核心觀點：

　　5 月新能源車銷量超預期，行業(yè)保持高景氣。據乘聯會，5 月新能源乘用車批發(fā)銷量達到42.1 萬輛，同比增長111.5%，環(huán)比增長49.8%，新能源發(fā)展同樣受到當前疫情沖擊，但環(huán)比改善超過預期。1-5 月新能源乘用車批發(fā)189.2 萬輛，同比增長117.4%。5 月新能源乘用車零售銷量達到36.0 萬輛，同比增長91.2%，環(huán)比增長26.9%，1-5 月形成“W 型”走勢。1-5 月新能源乘用車國內零售171.2 萬輛，同比增長119.5%。終端新能源車銷售的超預期為產業(yè)鏈高景氣提供支撐。

　　電池廠商擴產規(guī)劃持續(xù)，新進入者進一步提供設備需求增量。已經在市場中建立一定競爭優(yōu)勢的傳統(tǒng)電池廠擴產趨勢持續(xù)，例如，寧德時代今年4 月發(fā)布公告再度規(guī)劃投資130 億元在廈門建設新產能；億緯鋰能6 月公告云南曲靖擴產項目，以及募資90 億元用于擴產與補充流動資金；此外，亦有部分新進入者開始投資建設鋰電池產能，例如高工鋰電5 月報道楚能新能源規(guī)劃投資675 億元建設150gwh 產能；6月報道海辰儲能舉辦二期年產能30GWh 項目奠基儀式，其總規(guī)劃為投資總額約300 億元，年產能將超過100GWh.在傳統(tǒng)電池廠持續(xù)擴產的基礎上，新進入者的出現將進一步擴大鋰電設備需求空間。

　　受益產業(yè)鏈高景氣，鋰電設備廠商Q1 增長亮眼，業(yè)績彈性較大。22Q1我們跟蹤的鋰電設備7 家企業(yè)(先導智能、贏合科技、利元亨、【杭可科技(688006)、股吧】、聯贏激光、海目星、先惠技術)實現營業(yè)收入71.89 億元，同比提升131.57%；實現歸母凈利潤6.31 億元，同比提升92.56%。鋰電設備行業(yè)廠商業(yè)績基本實現翻倍增長，表明需求端的高景氣與行業(yè)的成長性。在當前下游終端新能源車銷量持續(xù)增長與電池廠商擴產加碼的背景下，我們認為鋰電設備廠商業(yè)績有望保持高彈性。

　　投資建議：本輪鋰電池產能擴張為全球性浪潮，鋰電設備廠商從一線到二線全面受益。我們建議三條線索把握投資機會：(1)具備整線的龍頭，例如先導智能、利元亨、贏合科技等；(2)在核心工藝設備占據較高市場份額的設備企業(yè)，例如杭可科技、聯贏激光、海目星等，建議關注先惠技術；(3)具備產能承接頭部企業(yè)溢出訂單的自動化企業(yè)，建議關注【科瑞技術(002957)、股吧】，博眾精工，瀚川智能等。

　　風險提示：宏觀經濟周期波動風險，新產品研發(fā)風險，毛利率下降風險，匯率波動風險。