8月21日下午，明汯投資裘慧明，總經(jīng)理發(fā)表了主旨演講，他表示，從國內(nèi)外各種資產(chǎn)的歷史回報(bào)來看，股票是最好的資產(chǎn)。隨著a股市場結(jié)構(gòu)性市場的逐步變化，為了獲得超額收益，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者都應(yīng)稀釋時(shí)機(jī)，加強(qiáng)選股，扎實(shí)做好基礎(chǔ)或定量投資研究。

　　“股票是最好的資產(chǎn)”

　　 裘慧明說，在過去的200年里，持有股票的年化收益可達(dá)6.6%，持有債券的年化收益約為3.6%。持有現(xiàn)金“每年承受約1.4%的通脹”。從長遠(yuǎn)來看，“股票資產(chǎn)是最好的資產(chǎn)”。

　　 “憑直覺，投資股市是參與增長最直接的方式，而債券則可被視為借錢給他人投資。許多人說投資a股市場不能賺錢。事實(shí)上，情況并非如此。a股市場的盈利能力非常強(qiáng)?！?/p>

　　金牛產(chǎn)品超額收益顯著

　　 裘慧明進(jìn)一步指出，投資者和普通人之所以不能賺錢甚至虧損，主要是因?yàn)椤癮股的波動(dòng)性太高”。

　　 裘慧明表示，目前的a股市場呈現(xiàn)出散戶投資者賠錢、機(jī)構(gòu)賺錢的結(jié)構(gòu)。從2014年底到2020年年中，金牛，私募的超額收益率來看，第六屆中國私募金牛獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)產(chǎn)品的收益率平均收益率高達(dá)97.79%，而同期滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的收益率不到20%。與年化情況相比，上述獲獎(jiǎng)產(chǎn)品的年化超額收益率相對(duì)于滬深300指數(shù)可達(dá)9.46個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)于中證500指數(shù)可達(dá)10.16個(gè)百分點(diǎn)。從2017年底到2020年年中，第九屆中國金牛私募獎(jiǎng)主觀產(chǎn)品的年化超額收益率相對(duì)于滬深300指數(shù)為6.79個(gè)百分點(diǎn)，同期量化產(chǎn)品的年化超額收益率高達(dá)20.85個(gè)百分點(diǎn)。從獲得中國基金業(yè)金牛獎(jiǎng)的公募產(chǎn)品來看，它們都有顯著的超額回報(bào)。

　　波動(dòng)率將長期緩慢下行

　　 展望未來，裘慧明認(rèn)為，從市場結(jié)構(gòu)的變化來看，上市股票的數(shù)量正在增加，而總市值和交易量的增加是獲得超額收益的有利因素；然而，個(gè)人投資者比例下降，機(jī)構(gòu)投資者比例上升，市場波動(dòng)性長期緩慢下降，這些都是獲得超額收益的不利因素。

　　 他表示，由于波動(dòng)性降低，通過時(shí)機(jī)獲取收入將變得越來越困難，其重要性將逐漸降低。機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者都應(yīng)該淡化時(shí)機(jī)，加強(qiáng)選股，并致力于研究。