一、 融資盤轉(zhuǎn)為流入，科技股開始為科創(chuàng)板熱身

　　本周上半周滬指漲0.04%，創(chuàng)業(yè)板漲2.12%，兩融股票加權(quán)價格指數(shù)漲0.04%，日均成交金額較上周增加5%。本周二兩市融資余額為9044億元，較上周凈流入21億元，增幅為0.23%。其中滬市凈流入11億元，深市凈流入10億元。周一兩市凈流入23億元，周二轉(zhuǎn)為凈流出2億元，周三大盤震蕩小調(diào)，估計凈流出5億元，下半周流出為主，全周估計凈流出20億元。

　　上半周市場維持縮量震蕩，周一先抑后揚，但周二、周三藍(lán)籌股走勢轉(zhuǎn)弱，成交縮減。另一方面科技股開始活躍，為下周科創(chuàng)板開板熱身，芯片，軟件、半導(dǎo)體及電子材料相關(guān)的化工板塊吸引人氣，下半年不少手機新品推出，科技板塊繼續(xù)有反復(fù)活躍機會。

　　大盤當(dāng)前在2900點關(guān)口縮量，市場虛勢迎新。下周熱點在科創(chuàng)板，前五天沒有漲跌幅限制，且自動成為兩融品種，風(fēng)險與收益高度相關(guān)。投資者需要重點關(guān)注風(fēng)險，資金管理水平一般的投資者可先行觀望兩周到一個月，逐步適應(yīng)之后再小量參與。

　　二、人氣溫和，開倉力度回升

　　本周前兩個交易日融資買入額為609億元，日均值305億元，較上周日均值增加12%。融資買入額占兩市成交之比7.87%，較上周的7.43%有所回升，融資買入與融資余額之比為3.38%，較上周的3%有所回升。本周前兩個交易日，科技股開始有所表現(xiàn)，融資盤開倉力度加大

　　本周前兩個交易日融資償還額為589億元，日均值為294億元，較上周均值增加3%。償還增幅小于開倉增幅，融資盤穩(wěn)定性增強。

　　本周前兩個交易日融資交易占比為15.47%，較上周的15.24%略有回升，折算成一周的換手率為33%，較上周的30%有所回升，人氣仍處于溫和區(qū)間。

　　本周前兩個交易日板塊融資盤流入最多的是：酒4.45億元，證券類4.36億元，保險信托3.64億元，電子3.39億元，農(nóng)業(yè)2.84億元，飲料食品2.58億元，軟件服務(wù)1.64億元，家用電器1.6億元，交運1.46億元。

　　個股融資盤凈流入居前的是：貴州茅臺3.95億元，中國平安2.65億元，京東方2.61億元，國海證券1.81億元，新希望1.58億元，伊利股份1.28億元，中國軟件1.10億元，格力電器1.09億元，牧原股份1.01億元，高德紅外0.78億元。

　　三、萊寶高科融資盤小幅流入

　　萊寶高科(002106)近期小幅震蕩上行，融資盤小幅流入。上周一和周二融資買入額分別0.06億元和0.06億元，本周一和周二的融資買入分別為0.16億元和0.1億元，本周前兩個交易日融資盤凈流入0.04億元。

　　公司7月12日公告，預(yù)計2019年1月至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利：8,500萬元–10,000萬元；比上年同期增長：53.99%-81.16%。根據(jù)華金證券研報，公司2018年全年銷售收入提升10.7%為44.2億元，基本保持了穩(wěn)定的成長性，觸控型筆記本電腦市場的滲透率逐步提升的過程中，公司憑借與全球核心的筆記本電腦廠商保持了長期良好的合作關(guān)系，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中獲得了較為理想的訂單規(guī)模。產(chǎn)品方面，公司在OGS的基礎(chǔ)上開發(fā)的OGM、SFM等新的產(chǎn)品應(yīng)用于終端產(chǎn)品上，2018年獲得了較為可觀的訂單分布，使得公司在產(chǎn)品單價上有了提升。從收入的市場分布看，海外市場仍然是公司的核心收入來源，而隨著國內(nèi)的移動終端品牌商華為、小米等逐步向筆記本電腦市場拓展，公司有望在國內(nèi)市場獲得更加豐富的客戶渠道資源。

　　從公司未來的計劃看，一方面重慶生產(chǎn)基地中包括OGM、SFM等高附加值的新差評您份額持續(xù)擴張依賴研發(fā)投入和產(chǎn)能建設(shè)，另外一方面公司也將會通過外延式擴張的方式來完善產(chǎn)品線，因此我們認(rèn)為2019年公司需要通過有效的資本運作來保證其內(nèi)生外延拓展的成長，提升市場競爭力。

　　預(yù)測公司2019年至2021年每股收益分別為0.37、0.42和0.49元。凈資產(chǎn)收益率分別為6.4%、6.7%和7.2%。公司的基本面在現(xiàn)有產(chǎn)能和客戶規(guī)模匹配的情況下可以保持穩(wěn)健，產(chǎn)品的升級將會持續(xù)推進，而未來如果需要快速成長的機會則需要有國內(nèi)廠商的快速滲透啟動或者有新品迅速獲得市場認(rèn)可。

　　四、科大訊飛融資盤小幅流入

　　科大訊飛(002230)近期震蕩橫盤，融資盤小幅流入。上周一和周二融資買入額分別1.5億元和1億元，本周一和周二的融資買入分別為2.2億元和1億元，本周前兩個交易日融資盤凈流入0.17億元。

　　根據(jù)安信證券研報，過去幾年，公司營收和毛利潤均保持在40%-50%以上的增速，但由于人員大幅擴張帶來的費用壓力導(dǎo)致凈利潤增速顯著低于收入和毛利增速，而公司年報明確表示根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略所需招聘的關(guān)鍵人才和新增崗位已基本招聘就緒，隨著營業(yè)收入的快速增長，凈利潤將日益形成良好的匹配，公司有望迎來凈利潤率顯著提升的拐點；

　　相比于過去公司收入中主要以教育信息化、智慧城市等傳統(tǒng)IT業(yè)務(wù)為主的結(jié)構(gòu)，2018年公司來自AI收入占比大幅提升(特指因AI 技術(shù)應(yīng)用而新創(chuàng)造的市場)，訊飛語音開放平臺、智能服務(wù)、AI智能硬件、智慧政法等AI 收入占比超過總收入一半。公司“平臺+賽道”的戰(zhàn)略布局正是在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期就認(rèn)準(zhǔn)了這一路徑，形成了教育、政法、車載、醫(yī)療等行業(yè)應(yīng)用深耕業(yè)務(wù)，在提供現(xiàn)金流的同時形成了行業(yè)剛需場景和數(shù)據(jù)的先發(fā)卡位優(yōu)勢；AI時代不同于過去PC及移動互聯(lián)網(wǎng)時代，前端設(shè)備的碎片化要求任何一個AI巨頭必須軟硬結(jié)合即云、端、芯三方面布局，公司從最早的語音開放平臺到AIUI再到最新的IFLYOS均是在軟硬結(jié)合的方向上踏準(zhǔn)了節(jié)奏。

　　公司作為國內(nèi)人工智能領(lǐng)域無可爭議的龍頭企業(yè)，不僅僅是市場普遍認(rèn)為的語音識別公司，在圖像識別、認(rèn)知智能等AI 領(lǐng)域均處于全球領(lǐng)軍地位，近年來在各行業(yè)人工智能應(yīng)用突飛猛進。預(yù)計2019-2020年EPS分別為0.43和0.64元，維持“買入-A”評級，6個月目標(biāo)價40元。