2020年上半年的最后一天，也是a股的最后一個(gè)交易日，四大股指自3月19日以來均創(chuàng)出新高，而除滬指，外的其他三大股指均創(chuàng)出了今年的新高，且普遍上漲令他們感到高興，這為上半年畫上了圓滿的句號(hào)。

　　 回顧今年上半年，市場(chǎng)整體上漲趨勢(shì)明顯分化。一方面，醫(yī)療器械和芯片的制造業(yè)、餐飲業(yè)大幅增長，而礦業(yè)、交通、銀行和非銀行的發(fā)展趨勢(shì)并不理想；另一方面，以創(chuàng)業(yè)板為主的中小板股票走勢(shì)強(qiáng)勁，而大型藍(lán)籌股相對(duì)低迷。此外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，約有360只a股脫離創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，310只股票脫離創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。

　　 上半年，a股經(jīng)歷了多次波折，在多重風(fēng)險(xiǎn)和全球經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，整體波動(dòng)較大。然而，在全球范圍內(nèi)，國內(nèi)市場(chǎng)具有一定的估值優(yōu)勢(shì)。隨著改革的深化和政策的推進(jìn)，迎來市場(chǎng)發(fā)生了很大變化，一批新興技術(shù)企業(yè)和內(nèi)需品種一度成為市場(chǎng)上行的主力軍。特別是在注冊(cè)制，改革的背景下，市場(chǎng)投資生態(tài)發(fā)生了變化，這也給科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)帶來了巨大的推動(dòng)。經(jīng)過第一季度的波折，隨著第二季度的逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)呈現(xiàn)出穩(wěn)定良好的趨勢(shì)。

　　 值得注意的是，隨著上半年的整體好轉(zhuǎn)，一些以貴州茅臺(tái)為首的高價(jià)股票和領(lǐng)先目標(biāo)成為資金，的追求者和市場(chǎng)粉絲，這充分表明，隨著改革的深化和資本市場(chǎng)的不斷成熟，價(jià)值投資的趨勢(shì)越來越明顯，資本對(duì)核心資產(chǎn)的青睞和對(duì)稀缺性的追求已經(jīng)成為主流，或?qū)⒊蔀槲磥淼内厔?shì)。而這種模式，還是會(huì)繼續(xù)下去。

　　 展望下半年，市場(chǎng)趨勢(shì)可能會(huì)更加明朗。一方面，改革將加快，資本市場(chǎng)逐步成熟的步伐將加快，這將有助于增強(qiáng)a股的國際競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，增量資金將繼續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)仍有良好的基礎(chǔ)；此外，貨幣政策相對(duì)寬松，流動(dòng)性得到保證，市場(chǎng)總體樂觀預(yù)期將持續(xù)。

　　 因此，與上半年的波折相比，如果下半年沒有外部干預(yù)，a股市場(chǎng)的走勢(shì)將會(huì)更加平穩(wěn)，整體的積極趨勢(shì)將會(huì)更加明顯。特別是，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，上半年板塊分化的形勢(shì)也將發(fā)生變化，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將從本地板塊的強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)向大多數(shù)板塊的積極格局

　　 當(dāng)然，需要注意的是，下半年仍有許多不確定性，在投資過程中要時(shí)刻關(guān)注：

　　 一方面，全球流行病的影響。關(guān)注全球疫情帶來的不確定風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)全球和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等風(fēng)險(xiǎn)也不盡如人意；

　　 另一方面，松散碎片的干擾。今年上半年，資金舉行了消費(fèi)和醫(yī)藥板塊，但在上半年結(jié)束時(shí)，芯片顯示出松動(dòng)的跡象。在持續(xù)上漲后，許多目標(biāo)被高估了，未來的基本面是否能支持高估還有待觀察。因此，我們不妨適當(dāng)轉(zhuǎn)移注意力，關(guān)注上半年滯脹的周期性品種和第二季度調(diào)整比較充分的績效支撐科技品種。