（原標(biāo)題：市值跌回C++輪，商湯科技難用虧損換明天）

　　2021年底，被譽(yù)為全球AI行業(yè)最大IPO的商湯科技登陸港交所，股價(jià)狂飆數(shù)日后，商湯科技的總市值一度突破3000億港幣，可之后商湯科技的股價(jià)再未創(chuàng)新高，反而陷入跌跌不休的境地。一年八個(gè)月后的今天，商湯科技的股價(jià)始終在1.5港幣左右徘徊，市值僅余500億港元，距離歷史最高點(diǎn)縮水近85%，與C++輪融資后63億美元的估值相當(dāng)。這也就意味著，在C++輪之后參與投資商湯的機(jī)構(gòu)均虧損嚴(yán)重。

　　公開(kāi)信息顯示，C++輪后參與商湯科技融資的有日本知名財(cái)團(tuán)軟銀、春華資本、永祿控股、中金、深圳松禾商投資、上海電氣、上海國(guó)際集團(tuán)、海通開(kāi)元投資，其中軟銀是投資金額最高的機(jī)構(gòu)。軟銀從C+輪開(kāi)始投資商湯，先后共參與了5輪，總投資額14.290376億美元，上市時(shí)持股14.21%，為商湯科技的第二大股東。

　　而軟銀的老朋友阿里則先行一步，參與了商湯C1輪和C2輪融資，共計(jì)投資了4億美元，上市之初持股7.23%，是商湯的第三大股東。

　　然而隨著商湯股價(jià)的持續(xù)走低，這兩位最大的機(jī)構(gòu)投資者不得不揮淚清倉(cāng)大耍賣(mài)。軟銀從去年12月份便開(kāi)始減持商湯股份，截至今年7月31日，軟銀對(duì)商湯的持股份額下降至12.99％，合計(jì)套現(xiàn)金額近11億港元。相比軟銀，阿里顯得更加果斷，根據(jù)商湯科技發(fā)布的公告，今年4月11日、6月5日、6月15日、7月6日，阿里巴巴分別減持4000萬(wàn)股、7000萬(wàn)股、5000萬(wàn)股，5.57億股，截至7月21日，阿里已清倉(cāng)全部持有的商湯股份。

　　雖然商湯多次表示，股東出于自身需求減持為正常的市場(chǎng)交易行為，不影響商湯公司基本面和業(yè)務(wù)發(fā)展。但在阿里、軟銀清倉(cāng)式減持的背后，商湯的長(zhǎng)期虧損問(wèn)題無(wú)疑是矛盾的核心。

　　2018年至2022年，商湯分別虧損34.33億元、49.68億元、121.58億元、171.77億元和60.9億元，5年時(shí)間累計(jì)虧損超過(guò)438億元人民幣?？蓳?jù)招股書(shū)披露，商湯科技的歷史總?cè)谫Y金額為52 億美元，IPO募集金額57.75億港元，共計(jì)約433億人民幣，也就是說(shuō)商湯已經(jīng)燒光了所有的融資資金。另一方面，對(duì)于科技公司而言，虧損不可怕，更可怕的是規(guī)模的下滑，2022年商湯科技營(yíng)收下滑了18.97%。盡管有疫情因素作祟，但也一定程度上說(shuō)明商湯已經(jīng)進(jìn)入了業(yè)績(jī)的瓶頸期。

　　從商湯發(fā)布的新產(chǎn)品來(lái)看，發(fā)力大模型并圍繞大模型做商業(yè)落地布局是其下一步的戰(zhàn)略規(guī)劃。ChatGPT火了之后，幾乎所有人工智能企業(yè)全部轉(zhuǎn)向了大模型。商湯圍繞大模型領(lǐng)域也開(kāi)發(fā)了不少產(chǎn)品，包括“日日新 SenseNova”大模型體系、“商量”大模型應(yīng)用平臺(tái)、AI數(shù)字人視頻生成平臺(tái)如影 SenseAvatar 、秒畫(huà)SenseMirage文生圖大模型等等。但大模型在目前這一階段所帶來(lái)的商業(yè)回報(bào)能否彌補(bǔ)其高額的研發(fā)開(kāi)支仍不明確。

　　受疫情、大模型研發(fā)開(kāi)支等因素的影響，AI行業(yè)在近期業(yè)績(jī)均有所承壓。同為AI四小龍之一的云從科技就在今年上半年出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)斷崖式下降的情況。雖然商湯的半年報(bào)還未發(fā)布，但其創(chuàng)下階段新低的股價(jià)還是顯露出投資者對(duì)其業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。

　　資本不是傻子，能否借著大模型的熱度打個(gè)翻身仗，已成為商湯眼下最為關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。