截至10月23日，已有逾兩千只公募基金公布三季報。從已披露的績優(yōu)基金看，三季度股票倉位增減不一。部分養(yǎng)老目標(biāo)基金股票倉位顯著提高，不少三年期、五年期的養(yǎng)老目標(biāo)基金高倉位持有股票型基金和混合型基金。展望后市，績優(yōu)基金經(jīng)理認(rèn)為未來A股以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，可關(guān)注科技股、核心消費(fèi)股。

　　股票倉位增減不一

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月23日，根據(jù)已披露的基金三季報數(shù)據(jù)，貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行、五糧液、【格力電器(000651)、股吧】、興業(yè)銀行、美的集團(tuán)、立訊精密、伊利股份躋身公募基金持股市值前十。其中，共有488只基金在三季度末持有貴州茅臺，持股數(shù)量為3050.68萬股，持股市值達(dá)350.83億元；415只基金持有中國平安，持股數(shù)量為42618.79萬股，持股市值達(dá)370.95億元。

　　倉位方面，三季度績優(yōu)基金的股票倉位有升有降。截至10月22日，今年以來收益率達(dá)69.60%的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)基金，股票倉位從二季度末的92.58%大幅下降至74.95%；倉位有所下降的還有景順長城優(yōu)勢企業(yè)、華安升級主題、交銀主題優(yōu)選、嘉實(shí)回報靈活配置、華商優(yōu)勢行業(yè)等。而收益率達(dá)66.97%的景順長城內(nèi)需增長倉位變動不大，從93.84%調(diào)至92%左右，今年以來收益率為65%的交銀醫(yī)藥創(chuàng)新倉位變動也在1%以內(nèi)。同時，景順長城內(nèi)需增長、民生加銀內(nèi)需增長等基金的倉位變動也不大。不過，也有不少績優(yōu)基金在三季度提升股票倉位。匯安豐澤的股票倉位由二季度末的82.76%升至93.38%，景順長城核心競爭力的倉位從76.37%提升至92.19%，倉位提升的還有華安研究精選、華夏潛龍精選、九泰久興等。

　　交銀施羅德阿爾法核心基金經(jīng)理何帥表示，2019年三季度A股市場風(fēng)險偏好明顯回升。尤其市場對5G、進(jìn)口芯片替代及自主可控關(guān)注較高，相關(guān)個股及行業(yè)漲幅可觀。該基金三季度跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，主要原因是持倉結(jié)構(gòu)偏向成長類，相關(guān)個股估值回升。

　　重點(diǎn)配置低估值板塊

　　值得注意的是，部分養(yǎng)老目標(biāo)基金股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例顯著提高。例如，三季度末華夏養(yǎng)老2045五年持有期的股票倉位為13.48%，半年報發(fā)布時仍無股票倉位；民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期的股票倉位也從半年報發(fā)布時的6.97%提升到8.86%。

　　在重倉基金中，不少三年期、五年期的養(yǎng)老目標(biāo)基金高倉位持有股票型基金和混合型基金。例如，匯添富養(yǎng)老目標(biāo)日期2050前十大重倉基金均為混合型基金、股票型基金和ETF，對匯添富成長焦點(diǎn)混合的持有倉位高達(dá)11.06%，對匯添富高端制造股票和華寶中證銀行ETF的持有倉位也分別達(dá)到4.95%和4.90%。匯添富養(yǎng)老2040的前十大重倉基金則均為混合型基金。華夏養(yǎng)老2045三年持有期、華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有期的前十大重倉基金均為股票型基金和混合基金。嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有期的第一大重倉基金為富國天惠成長混合，持有倉位達(dá)8.27%，前十大重倉基金中僅有一只債券型基金。

　　民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期基金經(jīng)理表示，展望未來，依然看好資本市場在金融體系和經(jīng)濟(jì)體系中的定位和作用，也相信改革會帶來制度紅利，在盡可能控制風(fēng)險的前提下，繼續(xù)堅(jiān)持固定收益類產(chǎn)品平穩(wěn)收益的定位，并將其作為核心配置；同時，加大挖掘權(quán)益類市場投資機(jī)會的力度，進(jìn)一步尋找增強(qiáng)組合收益的機(jī)會，實(shí)現(xiàn)權(quán)益類資產(chǎn)增強(qiáng)組合收益目標(biāo)。

　　海富通穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合基金經(jīng)理表示，進(jìn)入四季度，股票市場開始更加關(guān)注基本面的變化，其中，上市公司盈利增長變化更值得關(guān)注。科技為代表的成長股在經(jīng)歷了較大漲幅后，也需要后續(xù)基本面的確認(rèn)。四季度可能仍是以結(jié)構(gòu)性行情為主，低估值的板塊及未來盈利確定性增長的板塊仍是資金重點(diǎn)配置方向。

　　關(guān)注消費(fèi)股科技股機(jī)會

　　展望后市，業(yè)績優(yōu)異的明星基金經(jīng)理認(rèn)為未來A股以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，重點(diǎn)關(guān)注核心消費(fèi)股、科技股等機(jī)會。

　　景順長城鼎益混合基金經(jīng)理劉彥春表示，逆周期政策調(diào)節(jié)和對企業(yè)盈利擔(dān)憂之間的博弈仍將階段性主導(dǎo)市場。高估值導(dǎo)致股價對短期業(yè)績敏感性上升。建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)清晰、產(chǎn)品差異化顯著、可以通過主動調(diào)節(jié)供給實(shí)現(xiàn)利益最大化的企業(yè)。我國正處于產(chǎn)業(yè)升級、向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，企業(yè)短期可能會遭遇挫折，但長期將面臨歷史性發(fā)展機(jī)遇。

　　富國天惠精選成長混合基金經(jīng)理朱少醒表示，在現(xiàn)有估值條件下，應(yīng)把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司股票上，等待公司自身價值的實(shí)現(xiàn)和市場情緒的周期性回歸。個股選擇層面，偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”、公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。此類企業(yè)有更大概率能在未來獲得高質(zhì)量增長。分享企業(yè)自身增長帶來的收益是成長型基金取得收益的最佳途徑。

　　東方紅滬港深靈活配置混合基金經(jīng)理林鵬、剛登峰和秦緒文表示，未來各種類型、各行業(yè)的表現(xiàn)將趨于均衡，部分估值顯著處于歷史底部的板塊將有補(bǔ)漲動力，其中地產(chǎn)、傳媒、汽車、券商等行業(yè)的公司是重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。

　　匯安豐澤基金經(jīng)理戴杰和計(jì)偉表示，在未來相當(dāng)長一段時間里，A股市場的機(jī)會是結(jié)構(gòu)性的。優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)和醫(yī)藥公司并沒有顯著高估，但不能否認(rèn)已經(jīng)比較擁擠。在5G推進(jìn)的大背景下，TMT(科技、媒體及通訊)行業(yè)基本面會出現(xiàn)回暖，同時帶有周期性和結(jié)構(gòu)性特征。未來將堅(jiān)持以核心消費(fèi)、醫(yī)藥、低估值金融為主的配置方向，適度調(diào)整平衡投資組合。