?。ㄔ瓨祟}：600萬戶、800余只公募基金候場 北交所持續(xù)擴大投資者規(guī)模）

　　迎來兩周年“生日”的北交所，在投資者規(guī)模方面取得了豐碩成果：北交所全市場合格投資者已超600萬戶，800余只公募基金以及社?；?、QFII等專業(yè)資金已入市交易。

　　市場各方力挺北交所，探討引導公募、私募基金加大對北交所的投資力度和參與深度。

　　另一方面，北交所的國際化正在推進中，日前在2023金融街論壇年會多場平行論壇上，北交所副總經(jīng)理李永春表示，將探索體現(xiàn)北交所特點的市場開放、國際合作方式，繼續(xù)推動跨境市場合作，支持各類境外資金參與市場。

　　多方面來吸引資金進場

　　對于資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南來說，作為北交所的投資者和評論人，其對于北交所開市這兩年來的每個變化都記憶深刻，“從直接融資功能來講北交所是成功的也是卓有成效的，確實為眾多創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了更多的上市機會和更大的可能性；從投資角度來講北交所還有待加強，二級市場的流動性和估值都待完善。從北交所前景來講，我是堅定看多并做多?！?/p>

　　周運南堅信，只要北交所能全面貫徹執(zhí)行證監(jiān)會提出的“北交所深改19條”，加快落地速度、加強細節(jié)力度，北交所“投融兩活”、市場多贏的局面很快會實現(xiàn)。

　　在北交所市場資深人士、廣東力量私募基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹看來，這兩年北交所走得確實不容易，但是在“深改19條”出臺以后，其覺得給北交所的方向明確了下來，“就是一方面開通直接IPO，讓北交所擴容，然后再打通轉(zhuǎn)板，我覺得這個思路的確會有利于北交所的快速發(fā)展?！?/p>

　　朱為繹認為，再加上“深改19條”，把未來五年和十年北交所的規(guī)劃都做出來了，那么大家只要去落實就行了，“就我們經(jīng)常講的，北交所就是一個毛坯房，它需要不斷裝修，慢慢就變漂亮了，未來滬深市場的一些好產(chǎn)品，它都可以借鑒過來?！?/p>

　　經(jīng)濟學家、經(jīng)觀未來研究院院長張奧平認為，北交所開板兩周年，整體上看已經(jīng)渡過了“初創(chuàng)期”。初創(chuàng)期就是指整體市場在資產(chǎn)端有一定優(yōu)質(zhì)的、活躍的、高質(zhì)量發(fā)展的企業(yè)，在資金端持續(xù)地有一些投資者，尤其是機構(gòu)投資者的參與。在渡過初步建設期之后，下一個階段北交所要進入高質(zhì)量發(fā)展階段。北交所的高質(zhì)量發(fā)展要服務于國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，包括服務于專精特新的企業(yè)，幫助他們實現(xiàn)資本化，實現(xiàn)持續(xù)的融資發(fā)展，這個是重中之重。隨著北交所在高質(zhì)量發(fā)展階段不斷地深化改革，需要引入更多的長期投資者。

　　“我們可以看到，整個北交所的建設，還是一個穩(wěn)中求進的態(tài)勢，它不能太快，太快就會引來市場的一些風險，導致欲速則不達。我們認為目前最重要的依然是要引入一些長期投資者，因為專精特新的企業(yè)也好，創(chuàng)新型的中小企業(yè)企業(yè)也好，只有長期資金才能夠去陪伴著它們持續(xù)地發(fā)展壯大?！睆垔W平說。

　　在吸引資金進場方面，周運南認為可以從多方面進行：首先是改革推進預期要給足，傳遞更多的市場信心；其次繼續(xù)降低交易成本；其三是增加更多的投資品種，如發(fā)可轉(zhuǎn)債、北證50Etf等投資品種；其四加大北交所的推廣力度；其五，容忍二級市場的適度炒作，營造良好的賺錢效應。

　　加大資金投資力度和參與深度

　　北交所及其前身新三板從設立之初就是以機構(gòu)投資者為主的市場，目前已碩果累累：目前社保、公募基金、QFII、RQFII等主流投資者都已參與北交所。來自北交所的統(tǒng)計顯示，10月25日開通北交所權限賬戶數(shù)首次突破600萬，截至10月31日，達到605萬戶。自9月1日“深改19條”以來累計新增47萬戶，較年初累計新增78萬戶，目前還在快速增長之中。

　　朱為繹認為，北交所的投資者數(shù)據(jù)是真實的，但是又不是那么“真實”：比如說，600萬的個人投資者，可能真正交易的可能不到幾十萬；公募基金方面，雖然有800多只，但實際上他們持有的北交所公司市值可能就幾十億，大部分主要用來打新，所以真正參與二級市場的公募基金并不多，我覺得我們要面對這個現(xiàn)實。

　　市場各方都在引導公募、私募基金加大對北交所的投資力度和參與深度。日前北交所董事長周貴華在公開論壇上介紹，“深改19條”關于擴大投資者隊伍、完善交易機制等方面的改革舉措正在穩(wěn)步推進，北京等地陸續(xù)設立投資北交所的專項基金，加大投資力度。后續(xù)，將北交所進一步加強投資端建設，積極推進公募、私募以及各類中長期資金入市，推動更多地方設立專項基金參與市場建設，不斷壯大投資者群體、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、豐富市場資金來源。

　　繼證監(jiān)會提出要引導公募基金擴大北交所投資后，11月9日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《公募基金行業(yè)支持北京證券交易所高質(zhì)量建設倡議書》，引導公募基金行業(yè)切實發(fā)揮投資端作用，支持北交所質(zhì)量建設，倡議包括積極參與北交所市場投資，著力強化投資研究核心能力建設，不斷加大北交所相關產(chǎn)品創(chuàng)新力度等。另一方面，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會10月份發(fā)布《私募投資基金備案指引第2號——私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金》。其中，規(guī)定了除創(chuàng)業(yè)投資基金之外的私募股權基金投資的公司在北交所上市后，基金可以通過公開發(fā)行或公開交易增持上市公司股票，這放開了私募股權基金通過二級市場買入北交所股票的路徑，有效增強了市場買方力量。

　　朱為繹認為，接下去可以期待的資金是像北京國管一樣，各地的政府會成立一些北交所的專項基金。再加上如果未來北交所有足夠的賺錢效應，現(xiàn)有公募基金也直接可以進入北交所并不需要新發(fā)產(chǎn)品。個人投資者方面，其實只要有賺錢效應，這600多萬的投資者自然就會轉(zhuǎn)化成交易，而不是只是打新；現(xiàn)在還有400萬開通科創(chuàng)板的投資人還沒有進入北交所，隨著北交所的流動性或活躍性加強，他們也會進來的，“所以接下去可能是我覺得能期待的就是把轉(zhuǎn)板、直接IPO這些制度落地以后，只要北交所有足夠的優(yōu)質(zhì)公司，我相信資金自然就會進來這個市場?！?/p>

　　張奧平也認為，吸引投資者進入需要分階段進行。其建議應該在第一個階段引入更多專業(yè)化的長期機構(gòu)投資者，從而成為整個投資端的一個壓艙石。因為長期的機構(gòu)投資者具有專業(yè)能力，任何大公司都是從創(chuàng)新型中小企業(yè)成長起來，那就需要專業(yè)化的長期機構(gòu)投資者具備發(fā)掘優(yōu)秀項目的能力和風險識別的能力。

　　“伴隨著第一個階段逐步完善，北交所優(yōu)質(zhì)的企業(yè)實現(xiàn)了成長，那么未來可以引入更多的個人投資者”，張奧平說，北交所的定位是服務于創(chuàng)新型的中小企業(yè)，伴隨著一些創(chuàng)新型的中小企業(yè)逐步發(fā)展壯大，個人投資者可以參與一些行業(yè)里面優(yōu)秀的頭部企業(yè)。

　　北交所國際化進行時

　　監(jiān)管層正在推進制度型對外開放，便利全球資金投資北交所。

　　成立兩年以來，北交所也積極探索開展企業(yè)投資者產(chǎn)品等方面的對外合作，與香港交易所簽署合作備忘錄并建立兩地上市機制，支持符合條件的外資券商申請成為北交所會員

　　北交所總經(jīng)理隋強隋強表示，下一步，北交所將不斷推進制度型對外開放，發(fā)揮立足北京面向全球的區(qū)位優(yōu)勢，不斷擴展企業(yè)、投資者、產(chǎn)品等方面的統(tǒng)一合作，支持QFII、RQFII等各類的境外資金參與市場，探索體現(xiàn)北交所市場特點的跨市場的互聯(lián)互通模式，完善開放環(huán)境下的市場監(jiān)管，為全球投資者便利參與中國資本市場共享創(chuàng)新發(fā)展紅利提供高效便捷的服務。

　　在北交所公司公布的調(diào)研公告中，也可以看出外資機構(gòu)對北交所的關注度也在提升，摩根大通、ADIA、BNP Paribas Asset Management、君茂資本、中歐基金、JK Capital Management Ltd等都加入了對北交所公司“調(diào)研軍團”。

　　周運南表示，在跨境合作方面，根據(jù)近期北交所與港交所簽署的相關協(xié)議，可以盡快推進“北+ H”的相互上市以及恒生指數(shù)公司推出北證指數(shù)產(chǎn)品。

　　“推動跨市場的合作方面，其實現(xiàn)在北交所還是做了一些事情”，朱為繹說，包括北交所已經(jīng)推動了與港股的兩地掛牌，下一步可能會推出京港通，還有前段時間面對國際投資者推薦，這些都是不錯的做法，“我覺得還是要加快國際板的建立，可以更好地吸引國外的資金進來?！?/p>