主要觀點：

　　短期來看，大盤將以震蕩走勢為主，近期流動性預(yù)期寬松，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)背景下，成長風(fēng)格存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　上周雖有超2400 億市值解禁，A 股整體平穩(wěn)運行，各指數(shù)漲跌參半，其中漲幅靠前的是中證500，跌幅靠前的是中小100；各行業(yè)指數(shù)漲多跌少，領(lǐng)漲行業(yè)為環(huán)保、計算機(jī)、傳媒，跌幅靠前行業(yè)是農(nóng)林牧漁、電氣設(shè)備、建筑材料。

　　2022 年二季度，基金規(guī)模與持股規(guī)模均有所回升；個股層面，持股集中度小幅回升，貴州茅臺重回第一大重倉，其次為寧德時代、隆基綠能。

　　北向資金近一周凈流出37.37 億元；流入行業(yè)集中在計算機(jī)、有色金屬、交通運輸，流出行業(yè)靠前為食品飲料、家用電器、汽車。

　　滬深兩市最新兩融余額16292.92 億元，較前期低位有所回升，近期基本持平。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為非銀金融、煤炭、鋼鐵，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是煤炭、美容護(hù)理、非銀金融。近一周融資凈買入額靠前的個股有：江淮汽車、通威股份、容百科技；融券凈賣出額靠前的個股為：杉杉股份、【常山北明(000158)、股吧】、C 國博。

　　美股三大指數(shù)全部上漲，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.95%，標(biāo)普500 上漲2.54%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.33%。從行業(yè)來看，漲幅靠前的是非必需消費，跌幅靠前的是通信設(shè)備。

　　從流動性指標(biāo)看，近期流動性偏寬松。二季度GDP 觸底后或?qū)⒒厣? 月CPI-PPI 剪刀差進(jìn)一步縮小，PMI 重回擴(kuò)張區(qū)間；shibor利率震蕩回落；7 月1 年期LPR 維持在3.7%，5 年期LPR 維持在4.45%；中債國債收益率呈回落態(tài)勢。近期新成立偏股型基金份額有所提升；社融方面，6 月數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅回升，人民幣貸款再度增加。

　　從市場估值來看，兩市整體估值仍處在合理區(qū)間，深成指相較全球重要指數(shù)估值提升。從風(fēng)險溢價指標(biāo)看，整體風(fēng)格上看，中小盤依然強(qiáng)于大盤。

　　從各行業(yè)市盈率所處歷史位置來看，上周估值變化以下降為主，其中，上升比率最大的是電力設(shè)備，下降比率最大的是銀行、房地產(chǎn)、有色金屬。

　　行業(yè)配置建議：

　　綜合考慮行業(yè)近期表現(xiàn)、估值及流動性，我們近期重點看好：

　　1. 高景氣主線，近期成長性較強(qiáng)的消費、新能源等熱門賽道持續(xù)反彈，仍可繼續(xù)從中挖掘飲料、儲能等細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司；2. 輪動主線，近期市場重回震蕩熱點輪動表現(xiàn)，醫(yī)藥生物、家電等相對估值低的板塊存在重估溢價。

　　風(fēng)險提示：

　　疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、財報數(shù)據(jù)不及預(yù)期等。