（原標(biāo)題：80億投建抽水蓄能項目！400億電力股重組注入南網(wǎng)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后首次出手，轉(zhuǎn)型之路加速前進(jìn)？）

　　9月19日訊（編輯 旭日）總市值超400億元的【文山電力(600995)、股吧】盤后公告，全資子公司調(diào)峰調(diào)頻公司與廣東省五華縣政府簽訂《合作推進(jìn)梅州五華龍洞抽水蓄能電站項目開發(fā)建設(shè)框架協(xié)議》，五華縣政府同意將梅州五華龍洞抽水蓄能電站項目依法交由子公司開發(fā)。電站擬總裝機(jī)容量120萬千瓦，總投資約80億元，由子公司負(fù)責(zé)全部投資。同日公告，梅州抽水蓄能電站二期項目主體工程開工，該項目由全資子公司南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻發(fā)電有限公司投資建設(shè)。

　　2021年10月15日，文山電力公布重大資產(chǎn)置換，公司擬將主要從事購售電、電力設(shè)計及配售電業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債置出上市公司，并與交易對方持有的標(biāo)的公司南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻發(fā)電有限公司100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換。此次交易后，公司主要業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)槌樗钅?、調(diào)峰水電和電網(wǎng)側(cè)獨立儲能業(yè)務(wù)的開發(fā)、投資、建設(shè)和運營。

　　隨后，公司股價在復(fù)牌當(dāng)日（10月18日）一字板漲停，并連續(xù)上漲，錄得十連板，期間累計最大漲幅159%。

　　今年8月29日，公司發(fā)布公告稱，重大資產(chǎn)置換已于8月26日獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)。截至目前，南網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻旗下有7座抽水蓄能電站全部投產(chǎn)運營，裝機(jī)容量合計為1028萬千瓦。1座已取得核準(zhǔn)，主體工程已開工，裝機(jī)容量120萬千萬，預(yù)計于2025年建成投產(chǎn)；遠(yuǎn)期還有總裝機(jī)容量1260萬千瓦11座抽水蓄能電站將于“十四五”到“十六五”陸續(xù)建成投產(chǎn)。

　　消息面上，國家發(fā)改委去年出臺《關(guān)于進(jìn)一步完善抽水蓄能電站價格形成機(jī)制的意見》（633號文），將于2023年正式實施。633號文明確了兩部制電價的機(jī)制，健全了抽水蓄能電站費用的分?jǐn)偸鑼?dǎo)機(jī)制，為抽水蓄能電站通過電價回收成本并獲得合理收益提供了保障。

　　另外，南方區(qū)域電力市場于7月23日正式啟動試運行，云南、貴州、廣東合計超過157家電廠和用戶通過南方區(qū)域電力市場交易平臺，達(dá)成南方區(qū)域首次跨省現(xiàn)貨交易，市場化的電價機(jī)制是改善抽水蓄能商業(yè)模式的核心基礎(chǔ)。

　　中信證券李想、華鵬偉在7月28日研報中表示，隨著新能源大規(guī)模接入后對電力系統(tǒng)調(diào)峰能力的要求提高，以及兩部制電價下抽水蓄能項目回報情況改善且成本重新計入輸配電價，文山電力抽蓄業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)“十四五”期間提速并在“十五五”期間加速的特征，預(yù)計2025年末公司抽蓄業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)到1388萬千瓦，并在2030年達(dá)到2948萬千瓦，“十四五”及“十五五”期間裝機(jī)復(fù)合增速分別為12%及16.3%。

　　此外，公司9月5日發(fā)布公告，鑒于公司重大資產(chǎn)重組實施完成后，公司主營業(yè)務(wù)、經(jīng)營理念、發(fā)展戰(zhàn)略將發(fā)生重大變更，結(jié)合公司行業(yè)屬性，擬變更公司名稱為“南方電網(wǎng)儲能股份有限公司”，擬變更證券簡稱為“南網(wǎng)儲能”。公司股價也在第二日一字板漲停。

　　業(yè)績表現(xiàn)看，公司目前業(yè)務(wù)模式為發(fā)輸配售一體化，主要通過賺取購電價格與售電價格之間的價差實現(xiàn)盈利。上半年公司實現(xiàn)凈利潤1.02億元，同比下降17%。根據(jù)盈利預(yù)測與估值測算，國信證券黃秀杰在8月30日研報中預(yù)計公司2022年凈利潤為1.26億元，同比大增703%。

　　值得注意的是，重組交易完成后，公司的負(fù)債情況將變化較大，此前置出資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率2022年一季度為33%，而置入資產(chǎn)同期則為56%，負(fù)債水平不低。同時，公司未來在運電站規(guī)模和投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對資金的需求也相應(yīng)增加，面臨較大還本付息壓力和現(xiàn)金流出壓力的財務(wù)風(fēng)險。