?。ㄔ瓨祟}：ST萬林六年前斥資近3億元買入非洲林地資產(chǎn) 如今5108萬元“割肉”賣出）

　　互聯(lián)網(wǎng)7月7日訊(記者邢楠 葉淺)近日，ST萬林(603117.SH)發(fā)布《關(guān)于出售資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，公司擬以5108萬元出售裕林國際55%股權(quán)。但由于交易價格相較2017年收購時相差懸殊，一時間市場的質(zhì)疑聲紛至沓來。

　　蹊蹺的盈利周期

　　公告顯示，ST萬林于2023年6月30日召開第五屆董事會第七次會議，審議通過了《關(guān)于出售資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，同意將公司持有的裕林國際木業(yè)有限公司(以下簡稱“裕林國際”)55%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給共青城鉑宸投資有限公司(以下簡稱“鉑宸投資”)，交易價格為5108萬元(以下簡稱“本次交易”)。

　　根據(jù)公告，ST萬林聘請?zhí)煸促Y產(chǎn)評估有限公司(以下簡稱“天源評估”)對標的公司進行審計與評估，天源評估隨后出具了相關(guān)評估報告。評估報告顯示，裕林國際在評估基準日(2022年12月31日)的市場價值為9287萬元。以此作為定價依據(jù)，經(jīng)交易雙方協(xié)商，確定本次交易的定價為5108萬元，收購方鉑宸投資的資金來源為自有資金。

　　按時間線來看，ST萬林是在2017年斥資近3億元收購許杰及鄒勤持有的裕林國際股權(quán)，收購?fù)瓿珊骃T萬林成為裕林國際控股股東，彼時擔(dān)任ST萬林掌舵者角色的是黃保忠。六年后，ST萬林以5108萬元的交易定價賣出上述資產(chǎn)，且購買這部分資產(chǎn)的鉑宸投資是ST萬林的新任董事長樊繼波的下屬關(guān)聯(lián)公司。

　　在黃保忠手里的香餑餑為什么到了樊繼波手里就變了？時間拉回到2017年6月，ST萬林發(fā)布的《關(guān)于收購裕林國際木業(yè)有限公司股權(quán)的公告》顯示，公司擬收購許杰及鄒勤合計持有的裕林國際55%的股權(quán)，經(jīng)交易雙方以資產(chǎn)評估報告確認的評估值為依據(jù)協(xié)商確定，交易金額為人民幣2.93億元。

　　據(jù)公開信息，裕林國際為一家設(shè)立在香港的有限公司，ST萬林在收購裕林國際股權(quán)前，許杰持有裕林國際60%股權(quán)，鄒勤持有40%股權(quán)，二人為夫妻關(guān)系；裕林國際擁有登記并設(shè)立于非洲加蓬共和國的4家林業(yè)公司(以下簡稱“加蓬公司”)的控股權(quán)，上述加蓬公司主要從事原木砍伐、板材加工及木材出口業(yè)務(wù)。

　　北京中林資產(chǎn)評估有限公司于2017年6月出具的評估報告顯示，裕林國際評估基準日2017年3月31日歸屬于母公司的所有者權(quán)益賬面值為23.06萬歐元，評估值為7684.88萬歐元，較賬面凈資產(chǎn)增值7661.82萬歐元。

　　然而上述評估報告公布的財務(wù)數(shù)據(jù)及經(jīng)營成果顯示，裕林國際2015及2016年的凈資產(chǎn)均為負，分別為-559.07萬歐元和-1728.66萬歐元；同期裕林國際凈利潤分別虧損-102.52萬歐元和-936.87萬歐元。

　　也就是說，在ST萬林收購之前，裕林國際就處于虧損的狀態(tài)，隨后的2017年7月，ST萬林完成對裕林國際55%股權(quán)的收購，許杰、鄒勤夫婦同意對裕林國際2017年3月31日至2017年12月31日、2018年、2019年實現(xiàn)的利潤總額進行承諾。

　　得到了ST萬林的“加持”，持續(xù)虧損的裕林國際在三年利潤總額的承諾期內(nèi)部扭虧為盈了。公開信息顯示，2017年和2018年經(jīng)營結(jié)果完全達到了業(yè)績承諾的標準。其中，2017年7月21日至12月31日期間，裕林國際實現(xiàn)收入和稅前利潤金額分別為2.14億元和6491.46萬元；2018年實現(xiàn)收入和稅前利潤金額分別為 4.30億元及1.03億元。2019年雖未完成，當(dāng)期裕林國際實現(xiàn)收入和稅前利潤金額分別為4.42億元及7407.30萬元，但許杰、鄒勤夫婦就2019年未達到承諾利潤數(shù)的差額部分的55%，對ST萬林進行現(xiàn)金業(yè)績補償2227.37萬元。

　　好景不長，結(jié)束了三年業(yè)績承諾后，裕林國際迅速回到了此前虧損的狀態(tài)，對此給出的公開解釋為“受市場環(huán)境及當(dāng)?shù)卣哂绊憽?。到?022年，裕林國際經(jīng)營凈利潤約-1.71億元(不含評估增值部分影響)，對ST萬林整體經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

　　9000多萬的巨額欠款

　　虧損并不是裕林國際唯一對ST萬林進行“拖累”的地方，另值得關(guān)注的是，ST萬林在公告的其他風(fēng)險提示中表示：“截至2023年7月1日，裕林國際尚欠公司及公司子公司(除裕林國際外)預(yù)付木材采購款等經(jīng)營性款項9262.74萬元，上述款項在本次交易完成后將形成關(guān)聯(lián)方對上市公司的經(jīng)營性資金占用，若該部分款項對應(yīng)業(yè)務(wù)長期無法結(jié)算，將形成關(guān)聯(lián)方對上市公司的非經(jīng)營性資金占用。”

　　也就是說，ST萬林不僅僅在并購中真金白銀地購買裕林國際的股權(quán)，甚至在其業(yè)務(wù)上用自家上市公司的資金去給裕林國際墊付木材采購款，金額高達9262.74萬元。結(jié)合裕林國際蹊蹺的業(yè)績盈利周期和業(yè)績變臉速度，讓這個六年前的并購標的跟從前ST萬林千絲萬縷的聯(lián)系疑竇叢生。

　　這或許也可以解釋，為什么六年之后裕林國際的股權(quán)被“賤賣”。ST萬林就此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓在公告中表示：“裕林國際是公司的主要虧損子公司，若本次交易得以實施，公司將不再擁有裕林國際股權(quán)。本次交易有利于公司減輕經(jīng)營負擔(dān)，補充流動資金，提升持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力。裕林國際主要業(yè)務(wù)為木材采伐及加工等森工業(yè)務(wù)，間接持有非洲加蓬四家林業(yè)公司的控股股權(quán)，若本次交易得以實施，公司資產(chǎn)規(guī)模將相應(yīng)縮減，不再直接控制木材產(chǎn)業(yè)鏈源頭業(yè)務(wù)，無法繼續(xù)享有林業(yè)資源為公司帶來的收益?！?/p>

　　互聯(lián)網(wǎng)將對此事保持進一步關(guān)注。