4月27日反彈以來，新能源概念漲幅已達(dá)48%。這是低碳經(jīng)濟(jì)投資機會的一個縮影。低碳已經(jīng)形成全球共識，為推動低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國也制定了“30/60”目標(biāo)，帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，并催生了廣闊的投資機會。在此背景下，天弘基金積極布局，推出了天弘低碳經(jīng)濟(jì)混合基金(A類：015769 C類：015770)，通過優(yōu)選低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)優(yōu)質(zhì)股票，力爭實現(xiàn)超越業(yè)績基準(zhǔn)的投資回報。

　　碳中和：延續(xù)未來幾十年的歷史趨勢

　　碳中和概念最早出現(xiàn)在1997年的“京都議定書”，業(yè)內(nèi)人士指出，目前，主要經(jīng)濟(jì)體都在積極制定碳中和目標(biāo)，2060年之前在全球?qū)崿F(xiàn)碳中和。

　　據(jù)IEA及天弘基金數(shù)據(jù)顯示， 2030年，全球在碳中和領(lǐng)域的年均投資規(guī)模有望升至5萬億美元。同時2030年能源相關(guān)資本開支在全球GDP中占比將逐步升至4.5%，低碳經(jīng)濟(jì)將帶動制造業(yè)需求大幅提升。目前，低碳已經(jīng)形成全球共識。截至2020年，70%以上的國家都制定了碳中和規(guī)劃。

　　在中國，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展帶來碳排放快速增長，國內(nèi)整體碳排放量高于其他主要經(jīng)濟(jì)體國家，低碳是全球趨勢，也是中國的大國責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。2021年，《2030年前碳達(dá)峰行動方案》等重要政策文件陸續(xù)發(fā)布，碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系正在加快形成。

　　以央企為例，“五大四小”為代表的電力企業(yè)最近兩年的資本開支，80%-90%都涉及到低碳相關(guān)領(lǐng)域，可以看出政策開始向下傳導(dǎo)。同時，需求端也在相應(yīng)的做出調(diào)整。根據(jù)IEA的測算圖，未來低碳投資不僅在總量上有大幅增長，在結(jié)構(gòu)上也會給產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級帶來機會，兩者疊加也會給低碳經(jīng)濟(jì)涉及的泛制造業(yè)帶來豐富的投資機會。

　　選股型基金經(jīng)理掌舵追求超額收益

　　碳中和是覆蓋面非常廣泛的全局性戰(zhàn)略，投資機會不僅僅來自于新能源和電動車。它包括上游的能源生產(chǎn)行業(yè)、能源儲存與運輸行業(yè)；中游和下游則包括建筑地產(chǎn)、建材化工材料、交通等。在這個過程中，既有新能源、新材料、新工藝的出現(xiàn)，同時也有傳統(tǒng)行業(yè)提質(zhì)量、提效率、提環(huán)保的再發(fā)展。

　　天弘低碳經(jīng)濟(jì)混合充分把握碳中和背景下能源革命于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的劃時代機遇，圍繞國家碳達(dá)峰碳中和“1+N”的創(chuàng)新領(lǐng)域進(jìn)行投資，聚焦能源、交通、建筑等低碳經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域。其中，產(chǎn)業(yè)鏈端拆分為能源消費側(cè)和能源供給側(cè)兩部分。其中，供給側(cè)包括各個發(fā)電端如何發(fā)電、輸配送，并送到終端耗能處；消費端則集中到了工業(yè)部門、交運部門和建筑部門。

　　天弘低碳經(jīng)濟(jì)混合由基金經(jīng)理谷琦彬和唐博聯(lián)手“掌舵”，同時，由谷琦彬帶領(lǐng)的制造組8人作戰(zhàn)天團(tuán)協(xié)同作戰(zhàn)，全天候保駕護(hù)航。谷琦彬，被譽為“制造業(yè)選股的完美主義者”。作為天弘基金股票投資研究部基金經(jīng)理和制造組組長，谷琦彬12年專注制造業(yè)，業(yè)績亮眼。

　　截至2021年底，谷琦彬的任職回報高達(dá)172.43%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)僅為42.11%。以谷琦彬管理的天弘優(yōu)質(zhì)成長基金為例，谷琦彬于2019年10月18日開始管理該基金，截至2021年底，該基金收益率為143.1%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為39.14%。

　　谷琦彬擅長左側(cè)挖掘牛股，對于龍頭企業(yè)，他擅長在市場關(guān)注度不高時買入并一路持有并爭得豐厚收益。以他管理的天弘優(yōu)質(zhì)成長基金為例，寧德時代、隆基股份、【中國巨石(600176)、股吧】和長安汽車早在2019年就成為該基金的重倉股，截至2021年三季度末，這三只個股的漲幅高達(dá)395%、370%、122%和118%。這反映出谷琦彬優(yōu)秀的個股挖掘能力。

　　另一位擬任基金經(jīng)理唐博也有比較完整的選股方法和體系。首先，他喜歡逆向研究企業(yè)，也就是在市場關(guān)注度不高、甚至遭遇行業(yè)逆風(fēng)的時候前瞻性地去研究企業(yè)，這個時候能夠更加深入地了解公司。其次，唐博希望能夠找到核心競爭力不斷加強的企業(yè)?！耙韵缕鍨槔?，如果你的棋技更強，那在下棋的時候，隨著時間推移，你在棋盤上的優(yōu)勢是越來越大的?！?/p>

　　最為重要的是，唐博要求自己挖掘的企業(yè)具備“特質(zhì)性”，在盈利方式上具備一些很難被競爭對手模仿的特點。他舉例道：“比如原材料的資源稟賦、供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的地理優(yōu)勢、光照溫度等氣候條件等?！痹谔撇┛磥恚绻髽I(yè)的特質(zhì)性消失了，對企業(yè)價值的影響是非常大的。

　　此外，唐博還從三個方面追求前瞻投資保護(hù)：“一是長期保護(hù)短期，我們對企業(yè)的篩選首先一定是看到了長期發(fā)展的能力和方向，如果長期發(fā)展的能力丟失，公司短期經(jīng)營容易曇花一現(xiàn)；二是行業(yè)保護(hù)公司，公司的發(fā)展脫離不了行業(yè)的影響，當(dāng)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了偏差，對個股邏輯也需要重新審視；三是資產(chǎn)負(fù)債表保護(hù)利潤表，企業(yè)利潤的產(chǎn)生是因為生產(chǎn)資料的累積或者變化導(dǎo)致的，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表相應(yīng)科目發(fā)生比較大變化的時候，需要重點審視對利潤表和盈利質(zhì)量的影響。唐博認(rèn)為投資研究的過程中，對初始結(jié)論的持續(xù)審視和驗證是不可缺少的。”

　　把握投資“黃金坑”

　　談及具體的選股策略，谷琦彬表示，從宏觀、中觀、微觀這三個維度看，我和團(tuán)隊在微觀方面做了非常多工作，也很聚焦。市場上4000多家公司，在谷琦彬的股票庫里只有200家左右?！拔冶救?9%的操作和換手都來自于200家重點公司的股票庫。”谷琦彬說，在這些重點公司里，我們對于市場有比較明顯的優(yōu)勢，無論是聚焦程度還是認(rèn)知，相比市場做輪動的人，我們更加專注。

　　谷琦彬指出，公司自有資金在他管理的產(chǎn)品里有4個多億的規(guī)模，也是最大的持有人，初始投入資金大約是兩億。在這樣的資金結(jié)構(gòu)背景下，這些產(chǎn)品對波動率的要求相對較小，“我們并不會在產(chǎn)品中把β(投資組合承擔(dān)市場系統(tǒng)風(fēng)險而獲得的收益)暴露的特別明顯，更希望收益來源是長期通過選股體驗出來的α(選股和擇時收益)，這是我們的風(fēng)格?！惫如蛘f。

　　2021年12月初，國內(nèi)對于碳中和、新能源的情緒十分亢奮，而在當(dāng)下，市場情緒從泡沫狀態(tài)回到了悲觀。對此，谷琦彬表示，在這樣的時間點上，這些資產(chǎn)已經(jīng)體現(xiàn)出了較好的長期投資價值。目前，整個市場對A股的權(quán)益是較好的時間點，是一個“黃金坑”?！耙虼?，從大類資產(chǎn)的判斷來說，除去流動性因素，單看股票和債券，現(xiàn)在是股票較好的時間點?！惫如蛘f。

　　風(fēng)險提示：觀點僅供參考，不構(gòu)成投資意見。購買前請閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。