全球范圍的PE八大家，是所謂“直接投資領(lǐng)域的創(chuàng)始人”。后又有“杠桿收購之王”等封號。國際上有過勁霸電池、西夫緯連鎖超市等項目。

　　在開域集團(tuán)公告中，KKR為門面，另有四家行業(yè)公司共同為中國參與投資。

　　而事實上，KKR自2007年以來通過其泛亞私募股權(quán)基金對中國進(jìn)行投資，完成了超過33億美元的股權(quán)投資。

　　傳統(tǒng)PE機(jī)構(gòu)有著鮮明的“令行禁止”特征，既項目到期分批退出，雷打不動。KKR于2013年斥資34億元認(rèn)購青島海爾(600690.SH)定增，并在解禁后從2017年11月起分3次累計減持套現(xiàn)50多億元，而其持股尚達(dá)3.05億股。

　　鼎暉投資投農(nóng)業(yè)？

　　鼎暉投資成立于2002年，是中國最大的另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一。截止到2016年12月，管理的資金規(guī)模達(dá)1200億元人民幣。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，鼎暉投資擅長醫(yī)療領(lǐng)域，TMT領(lǐng)域的投資，目前已經(jīng)有60家被投資的企業(yè)成功上市。

　　鼎暉此次謀求上市公司股權(quán)的意圖，并不甚明晰。

　　根據(jù)證監(jiān)會2016年出臺的政策，不允許上市公司跨行業(yè)部署資產(chǎn)重組。而鼎暉入主新大洲經(jīng)營范圍從農(nóng)業(yè)、消費到制造業(yè)多元化經(jīng)營，隨行業(yè)廣袤，但并無醫(yī)藥、TMT布局。

　　而鼎暉近期的明星項目，均為香港、美股上市公司居多。

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