?。ㄔ瓨祟}：【觀察】涉嫌超比例減持的背后 是規(guī)則意識和格局意識的缺位）

　　我樂家居股東原本持股超7%的股東于范易等從三季度以來近乎清倉式減持，且悄無聲息秘而不宣，一時震驚市場。繼昨日交易所火速下發(fā)監(jiān)管工作函之后，今日中國證監(jiān)會下發(fā)立案告知書，其中指出，這些股東涉嫌超比例減持。

　　這并非今年首個涉嫌違規(guī)減持的案例，此前還出現(xiàn)過窗口期違規(guī)減持、短線交易等踩踏紅線的行為。但如果放到今年整個市場考量，這次股東違規(guī)減持被監(jiān)管立案仍然具有某種標桿性意義。在監(jiān)管不斷規(guī)范控股股東等股份減持行為、加大對違規(guī)減持行為的打擊力度的背景下，我樂家居也成為“減持新規(guī)”后首家涉及到股東違規(guī)減持并被立案的公司。

　　拆解本例中多位股東減持背后的動機，與股價短期大漲帶來的變現(xiàn)意愿空前強化密不可分。在游資熱潮之下，我樂家居股價短期翻倍，這會激發(fā)此前入股的財務投資者的套現(xiàn)沖動。這與此前市場所關注的昆侖萬維、三六零等公司股東趁著AI概念股價飆升之際，通過離婚等方式減持變現(xiàn)、財產(chǎn)分割的情況異曲同工。

　　部分上市公司的個別股東涉嫌違規(guī)減持，背后反映出意識短板，至少包括規(guī)則意識和格局意識兩個方面。

　　就前者而言，減持本是股東的正當權利，但權利的行使需在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)進行。規(guī)定明確，合計持股5%以上的股東，在持股比例變動達到5%時應當進行報告和公告，在該事實發(fā)生之日起至公告后3日內(nèi)，不得再行買賣股票。其目的是正是為了保證保證市場信息的對稱性，避免股權變動帶來的可能性沖擊，保障上市公司及中小股東合法權益。

　　值得注意的是，我樂家居的清倉式減持者并非首犯。此前舉牌入股我樂家居時，就因未履行信披義務并被江蘇證監(jiān)局出具警示函，當時其曾明確表態(tài) “防止此類情況再次發(fā)生”。結果時隔兩年再度涉嫌違規(guī)。這說明，當時的承諾或主要流于形式，并未深入理解和領悟背后的意義。

　　這一方面需要當事方切實提高合規(guī)意識；另一方面，雖然上市公司生產(chǎn)經(jīng)營活動不會受到股東立案影響，但上市公司的董監(jiān)高也應該做到勤勉盡責，督促大股東規(guī)范自身減持行為，以保障上市公司及中小股東合法權益。

　　就后者而言，為活躍資本市場、提振投資者信心，監(jiān)管部門日前推出組合拳。越來越多的上市公司控股股東、實際控制人等提前終止減持計劃，作出特定階段不減持承諾。這些被市場視為積蓄力量的重要表征。

　　雖然減持新規(guī)對于持股5%以上股東減持進一步規(guī)范的要求所涉不多，但從上市公司公告披露情況來看，不少其他重要股東也在主動積極加入到提振投資者信心的潮流中來，他們也將成為護航活躍資本市場的重要力量。

　　今晚，我樂家居補充披露了股東減持權益變動的提示性公告，并且明確，于范易及其一致行動人承諾在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，盡快購回本次違規(guī)的超額減持股份，若此部分股份購回涉及收益所得將全部歸上市公司所有。這既體現(xiàn)出股東方對于違規(guī)減持的補償和責任，同時也說明漠視規(guī)則意識的代價。

　　對于資本市場的多方參與者來看，規(guī)則意識是底線，只有規(guī)則意識與格局意識的同步增強，才能筑起資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基石。