證券時(shí)報(bào)記者 孫憲超

　　昔日，【*ST利源(002501)、股吧】稱得上是遼源市、乃至吉林省內(nèi)的明星民營(yíng)企業(yè)，公司“利源”品牌在同行業(yè)中已經(jīng)具有較高的知名度，先后被評(píng)為“吉林省名牌”、“吉林省著名商標(biāo)”。*ST利源的產(chǎn)品憑借質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，更是進(jìn)入了軌道交通、機(jī)械制造、電子電力、石油化工、建筑裝修、軍工兵器等六大領(lǐng)域。

　　毋庸置疑，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段之后，尋找機(jī)會(huì)延伸產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目效益最大化本無(wú)可厚非。但是問(wèn)題在于，企業(yè)的擴(kuò)張是否在自己的能力范圍之內(nèi)。

　　以*ST利源為例，按照此前的公告，“軌道車輛制造及鋁型材深加工建設(shè)項(xiàng)目”總投資54.99億元，這應(yīng)該是在前期充分地研究了項(xiàng)目的市場(chǎng)前景、原材料供應(yīng)、管理和人力資源等各種因素，進(jìn)行可行性分析后得出的結(jié)論。然而，*ST利源在這個(gè)項(xiàng)目投入的資金卻達(dá)到百億元。即便如此，因?yàn)橘Y金短缺及市場(chǎng)環(huán)境等因素，沈陽(yáng)利源無(wú)法按預(yù)期達(dá)產(chǎn)，令資產(chǎn)使用效率與預(yù)期存在較大差異，導(dǎo)致*ST利源陷入到流動(dòng)性困境當(dāng)中。

　　回顧中國(guó)企業(yè)的發(fā)展史，因?yàn)槊つ繑U(kuò)張、盲目投資而陷入困境，甚至最終以倒閉告終的企業(yè)并不在少數(shù)。一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)是，*ST利源“軌道車輛制造及鋁型材深加工建設(shè)項(xiàng)目”，最終的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將主要是中車。而無(wú)論從哪方面考量，似乎兩者都不在一個(gè)量級(jí)。

　　在*ST利源軌道車輛制造項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，面對(duì)中車這樣一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手，*ST利源實(shí)際能夠拿下遼寧省各地區(qū)及沈陽(yáng)市城市軌道交通市場(chǎng)的多大份額，存在著很大的不確定性。放眼全國(guó)市場(chǎng)，沒(méi)有了地方政府的支持，*ST利源的勝率又能有多大，更是尚未可知。

　　前事不忘，后事之師。盲目擴(kuò)張、盲目投資的案例在以前有，在今后也不會(huì)少，只能希望企業(yè)在投資時(shí)能夠本著為自己負(fù)責(zé)、為股東負(fù)責(zé)的態(tài)度，保持一份理性、減少一份盲目，在擴(kuò)張時(shí)務(wù)必衡量好自己的能量，做到量力而行。

　　另外，面對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)化投資行為，有關(guān)政府部門(mén)也應(yīng)該真正厘清政府和市場(chǎng)兩者之間的邊界，做到市場(chǎng)的歸市場(chǎng)，政府的歸政府，不越位、不錯(cuò)位、不失位，讓市場(chǎng)無(wú)形之手去提高資源配置效率。