擴大網(wǎng)絡游戲審核試點，或加快游戲版號審批，提振游戲板塊業(yè)績與估值

　　中華人民共和國商務部網(wǎng)站7 月21 日發(fā)布了《商務部等27 部門關于推進對外文化貿(mào)易高質量發(fā)展的意見》(下文簡稱：《意見》)，其中提出“深化文化領域改革開放、培育文化貿(mào)易競爭新優(yōu)勢、激活創(chuàng)新發(fā)展新動能、激發(fā)市場主體發(fā)展活力、拓展合作渠道網(wǎng)絡、完善政策措施、加強組織保障”等重要意見。“深化文化領域改革開放”中提到“深化文化領域審批改革。聚焦推動文化傳媒、網(wǎng)絡游戲、動漫、創(chuàng)意設計等領域發(fā)展，開展優(yōu)化審批流程改革試點，擴大網(wǎng)絡游戲審核試點，創(chuàng)新事中事后監(jiān)管方式”，或表明游戲版號審批已重回常態(tài)化。此外，6 月下發(fā)的版號中，首次出現(xiàn)了試點版號，或與推進網(wǎng)絡游戲審核試點工作相關。我們認為擴大網(wǎng)絡游戲審核試點有望加快游戲版號審批速度，縮短新產(chǎn)品上線周期，推動游戲行業(yè)收入增速和板塊估值持續(xù)提升。基于游戲版號審批或重回常態(tài)化及出海對業(yè)績和估值的雙重驅動，建議在當前的估值低位繼續(xù)加大對游戲板塊配置力度，重點推薦【吉比特(603444)、股吧】、完美世界、心動公司、創(chuàng)夢天地、姚記科技，受益標的包括網(wǎng)易-S、三七互娛、愷英網(wǎng)絡、電魂網(wǎng)絡、寶通科技、湯姆貓等。

　　頭部內(nèi)容公司與平臺或在文化出海中發(fā)揮重要作用，打開成長空間《意見》中提到“積極培育網(wǎng)絡文學、網(wǎng)絡視聽、網(wǎng)絡音樂、網(wǎng)絡表演、網(wǎng)絡游戲、數(shù)字電影、數(shù)字動漫、數(shù)字出版、線上演播、電子競技等領域出口競爭優(yōu)勢，提升文化價值，打造具有國際影響力的中華文化符號”、“支持電影、電視劇、紀錄片、動畫片、綜藝節(jié)目創(chuàng)作和出口，加大海外推廣力度”、“實施文化貿(mào)易‘千帆出?！袆佑媱?，培育一批具有核心競爭力的文化貿(mào)易骨干企業(yè)”、“鼓勵平臺企業(yè)積極開拓國際市場，提升平臺海外影響力，帶動文化產(chǎn)品和服務出口”。我們認為出?；虺蔀?a href="http://m.xfjyyzc.com/gushifocus/919670.htm" target="_blank">數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)重要發(fā)展方向，積極培育細分領域出海競爭優(yōu)勢或進一步加快閱讀、游戲、視頻、電影等數(shù)字文化內(nèi)容公司出海進程，打開行業(yè)成長空間。具備品牌、資金、技術、內(nèi)容等優(yōu)勢的頭部內(nèi)容平臺或有望在文化出海中起到引領作用，憑借平臺優(yōu)勢增強國際競爭力，持續(xù)提升海外市占率，帶動公司業(yè)績長期增長，同時享有估值溢價，重點推薦騰訊控股、快手-W、閱文集團、芒果超媒、匯量科技等，受益標的包括嗶哩嗶哩-SW、愛奇藝、中文在線、光線傳媒、華策影視、【捷成股份(300182)、股吧】、藍色光標、阜博集團等。

　　擴大優(yōu)質電影進口，或帶動國內(nèi)電影市場復蘇根據(jù)《意見》，“擴大優(yōu)質文化產(chǎn)品和服務進口”中提到“圍繞滿足人民日益增長的文化需求，有序擴大出版物、電影、電視劇、網(wǎng)絡視聽、體育、演藝和文化藝術等領域優(yōu)質文化產(chǎn)品和服務進口，促進高水平市場競爭”。我們認為擴大優(yōu)質電影內(nèi)容進口，或進一步豐富國內(nèi)電影市場優(yōu)質內(nèi)容供給，同時疊加疫后消費復蘇，從而帶動國內(nèi)電影票房持續(xù)修復，建議加大電影板塊配置力度，受益標的包括貓眼娛樂、中國電影、上海電影、萬達電影、橫店影視等。

　　風險提示：游戲、電影等內(nèi)容品質不及預期，海外市場競爭加劇等風險。