華創(chuàng)證券策略團隊日前發(fā)布研報表示，市場結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前科技股行情趨勢強化，市場風(fēng)格層面可能會在經(jīng)濟增長動能恢復(fù)以及穩(wěn)增長政策發(fā)力明顯時有變化的風(fēng)險。當(dāng)前，新引擎結(jié)構(gòu)性行情可期，對于新引擎資產(chǎn)的估值上限，市場存在重估可能性。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，從行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，以科技為核心的新引擎資產(chǎn)的邏輯增強。新引擎資產(chǎn)相對而言具有以下幾點優(yōu)勢：更加受益于新經(jīng)濟增長范式中新動能的崛起，具有更大的增量發(fā)展前景；相對受益于相對成熟行業(yè)集中度提升，具有更強盈利確定性的核心資產(chǎn)而言，這些資產(chǎn)在已經(jīng)估值高企情況下，相對具有更高的估值彈性；與存量經(jīng)濟相關(guān)度更小，從盈利邊際上看，新引擎資產(chǎn)相對于核心資產(chǎn)優(yōu)勢會逐漸趨強，對于利率變動的敏感度程度更強。

　　短期來看，市場仍處于由核心資產(chǎn)主導(dǎo)向新引擎資產(chǎn)主導(dǎo)轉(zhuǎn)換過程中，估值水平成為市場關(guān)注焦點，但新引擎資產(chǎn)估值上限已經(jīng)打開，市場對于這一邏輯的認(rèn)知將逐漸強化，整體上TMT、科技股為核心的新引擎資產(chǎn)占優(yōu)風(fēng)格料將持續(xù)強化。