投資要點(diǎn)：

　　銀行板塊本周(2.14-2.18)指數(shù)大幅下滑后穩(wěn)步提升恢復(fù)，截至本周最后交易日市凈率LF0.66PB，較上周估值小幅下降，市場熱度有所下降，日均交易額8435.88億元(周環(huán)比-7.63%)，本周央行寬口徑(包含7天逆回購、14D逆回購及MLF365D)凈回籠1500億元，7天逆回購利率維持2.10%，整體流動性處于較佳水平；周五(2月18日)公布DR007加權(quán)值為2.09%，接近逆回購水平，整體流動性佳，利率指導(dǎo)水平傳導(dǎo)良好。

　　節(jié)后第二周初期銀行板塊有所調(diào)整，后半周強(qiáng)勢修復(fù)堅(jiān)定估值提升信心。本周中信銀行板塊估值初期由于上周漲幅過大，伴隨海外“俄烏危機(jī)”升級及部分房地產(chǎn)企業(yè)海外債事情隱患影響市場預(yù)期，銀行板塊在本周一、二出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。然而，我們看到整體外圍風(fēng)險(xiǎn)可控，近期多家銀行為房地產(chǎn)并購融資提供支持，諸如證券時報(bào)提及興業(yè)銀行近期擬發(fā)行房地產(chǎn)項(xiàng)目并購債券，金額不低于100億元，這是繼廣發(fā)銀行、招商銀行及平安銀行后，又一提供房企并購融資資金項(xiàng)目，房地產(chǎn)行業(yè)并購事件持續(xù)增多，對應(yīng)的房企優(yōu)勝劣汰及行業(yè)集中度將有所提升，行業(yè)走向良性發(fā)展將持續(xù)提振上下游需求以及降低銀行資產(chǎn)不良預(yù)期。與此同時，我們認(rèn)為目前銀行板塊估值水平仍處于歷史估值水平底部，未來抬升空間大，后續(xù)仍然能夠具有絕對收益提升價值并能夠跑出相對超額收益機(jī)會，建議積極關(guān)注。

　　財(cái)富管理能力深化提升，銀行“信用”價值底色更足。2月17日，中國人民大學(xué)國際貨幣研究所發(fā)布了《中國財(cái)富管理能力評價報(bào)告(2021)》，并列出了財(cái)富管理能力百強(qiáng)機(jī)構(gòu)。其中，招商銀行以25277億元的公募財(cái)富管理產(chǎn)品總保有規(guī)模排名第一，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、興業(yè)銀行緊隨其后。互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)螞蟻基金排在第八位。中信銀行、浦發(fā)銀行也躋身前十。報(bào)告稱，財(cái)富管理多元渠道格局漸成，各方優(yōu)勢互補(bǔ)，共同助推財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展。中國資產(chǎn)管理行業(yè)總指數(shù)從2013年至2021年四季度總體增長578%，呈波動上升趨勢，銀行業(yè)在做足信用背書的同時，積極抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)助力財(cái)富管理深化的路徑，為銀行大財(cái)富管理提升注入更多上升動力。

　　銀行估值提升以及盈利預(yù)期良好，維持“推薦”評級。

　　市場表現(xiàn)

　　本周銀行行業(yè)指數(shù)下跌1.09%，表現(xiàn)弱于大盤。本周上證綜指上漲0.8%，深圳成指上漲1.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%， 滬深300指數(shù)上漲1.08%。建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)股份制銀行(招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行)、低估值國有大行郵儲銀行、建設(shè)銀行及優(yōu)質(zhì)城、農(nóng)商行(寧波銀行、江蘇銀行、成都銀行、【重慶銀行(601963)、股吧】、杭州銀行、上海銀行、滬農(nóng)商行及常熟銀行、張家港行)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、貨幣政策收緊、不良率提升風(fēng)險(xiǎn)，爆發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)及違約事件等。