行業(yè)近況

　　1 月，按照中汽協(xié)口徑新能源汽車銷量為43.1 萬輛，環(huán)比-18.7%，同比+140.8%，當(dāng)月行業(yè)新能源滲透率達(dá)17.1%，乘用車新能源滲透率達(dá)19.4%。歐洲八國(德國、法國、英國、挪威、荷蘭、意大利、瑞典、西班牙)中銷量最高的為德國，1 月銷量為39,792 輛，同比+7.8%，環(huán)比-51.0%。美國1 月新能源車銷量6.2 萬輛，同比+75.0%，環(huán)比-18.3%，月度滲透率為6.2%，同比+3.0ppt，環(huán)比-0.03ppt。

　　評論

　　1 月新能源產(chǎn)銷環(huán)比季節(jié)性回落，補(bǔ)貼退坡及電池漲價(jià)影響仍待觀察。其中，乘用車、客車、貨車銷量分別達(dá)419,106 輛、4,423 輛、7,907 輛，同比分別+144.0%、+14.6%、+123.8%，環(huán)比分別-15.8%、-73.3%、-51.7%。新能源車當(dāng)月滲透率達(dá)到17.1%，同比+9.9ppt，環(huán)比-2.0ppt.當(dāng)前，市場擔(dān)憂補(bǔ)貼退坡及電池漲價(jià)對于新能源需求的影響，從草根調(diào)研及車企端反饋來看，3 月份為重要的觀測時(shí)點(diǎn)，一方面剔除了淡季和春節(jié)錯(cuò)期的影響，另一方面，車企與電池廠商價(jià)格談判基本確定，對于成本上調(diào)幅度和行業(yè)是否會(huì)進(jìn)行普遍性漲價(jià)傳導(dǎo)將有更加清晰的認(rèn)知。

　　行業(yè)格局穩(wěn)定，比亞迪插混銷量保持領(lǐng)先，宇通客車銷量下滑明顯。新能源乘用車格局穩(wěn)定，特斯拉、比亞迪、上汽通用五菱分列月銷前三。純電動(dòng)乘用車銷量排名，特斯拉位列第一，月銷量59,845 臺(tái)，占比18.0%，本月CR4 占比總計(jì)50.3%，環(huán)比+1.7ppt；插電混動(dòng)乘用車銷量方面，比亞迪領(lǐng)先，月銷量46,714 輛，銷量占比57.6%，之后的理想汽車與華晨寶馬銷量分別為12,268 輛、3,788 輛，銷量占比分別為15.1%與4.7%。

　　1 月主要海外新能源銷量環(huán)比下降，德國新能源銷量環(huán)比降幅較大。1 月歐洲八國新能源汽車銷量環(huán)比均有所下滑。歐洲八國(德國、法國、英國、挪威、荷蘭、意大利、瑞典、西班牙)中銷量最高的為德國，1 月銷量為39,792 輛，同比+7.8%，環(huán)比-51.0%。美國1 月新能源車銷量6.2 萬輛，同比+75.0%，環(huán)比-18.3%，月度滲透率為6.2%，同比+3.0ppt，環(huán)比-0.03ppt。

　　估值與建議

　　建議關(guān)注：1)頭部自主整車和新勢力車企：小鵬、理想、蔚來、長城、長安、吉利；2)換電設(shè)備：【瀚川智能(688022)、股吧】、山東威達(dá)；3)電動(dòng)智能：華依科技、上聲電子、星宇股份，欣銳科技(未覆蓋)等；4)電機(jī)：巨一科技，英搏爾、精達(dá)股份(均未覆蓋)；5)空懸：天潤工業(yè)、中鼎股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　供給端缺芯，補(bǔ)貼退坡及電池漲價(jià)影響終端需求，新車型推出不及預(yù)期。