事件：2022 年6 月9 日，IDC 發(fā)布《全球以太網(wǎng)交換機(jī)季度跟蹤報(bào)告》。

　　交換機(jī)市場(chǎng)營(yíng)收同比高增，行業(yè)韌性仍存

　　根據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，22Q1 全球以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)收入為76 億美元(約507 億人民幣)，同比增長(zhǎng)12.7%，盡管全球供應(yīng)鏈面臨宏觀經(jīng)濟(jì)隱患、地緣政治沖突、新冠疫情等多方面不確定性的挑戰(zhàn)，全球交換機(jī)市場(chǎng)在22Q1 仍體現(xiàn)了卓越的抗壓性和穩(wěn)健性，數(shù)據(jù)中心的持續(xù)擴(kuò)容需求以及園區(qū)交換機(jī)健康有序的更新周期為市場(chǎng)增長(zhǎng)提供了穩(wěn)定動(dòng)力。

　　分類看，數(shù)據(jù)中心交換機(jī)與高速交換機(jī)激增

　　22Q1 全球非數(shù)據(jù)中心交換機(jī)營(yíng)收占比為53.7%，收入同比增長(zhǎng)6.4%，端口出貨量同比增長(zhǎng)4.7%；數(shù)據(jù)中心交換機(jī)營(yíng)收占比為46.3%，收入同比增長(zhǎng)20.8%，端口出貨量增長(zhǎng)3.7%。數(shù)據(jù)中心交換機(jī)收入和出貨量的背離主因?yàn)楦叨私粨Q機(jī)占比提升，核心為超大規(guī)模業(yè)主和云服務(wù)提供商的持續(xù)擴(kuò)容的需求推動(dòng)：200/400GbE 交換機(jī)收入環(huán)比增長(zhǎng)35.6%，端口出貨量環(huán)比激增78.6%；100GbE 交換機(jī)營(yíng)收占比為26.7%，收入同比增長(zhǎng)22.4%，端口出貨量同比增長(zhǎng)26.1%。較成熟的低端交換機(jī)市場(chǎng)“量增價(jià)減”，收入較為穩(wěn)定：1GbE 交換機(jī)營(yíng)收占比為31.4%，收入同比增長(zhǎng)1.2%，端口出貨量同比增長(zhǎng)4.3%；10GbE 交換機(jī)營(yíng)收占比為19.5%，收入同比下降5.7%，端口出貨量同比增長(zhǎng)5.7%；2.5/5GbE 交換機(jī)收入環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，端口出貨量環(huán)比猛增21.5%。

　　分區(qū)域看，中國(guó)以22.8%增速冠絕全球

　　22Q1 全球大部分國(guó)家或地區(qū)交換機(jī)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)：中國(guó)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)22.8%，為全球最高，美國(guó)、加拿大、西歐、中東歐、亞太(不含中日)、拉丁美洲、中東和非洲市場(chǎng)分別同比增長(zhǎng)17.9%、14.9%、11.7%、9.0%、8.8%、5.6%、2.6%，而日本市場(chǎng)則同比下降17.9%。

　　投資建議：海外云廠商加大投資、國(guó)內(nèi)新基建+東數(shù)西算，疊加高速交換機(jī)占比提升，我們認(rèn)為多因素共振下數(shù)通行業(yè)景氣周期有望持續(xù)，重點(diǎn)推薦市場(chǎng)份額持續(xù)提升且有出海邏輯的頭部品牌廠【紫光股份】、【【星網(wǎng)銳捷(002396)、股吧】】；深度綁定大客戶、在手訂單飽滿、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的數(shù)通ODM 細(xì)分龍頭【菲菱科思】，同時(shí)建議關(guān)注行業(yè)優(yōu)質(zhì)設(shè)備制造商【共進(jìn)股份】。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)數(shù)通需求不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)廠商出海進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及國(guó)際政治形勢(shì)惡化導(dǎo)致的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。