三季度A股市場延續(xù)震蕩行情，出現結構性分化，上證綜指下跌2.47%，但電子元器件、計算機等科技細分板塊上漲明顯。在這波行情中，【伊利股份(600887)、股吧】、招商銀行、中國平安、美的集團被公募基金大筆賣出，貴州茅臺則被增持近百億元。此外，?？低?、歌爾股份、生益科技和兆易創(chuàng)新等科技股也被基金大筆增持。

　　展望后市，多位基金經理表示，長期來看，優(yōu)質股權資產相較房產、債券等資產未來可貢獻超額收益，仍是投資者應優(yōu)先配置的資產。具體策略上，需精選各行業(yè)具備高增長的優(yōu)質龍頭。

　　大筆增持科技股

　　相比二季度，三季度公募基金前十大重倉股變化不大，但伊利股份、招商銀行、中國平安、美的集團被大筆賣出，貴州茅臺則被增持近百億元，?？低?、歌爾股份、【生益科技(600183)、股吧】和兆易創(chuàng)新等科技股也被大筆增持。

　　天相投顧數據顯示，截至三季度末，公募基金持有總市值前十的個股為貴州茅臺、中國平安、五糧液、【格力電器(000651)、股吧】、立訊精密、美的集團、瀘州老窖、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行和長春高新，消費股占據半壁江山，醫(yī)藥、金融各占兩席。相比二季度公募基金的前十大重倉股，伊利股份從二季度的第五大重倉股滑落至三季度的第十三大重倉股，恒瑞醫(yī)藥從二季度的第十五大重倉股升至三季度的第七大重倉股。

　　從基金持股市值看，三季度前十大重倉股持股市值均超140億元，其中持有貴州茅臺和中國平安的市值分別達到485.48億元和389.53億元，持有五糧液市值為281.97億元，持有格力電器、立訊精密的市值也都超過200億元。除前十大重倉股外，基金持有【保利地產(600048)、股吧】、隆基股份、伊利股份、?？低暤氖兄稻賰|元。

　　從三季度增持金額前十大個股看，貴州茅臺以98.65億元的增持金額位列榜首。立訊精密、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德的增持金額也都超過60億元，巨額增持令3只個股三季度漲幅均超20%。增持榜前十大個股還有海康威視、歌爾股份、大族激光、保利地產、生益科技、兆易創(chuàng)新，增持金額均超25億元。值得注意的是，歌爾股份三季度上漲達97.75%，生益科技、兆易創(chuàng)新三季度漲幅也都超過65%。

　　也有部分白馬股被基金大筆賣出。減持榜中，伊利股份以80.97億元的減持金額位列榜首，其次是永輝超市，減持金額為36.87億元。招商銀行、新城控股、中國平安、美的集團、洋河股份的減持金額也都超過25億元，通威股份、億緯鋰能、溫氏股份的減持金額也分別達到24.03億元、20.18億元、19.86億元。減持榜前十大個股中，僅溫氏股份三季度小幅上漲3.68%，其余均有所下跌。

　　此外，天相投顧數據顯示，與二季度公募基金重倉股相比，三季度公募基金新增持有總市值前十的個股分別為中國廣核、華天科技、風華高科、南微醫(yī)學、丸美股份、中穎電子、瀾起科技、北京君正、掌趣科技和中國通號。具體來看，新增持中國廣核55.84億元，位列新增榜首；其次是華天科技，新增7.34億元。上述兩只股票在三季度分別上漲16.99%、19.49%。南微醫(yī)學、瀾起科技和中國通號均為科創(chuàng)板個股。

　　高倉位下調倉換股

　　睿遠基金副總經理、睿遠成長價值基金經理傅鵬博表示，三季度倉位有所提高，在市場調整過程中，對部分核心和重點公司加大了配置。從行業(yè)分布看，重點配置了TMT、醫(yī)藥生物、化工材料、食品飲料等子板塊，組合搭建均衡且有所側重。從個股來看，主要配置了質地優(yōu)秀、內生持續(xù)較快成長且發(fā)展方向符合產業(yè)政策的公司，審慎考察了其估值水平。

　　博時睿益基金表示，三季度基金凈值上升，跑贏基準，主要是在8月上旬至9月上旬市場上漲過程中倉位較高，且三季度增配了科技行業(yè)。中歐遠見兩年定開基金表示，三季度操作思路是“淡化宏觀，繼續(xù)關注科技和消費”，延續(xù)了較穩(wěn)健的建倉節(jié)奏。9月中旬后，注意到成長股回調風險，適當控制倉位，降低組合波動。

　　萬家社會責任基金表示，當前產品持倉結構以TMT+新能源汽車+地產為主要配置方向。長期來看，穩(wěn)增長是未來經濟的主要依靠。當前處于中國經濟結構轉型升級關鍵期，股市整體處于長期底部，向下空間不大，具有較大的投資價值。藍籌板塊中，銀行、地產是性價比較高的投資洼地，等待市場風格輪動；成長板塊中，今年以來科技板塊尤其是消費電子板塊上漲較多，預計消費電子標的三季度業(yè)績出現拐點，科技板塊在短期休整后仍有望引領市場上漲，中長期看好有核心競爭優(yōu)勢、自主創(chuàng)新帶來業(yè)績和估值提升的科技成長行業(yè)龍頭。

　　后市精選高增長個股

　　多位基金經理均對后市持偏謹慎樂觀態(tài)度。他們認為，長期來看，優(yōu)質股權資產相較房產、債券等仍是投資者應優(yōu)先配置的資產，可貢獻超額收益。在具體策略上，要精選各行業(yè)具備高增長的優(yōu)質龍頭。

　　博時睿益基金表示，未來市場風險與機遇并存：一方面，部分因素仍存在不確定性，但5G產業(yè)鏈、新能源、軍工等行業(yè)有望延續(xù)景氣向上，汽車等行業(yè)景氣預期也有望企穩(wěn)回升；另一方面，仍有部分優(yōu)質公司的估值處于歷史較合理或偏低位置，多數成長股板塊估值水平處于過去幾年的偏低甚至底部區(qū)域。此外，A股對外開放程度提升，國際投資者配置A股比例增加，也是市場未來重要的潛在向上因素。

　　國投瑞銀瑞盈混合基金表示，通信、電子等板塊的短期漲幅偏高，以白酒為代表的消費行業(yè)在經過較長時間的上漲后，估值也處于合理偏高水平，以銀行為代表的低估值品種有望迎來反彈。中長期來看，布局成長性行業(yè)及股票，在合理估值下，選擇1-3年內業(yè)績仍有較高增速、現金流不斷改善、ROE逐步往上走、管理層優(yōu)秀的公司進行建倉并持有。