中國經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇的勢頭好過任何國家，而A股在全球股市中也連續(xù)墊底數(shù)年了。A股是估值的洼地，有其投資價值。更重要的是中國政府對資本市場的看法和立場發(fā)生了改變，股市被寄予厚望。政府希望直接融資能夠打開銀行去中介化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的困境，希望央行制造出來的巨額流動性在金融領(lǐng)域兜一個圈之后能夠幫助企業(yè)。政策的加持和流動性的簇?fù)碇?，筆者看好A股的表現(xiàn)。

　　但是茅臺是用來喝的，不是用來炒的，卻似乎是很重的一句話。上次聽到類似的句式是“房子是用來住的，不是用來炒的?！睆拇酥螅睦锓績r升得快，哪里就遭到政策壓制。

　　應(yīng)該如何理解“茅喝不炒”下的A股市場呢？其實(shí)目前支持股市的流動性是極其充沛的，銀行儲蓄利率和債券收益率的大幅下降，更將資金趕往股市。政府和監(jiān)管部門明顯放開了股市政策，官方媒體前一段更不遺余力地為股市吶喊助威。

　　然而，政府心目中的理想股市是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的資本平臺，是通過IPO將資本輸往實(shí)體企業(yè)的渠道。上證指數(shù)很快就從2800沖向3400了，可是IPO還沒來得及做成幾個呢。茅臺酒是一個值得尊重的消費(fèi)品牌，但是它對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)機(jī)會、科技創(chuàng)新的貢獻(xiàn)十分有限。貴州茅臺市值超過中國最大銀行工商銀行的A股市值，拋離可口可樂并占據(jù)全球食品飲料行業(yè)鰲頭。貴州茅臺的市值居然比整個中國家電行業(yè)、通信行業(yè)或軍工行業(yè)的市值還要大。另外，大量資金涌入二級市場交易，這也許對投資者財富有幫助，但是對幫助企業(yè)、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果并不大。

　　在同一天，中芯暴升、茅臺暴跌，背后的政策邏輯異常清晰----為實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新服務(wù)。資金合理、有序地循環(huán)，是內(nèi)循環(huán)故事的重要部分，這是一盤大棋，關(guān)系著國家的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)和發(fā)展路徑。此時此刻拉一下狂牛的鼻韁，是為了資本市場能夠走得更好、走得更遠(yuǎn)。國家需要慢牛，既為投資者創(chuàng)造收益，也為企業(yè)供應(yīng)資金，更為政府排憂解難。

　　不過，中國資本市場的歷史上從來沒有過慢牛，有過猛牛、莽牛、政策牛、長熊、短熊、不作為熊，唯獨(dú)沒有慢牛。一聽到牛鈴聲，無論散戶還是機(jī)構(gòu)都像打了雞血一樣往里沖，偏要把五年的市場升勢在五個星期里完成，企業(yè)還沒有集到什么錢市場就已經(jīng)過熱了。政府試圖放慢市場步伐的措施被漠視，直至不斷加碼的政策有一天突然成為壓垮駱駝的最后一根稻草。

　　科學(xué)家證實(shí)，牛是有學(xué)習(xí)能力的。希望A股也能夠在過去的錯誤中汲取教訓(xùn)，能夠走出一波慢牛行情。仍然看好A股，在有序中體現(xiàn)價值、實(shí)現(xiàn)價值，則行穩(wěn)致遠(yuǎn)。