2021年新能車(chē)銷(xiāo)量有望超過(guò)320 萬(wàn)輛，滲透率達(dá)到15%。低端A00 和高端B/C 車(chē)型成為新能車(chē)爆發(fā)增長(zhǎng)點(diǎn)?？春妹髂晷履苘?chē)市場(chǎng)繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)。新能車(chē)市場(chǎng)底層驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)轉(zhuǎn)向由政策、供給端、需求端多因素驅(qū)動(dòng)。供給端，新能源車(chē)型推出速度不斷加快，造車(chē)新勢(shì)力、自主品牌、合資/外資車(chē)企全方面發(fā)力。需求端，隨著市場(chǎng)培育程度不斷加深，技術(shù)進(jìn)步及續(xù)航里程不斷提高等因素，消費(fèi)者對(duì)新能源汽車(chē)的認(rèn)知不斷改善。此外，芯片短缺問(wèn)題有望在明年Q1 得到緩解，壓制的產(chǎn)能和需求將得到釋放。

　　零部件領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注空氣懸架和智能玻璃?？諝鈶覓煊瓉?lái)行業(yè)拐點(diǎn)，主要是供需兩方面催化造成的。供給方面，國(guó)產(chǎn)方案幫助空氣懸架實(shí)現(xiàn)價(jià)格下探。需求端，新能源車(chē)車(chē)企對(duì)空氣懸掛提供了重要助推作用。【保隆科技(603197)、股吧】和中鼎股份分別為乘用車(chē)空氣彈簧和空氣供給單元的國(guó)內(nèi)龍頭。

　　新能源車(chē)推動(dòng)汽玻市場(chǎng)擴(kuò)容，福耀站在新一輪成長(zhǎng)周期的起點(diǎn)。天幕玻璃顛覆了傳統(tǒng)設(shè)計(jì)，更契合新能源車(chē)對(duì)科技感和未來(lái)感的需求。目前天幕玻璃正在快速滲透，2021 年1-10 月全景天幕在新能源車(chē)中滲透率約23.2%，預(yù)計(jì)2025 年達(dá)到55%。從價(jià)值增量看，汽車(chē)玻璃實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，天幕玻璃普遍1.5-2 平米，而集成鍍膜隔熱、智能調(diào)光等功能的天幕單片價(jià)值最高可達(dá)5000 元，而HUD 前擋風(fēng)顯示玻璃單片價(jià)值最高可達(dá)1000元。隨著天幕玻璃、HUD 滲透率快速提升，未來(lái)5 年，國(guó)內(nèi)汽玻OEM市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率能達(dá)到20%以上。我們重點(diǎn)關(guān)注福耀玻璃，公司市占率有望不斷向上。

　　智能化是汽車(chē)發(fā)展的確定趨勢(shì)，新能源汽車(chē)中關(guān)注小鵬汽車(chē)在智能化方面的布局。小鵬汽車(chē)為自身打造的第一個(gè)標(biāo)簽是“全棧式自研”，這是小鵬汽車(chē)智能化的根基。小鵬汽車(chē)憑借在智能駕駛領(lǐng)域的人才儲(chǔ)備和技術(shù)積累，有望持續(xù)迭代優(yōu)勢(shì)。第二個(gè)標(biāo)簽是“做更懂中國(guó)的智能汽車(chē)”，主要是在技術(shù)路線、算法風(fēng)格、中國(guó)路況特色等多方面有更適合中國(guó)路況的選擇。第三個(gè)標(biāo)簽是“軟件盈利模式”。小鵬汽車(chē)是率先實(shí)現(xiàn)了全棧自研的自動(dòng)輔助駕駛軟件單獨(dú)收費(fèi)的汽車(chē)制造商，也是國(guó)內(nèi)首家確認(rèn)軟件營(yíng)收的新能源汽車(chē)廠商。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期；下游汽車(chē)需求不及預(yù)期；芯片短缺