?。ㄔ瓨祟}：凈利潤同比翻倍杉杉股份一體化布局加碼）

　　8月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會公布最新數(shù)據(jù)顯示，7月新能源汽車市場繼續(xù)延續(xù)漲勢，產(chǎn)銷量分別完成61.7萬輛和59.3萬輛，同比均增長1.2倍。而由于原材料價格上漲，汽車行業(yè)正面臨利潤下滑的問題。

　　在信息發(fā)布會上，中汽協(xié)副秘書長陳士華表示，今年上半年，中國汽車行業(yè)利潤同比降幅達到了25.5%，同期營收僅下降4%，這是很不健康的。尤其是在新能源汽車領域，上游企業(yè)利潤暴增，但下游企業(yè)卻“連湯都喝不到”。

　　從公布的中期業(yè)績也可以發(fā)現(xiàn)，上游鋰礦概念股增速亮眼。中游企業(yè)表現(xiàn)也不錯，在繼璞泰來（603659.SH）較早公布業(yè)績后，杉杉股份（600884.SH）的中報業(yè)績也如期而至。

　　杉杉股份可以說是鋰電概念股中的多面手，業(yè)務層面五花八門，既有負極業(yè)務，還有電解液，還有偏光片業(yè)務，資本層面，已經(jīng)放眼到海外上市融資。

　　01 中報業(yè)績解讀

　　整體業(yè)績方面，2022上半年，公司實現(xiàn)營收107.72億元，同比增長8.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.61億元，同比增長118.65%；基本每股收益0.774元，同比增長65.76%。

　　毛利率方面，公司2022上半年毛利率為25.36%，同比增長1.71個百分點；凈利率同比增長7.22個百分點到16.04%，這主要受益于公司從2021年開始剝離非核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略布局。

　　杉杉股份的主打業(yè)務主要是鋰電池負極材料和偏光片業(yè)務。

　　先看鋰電業(yè)務，該板塊主要包括鋰離子電池負極材料和電解液。

　　根據(jù)高工鋰電（GGII）數(shù)據(jù)，2022 年上半年中國負極材料出貨量預計約 54.2 萬噸，；2022 年上半年中國電解液出貨預計達 33 萬噸。

　　根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，2022 年上半年，公司負極材料出貨量達到8萬噸以上，市占率約14.76%排名行業(yè)第二，僅次于璞泰來。

　　負極材料業(yè)務在2022上半年貢獻收入 35億元，同比增長 112.66%；實現(xiàn)凈利潤約 4.27億元，同比增長 61.44%；歸母凈利潤 3.81億元,同比增長 64.59%。

　　電解液業(yè)務2022 年上半年出貨量6672噸，貢獻收入5.09 億元，同比增長 80.15%；實現(xiàn)凈利潤 1.13 億元，同比增長 127.63%；歸母凈利潤 0.95億元，同比增長 116.83%。

　　負極與電解液的業(yè)績增長動力有相似之處，都是受益于新能源車產(chǎn)銷量的增長，從而帶動動力電池裝機量的增長，還有就是儲能電池的裝機量的增長。

　　另外，六氟磷酸鋰價格在 2021 年持續(xù)上漲，2022年價格雖有所下滑，但較去年同期仍處于較高位置，公司自產(chǎn)六氟磷酸鋰具備成本優(yōu)勢，電解液單噸毛利高。

　　其次是偏光片業(yè)務，公司通過收購外部公司切入此賽道，從事 LCD 偏光片的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。偏光片全稱為偏振光片，可控制特定光束的偏振方向。

　　偏光片是生產(chǎn) LCD 的關鍵部件，LCD 廣泛應用于電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦等消費類電子產(chǎn)品。

　　偏光片業(yè)務的營收貢獻度比鋰電要低，但其市場地位卻很高，根據(jù) Omdia 的數(shù)據(jù)顯示，以出貨面積計量，2021 年，公司偏光片業(yè)務以 25.1%的市場份額位列大尺寸 TFT-LCD 偏光片市場全球第一。

　　公司 LCD 電視用偏光片業(yè)務、LCD 顯示器用偏光片業(yè)務的市場份額分別為 27%、21%，均排名全球第一。

　　偏光片業(yè)務2022上半年實現(xiàn)銷量 6807 萬平方米，貢獻收入57.27億元，實現(xiàn)歸母凈利潤約8億元。

　　公司在整體業(yè)績方面的成就與其一體化布局有密切關系。

　　02一體化布局加碼

　　2022上半年，公司負極有九大生產(chǎn)基地，完整涵蓋了原料粉粹、造粒、石墨化、碳化、成品加工等全部工序。

　　產(chǎn)能方面，截至2022上半年，公司全年預計負極有效成品產(chǎn)能 18 萬噸，石墨化產(chǎn)能超 9 萬噸。

　　上半年公司新建的 2000 噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能項目進展順利，預計第三季度可以實現(xiàn)試產(chǎn)，屆時將有效提升公司電解液的原料供應水平。

　　產(chǎn)能利用率方面，今年8月份公司透露，公司負極材料業(yè)務和偏光片業(yè)務在手訂單飽滿，現(xiàn)有產(chǎn)能利用近滿產(chǎn)狀態(tài)。“上半年負極材料基本處于供不應求的狀態(tài)，下半年應該會延續(xù)；偏光片受下游行業(yè)需求影響，下半年可能會有一定的波動?！惫鞠嚓P人士表示。

　　一體化取得降本增效的初步成效。

　　公司在內蒙古包頭、四川眉山和云南安寧分別規(guī)劃了 10 萬噸、20 萬噸、30 萬噸一體化基地。

　　其中內蒙古包頭年產(chǎn) 10 萬噸負極材料一體化項目二期產(chǎn)線已于 2022 年上半年達產(chǎn)，依托內蒙古當?shù)仉妰r優(yōu)勢和一體化產(chǎn)線優(yōu)勢，有效降低了成本，提升了負極材料業(yè)務的盈利能力和競爭優(yōu)勢；

　　四川眉山 20 萬噸負極材料一體化項目一期預計第三季度開始投試產(chǎn)，將進一步提升石墨化自供率；

　　內蒙古包頭與四川眉山的兩大項目基地化解了公司在負極行業(yè)石墨化供應緊缺的局面。

　　云南安寧基地在積極推進前期準備工作，項目建成后，將持續(xù)強化公司規(guī)模和成本優(yōu)勢。

　　另外，浙江寧波 4 萬噸硅基負極一體化基地項目還在規(guī)劃中，項目覆蓋原料加工、反應合成、中間品加工、表面改性到成品加工等完整工序，對公司形成硅基負極材料一體化產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢產(chǎn)生積極作用。

　　另外，公司強化與上下游合作來鞏固一體化布局。

　　2022 年 4 月，杉杉股份引入寧德時代全資子公司——寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限、比亞迪股份有限公司、寧德新能源科技有限公司、中國石油集團昆侖資本有限公司，對其增資 6.5 億元。

　　當然，資本層面除了引進戰(zhàn)略合作伙伴，杉杉股份還積極謀求海外上市。

　　03 海外上市

　　奔赴海外上市，愈發(fā)成為一種潮流，目前海外上市的可選地有瑞士、新加坡等。

　　為提升公司國際化品牌和企業(yè)形象，滿足公司海內外業(yè)務發(fā)展需求，參與全球化競爭，就需要拓展公司國際融資渠道，杉杉股份于 2022 年 7 月 28 日完成瑞士 GDR 發(fā)行上市，不只是杉杉股份，還有格林美（002340.SZ）、國軒高科（002074.SZ）、【科達制造(600499)、股吧】（600499.SH）等4家A股鋰電池企業(yè)在瑞士交易所掛牌。

　　此次海外上市發(fā)行的 GDR 數(shù)量為 1500萬多份，所代表的基礎證券 A 股股票為7700萬多 股，募集資金約為 3.19 億美元。

　　資金用途是進一步完善鋰電池負極材料和偏光片業(yè)務的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體系，以及償還貸款、補充營運資金和一般公司用途等。