?。ㄔ瓨祟}：絕地反彈超5成！消費電子火熱行情能否延續(xù)？）

　　今年以來，受消費電子終端出貨量下修、疫情、地緣政治關(guān)系等因素影響，消費電子板塊持續(xù)低迷，一度走出深“V”走勢。

　　自4月下旬跌破近3年新低后，消費電子板塊深度下跌萎靡之勢已有所扭轉(zhuǎn)，截至8月11日，整個板塊累計反彈幅度已達5成之多。

　　8月12日，消費電子板塊卻一改上漲趨勢，震蕩走低，最終收跌1.4%，給過熱的市場行情澆上一把冷水。個股出現(xiàn)分化走勢，勝利精密（002426.SZ）、卓翼科技（002369.SZ）、國光電器（002045.SZ）、漫步者（002351.SZ）等股延續(xù)大漲，而捷榮技術(shù)（002855.SZ）、【易德龍(603380)、股吧】（603380.SH）等股卻紛紛大跌。

　　銷售旺季即將開啟

　　消息面上，8月11日，小米（01810.HK）發(fā)布了重磅產(chǎn)品小米MIX Fold 2，全面突破折疊屏走入實用的“最后一公里”瓶頸，是一部可以作為主力機使用的折疊屏旗艦。

　　而此前一日，三星亦召開新品發(fā)布會，推出了兩款折疊屏新機Galaxy Z Filp4和Galaxy Z Fold4，此等新品將于8月26日上市。

　　而原定于9月13日發(fā)布的iPhone 14系列亦將提前至9月6日發(fā)布，整整提前了一周。同時，蘋果本次將帶來四款iPhone14系列新機型，新機備貨將擴大至9500萬部，較原預期增加約5%。

　　可以預見，伴隨小米、三星、蘋果（AAPL.US）等頭部手機廠商密集披露新品，消費電子銷售旺季即將到來。

　　新興賽道方面，VR、AR的的發(fā)展也將對消費電池形成持續(xù)催化作用。今年9月至10月之間，華為、蘋果、Pico等將帶來VR產(chǎn)品，而VR是最有潛力的消費電子靈魂產(chǎn)品之一。

　　西南證券指出，下半年進入消費電子銷售旺季，隨著供應(yīng)問題的緩解，iPhone新機的發(fā)布對銷售的拉動值得期待；新型終端MR設(shè)備后續(xù)的發(fā)布上市，有望引領(lǐng)消費電子市場的新一輪創(chuàng)新周期，帶動消費電子市場新的銷售浪潮。

　　而伴隨秋季銷售旺季來臨之際，國內(nèi)需求市場已現(xiàn)復蘇跡象。

　　根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2022年6月國內(nèi)手機市場總體出貨量2801.7萬部，同比增長9.2%，環(huán)比增長34.7%，單月同比變動為年初以來首次由負轉(zhuǎn)正，主要因局部疫情影響趨弱下復工復產(chǎn)逐步推進，消費電子需求正處于底部復蘇階段。

　　產(chǎn)業(yè)鏈加速回暖

　　疊加秋季銷售旺季的來到，終端消費市場持續(xù)復蘇可期，有望進一步帶動消費電子產(chǎn)業(yè)鏈加速回暖。

　　具體而言，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈主要包括，上游零部件研發(fā)生產(chǎn)、中游負責組裝和制造、以及下游終端銷售。

　　其中，上游核心零部件主要包括顯示屏、電池、攝像頭、主板（芯片）和結(jié)構(gòu)件，由原材料和各類元器件構(gòu)成；中游制造和組裝環(huán)節(jié)主要包括OEM、ODM、OBM3大類的生產(chǎn)方式；終端銷售主要包括手機品牌廠商、經(jīng)銷商和運營商，負責將產(chǎn)品交付到消費者手中。

　　綜上可見，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈是相當龐大，但從下游決定上游需求來看，我們可以簡單將其梳理成以下幾個細分領(lǐng)域。

　　從需求角度端看，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈短期看智能手機疫情后的全面復蘇、中期看VR、AR快速增長、長期看新能源汽車宏大空間。

　　眾所周知，自進入移動互聯(lián)時代后，智能手機銷量快速增長，在2016年達到頂峰后，近年已連續(xù)多年下滑，但總體出貨量維持在14億部左右，主要原因是全球移動通信用戶滲透率已達87%，手機換機周期拉長及疫情反復等因素所致。

　　考慮到智能手機的巨大市場空間，光學、射頻、功能件、無線充電是智能手機未來四大創(chuàng)新方向，涉足企業(yè)有歐菲光（002456.SZ）、水晶光電（002273.SZ）、卓勝微（300782.SZ）、【領(lǐng)益智造(002600)、股吧】（002600.SZ）、信維通信（300136.SZ）、立訊精密（002475.SZ）等。

　　其次，隨著元宇宙概念的興起，VR、AR景氣度異常高漲，騰訊（00700.HK）、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)頭部玩家均大量“燒錢”其中，可以預見未來可穿戴供應(yīng)鏈從處理器到顯示器或?qū)⒆躺薮蟮氖袌鲂枨?。歌爾股份?02241.SZ）、【長信科技(300088)、股吧】（300088.SZ）、恒銘達（002947.SZ）等企業(yè)均有參與其中。

　　值得一提的是，汽車智能化正在為消費電子行業(yè)增長提供新的驅(qū)動力。如IGBT、汽車存儲、汽車計算、汽車光學、連接器、車載PCB等很多部件與消費電子行業(yè)的公司息息相關(guān)，立訊精密、長盈精密（300115.SZ）、聞泰科技（600745.SZ）、長信科技等都在布局。伴隨著汽車智能化的加速，汽車電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈亦將有非常大的增長空間。

　　催生哪些投資機遇？

　　結(jié)合業(yè)績表現(xiàn)來看，在上半年消費電子疲弱的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化，可謂是冰火兩重天！

　　據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，已披露2022年中期業(yè)績的13家消費電子企業(yè)中，有11家企業(yè)實現(xiàn)盈利，2家企業(yè)虧損。

　　從凈利潤增速表現(xiàn)看，銀邦股份（300337.SZ）凈利潤增速迅猛，同比大增3倍以上；【鵬鼎控股(002938)、股吧】（002938.SZ）實現(xiàn)翻倍增長。這其中，銀邦股份主營多金屬復合型材料產(chǎn)品量價齊升，在新能源汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收5.07億元，同比增長237.04%，占上半年度營業(yè)收入的26.61%。

　　而因便攜式消費電子類產(chǎn)品銷量大減導致業(yè)績下滑的企業(yè)亦同樣存在，2022年上半年年，卓翼科技、勝利精密分別錄得凈虧損0.63億元、0.47億元。

　　當然，從投資角度看，不少機構(gòu)紛紛表示消費電子行業(yè)基本面改善有利于上市公司業(yè)績修復，目前消費電子板塊估值為26.93，處于歷史較低水平，行業(yè)仍有結(jié)構(gòu)性投資機會。

　　華泰證券表示，下半年高端手機機型數(shù)量相比上半年顯著提升，經(jīng)歷過二季度至三季度的半年去庫存之后，四季度上游產(chǎn)業(yè)鏈公司或見到拉貨動能的修復。

　　國信證券認為，在傳統(tǒng)3C 備貨旺季疊加疫情后追單需求的影響下，2022第三季度消費電子產(chǎn)業(yè)鏈將迎來基本面拐點。繼續(xù)推薦宏觀經(jīng)濟疲軟下用戶群體消費力下行風險較小、同時受益于華為高端機用戶轉(zhuǎn)換周期的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，以及新機催化頻繁，處于“量變引發(fā)質(zhì)變”階段的VR/AR、折疊屏、榮耀產(chǎn)業(yè)鏈。