內容摘要：

　　新股整體活躍度繼續(xù)下降，開板至今漲幅為正的新股科創(chuàng)板居多上周A 股市場共計上市新股6 只，2022 年1 月至今A 股市場共計上市新股128 只(除北交所外)，以開板日收盤價計算至今漲幅均值-21.33%(前值-19.08%)。錄得正漲幅的新股16 只(前值19 只)，平均正漲幅25.01%(前值23.15%)；錄得負漲幅的新股109 只(前值96 只)，平均負漲幅-28.53%(前值-28.03%)。已開板新股周內共有36 只股票錄得正漲幅(前值56 只)，其中陽光乳業(yè)、江蘇華辰、中國海油、中汽股份、天益醫(yī)療、中觸媒、華蘭疫苗、【興通股份(603209)、股吧】等周內漲幅超過8%。新股市場活躍度下降，周內主板股票漲幅較好。以開板以來漲幅觀察科創(chuàng)板股票漲幅居前，開板至今漲幅為正的科創(chuàng)板股票占比69%。

　　近端次新股指數成份估值較創(chuàng)業(yè)板估值小幅折價上周近端次新股指數相比較于創(chuàng)業(yè)板變?yōu)檎蹆r狀態(tài)(比值為0.97，前值1.02,2014 年以來范圍區(qū)間0.6-1.6)，周環(huán)比繼續(xù)下降，估值比已經下降到1 月底水平。近端次新股指數成份估值與創(chuàng)業(yè)板估值(市盈率，TTM-PE 中值)中樞繼續(xù)下移，近端次新股指數成份估值下降幅度更大。

　　另一方面，上周科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股的首發(fā)PE(攤薄)雖然有所回升(分別為35 倍和32 倍)，但科創(chuàng)板首日漲幅與首日開板估值均下降。

　　科創(chuàng)板云從科技上市拉升板塊打新收益，創(chuàng)業(yè)板貢獻打新收益超過一半以3 億元規(guī)模A 類投資者為例(下同)，上周打新收益環(huán)比增加42.94 萬元，今年以來合計增厚收益1.02%(前值0.88%)；其中，創(chuàng)業(yè)板貢獻0.59%(前值0.59%)、滬深主板貢獻0.28%(前值0.27%)、科創(chuàng)板貢獻0.14%(前值0.01%)。上周科創(chuàng)板云從科技、【必易微(688045)、股吧】、觀典防務上市，觀典防務為轉板上市不貢獻打新收益，云從科技、必易微分別貢獻打新收益35.51 萬元、3.6萬元，合計貢獻39.11 萬元；創(chuàng)業(yè)板菲菱科思、瑜欣電子、東田微上市，均不進行網下詢價和配售，不貢獻打新收益；滬深主板周內無新股上市，陽光乳業(yè)、【銘科精技(001319)、股吧】、江蘇華辰周內開板，分別貢獻打新收益1.37 萬元、1.39萬元、1.07 萬元，合計貢獻打新收益3.83 萬元。

　　投資建議：

　　2022 年已上市重點新股(上市時間倒序)：建議重點關注思特威(CMOS 圖像傳感器芯片)、納芯微(模擬及混合信號芯片/含車規(guī)級)、拓荊科技-U(半導體薄膜沉積設備)、唯捷創(chuàng)芯-U(射頻功率放大器模組(PA 模組))、【中復神鷹(688295)、股吧】(碳纖維材料)、長光華芯(半導體激光芯片)、和元生物(基因治療CDMO)、華秦科技(隱身及偽裝材料)、東微半導(高壓超級結MOSFET)、晶科能源(太陽能光伏組件)、天岳先進(碳化硅襯底)。

　　待上市重點新股：華海清科(半導體化學機械拋光(CMP)設備)、昱能科技(分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)組件設備)。

　　遠端優(yōu)質新股：統(tǒng)計2009 年7 月10 日-2021 年6 月11 日期間的2803 家新股上市前4 年整體漲跌幅，可以發(fā)現新股年度漲幅隨著上市時間延長而逐年上升(-10.49%、0.67%、17.41%、21.95%)。背后的邏輯可能是：上市第1年，流通市值較小，容易受到市場關注，估值溢價率較高，經營處于上升期；上市第2 年，市場不再作為新股進行關注和估值，小非開始逐步解禁，估值對標成熟公司存在壓力，募投項目開始實施，相關折舊增加；上市第3 年，高估值基本消化完畢，募投項目開始產能爬坡和業(yè)績釋放，經營容易出現改善。站在當前時點，我們建議關注2020 年-2021 年上市的遠端優(yōu)質新股。