重視跨年行情，仍建議關(guān)注券商板塊交易性機(jī)會貨幣政策寬松留有余地，高層繼續(xù)定調(diào)降準(zhǔn)預(yù)期，國內(nèi)清零政策無懼變種病毒影響。靜待流動性如期釋放，春季躁動行情或繼續(xù)蓄勢，板塊仍維持強于大市評級，把握優(yōu)質(zhì)新三板業(yè)務(wù)、優(yōu)質(zhì)財富管理及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)的券商股交易性機(jī)會。

　　重視券商板塊布局，無懼變種病毒影響

　　本周券商板塊企穩(wěn)帶動估值波動回升至1.76 倍PB 附近，業(yè)績預(yù)計順利收官。短期而言，目前主流機(jī)構(gòu)還未發(fā)布對變種病毒影響的更多研究，預(yù)計因國內(nèi)疫情清零政策，判斷影響小于國際，本周市場表現(xiàn)展現(xiàn)出跨年行情波動加大，春季行情或仍在蓄力，需要等待流動性投放兌現(xiàn)落地，我們判斷實現(xiàn)概率較大。中長期看，隨著新一輪的政策周期窗口臨近，預(yù)計會有更多的資本市場政策出臺，促進(jìn)資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展，看好后續(xù)上行空間。我們?nèi)匀唤ㄗh聚焦財富管理轉(zhuǎn)型突出、北交所業(yè)務(wù)資源豐富及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的券商。

　　創(chuàng)投概念機(jī)會需重視

　　受北交所成立影響，重視優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投股的配置機(jī)會，警惕利好兌現(xiàn)。

　　長期關(guān)注低估保險股配置機(jī)會

　　目前10 年期中債國債到期收益率繼續(xù)下探到2.78%附近。受變種病毒及邊際寬松政策影響可能會進(jìn)一步下滑。與中國長期穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面相比，當(dāng)前股價反映的無風(fēng)險利率預(yù)期悲觀，監(jiān)管層持續(xù)推進(jìn)市場改革，高分紅低估值的保險股配置價值凸顯，中長期看好估值修復(fù)，仍需重視配置價值。同時，還需密切關(guān)注海外地區(qū)的疫情發(fā)展、美聯(lián)儲利率動作及中美關(guān)系走向。此外，從交易層面看，春季跨年配置保險股勝率一般較高，疊加市場風(fēng)偏提升，有望提升板塊收益率。

　　風(fēng)險提示：中美摩擦加劇風(fēng)險；中美利差持續(xù)收窄風(fēng)險；SEC 暫停中國公司IPO 注冊風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；恒大事件等處理不及預(yù)期風(fēng)險；警惕短期主題性炒作沖高回落風(fēng)險；股市系統(tǒng)性下跌風(fēng)險；監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險；肺炎疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險。