據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，近期中信海直（000099）發(fā)布2023年年報。根據(jù)財報顯示，本報告期中中信海直營收凈利潤同比雙雙增長，盈利能力上升。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入19.7億元，同比上升9.54%，歸母凈利潤2.39億元，同比上升23.11%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入5.61億元，同比上升13.7%，第四季度歸母凈利潤4473.88萬元，同比上升63.23%。

　　該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預期，此前分析師普遍預期2023年凈利潤為盈利2.55億元左右。

　　以下是詳細的預測信息：

　　本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率21.16%，同比增4.47%，凈利率12.06%，同比增27.61%，銷售費用、管理費用、財務費用總計1.76億元，三費占營收比8.95%，同比減6.38%，每股凈資產(chǎn)6.58元，同比增3.7%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.75元，同比減1.97%，每股收益0.31元，同比增24.0%。具體財務指標見下表：

　　財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：銷售費用變動幅度為-28.53%,原因:報告期子公司海直租賃清算。

　　管理費用變動幅度為14.77%,原因:報告期人工成本、差旅辦公費同比增加。

　　財務費用變動幅度為-25.09%,原因:報告期利息費用同比減少。

　　研發(fā)費用變動幅度為-48.35%,原因:報告期研發(fā)投入下降。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-1.97%,原因:報告期收到的稅費返還同比減少，支付的各項稅費同比增加。

　　投資活動現(xiàn)金流入小計變動幅度為1712.38%,原因:報告期處置5架直升機和3臺KA32發(fā)動機收到的現(xiàn)金。

　　投資活動現(xiàn)金流出小計變動幅度為-50.82%,原因:報告期購置直升機支付的現(xiàn)金同比減少。

　　投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為61.46%,原因:報告期購置直升機支付的現(xiàn)金同比減少。

　　籌資活動現(xiàn)金流入小計變動幅度為-78.86%,原因:報告期取得借款收到的現(xiàn)金同比減少。

　　籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-40.32%,原因:報告期取得借款收到的現(xiàn)金同比減少。

　　現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額變動幅度為42.45%,原因:報告期投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加。

　　固定資產(chǎn)變動幅度為14.65%,原因:報告期購置直升機由在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。

　　在建工程變動幅度為-79.38%,原因:報告期購置直升機由在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。

　　長期借款變動幅度為-99.58%,原因:報告期償還借款。

　　營業(yè)收入變動幅度為9.54%,原因:報告期海油業(yè)務收入增加。

　　營業(yè)成本變動幅度為8.3%,原因:報告期人工成本、航材航油消耗和折舊費等成本同比增加。

　　所得稅費用變動幅度為113.82%,原因:報告期遞延所得稅費用增加。

　　價投圈財報分析工具顯示：

　　資產(chǎn)質(zhì)量方面，公司現(xiàn)金資產(chǎn)非常健康。公司應收賬款體量較大。建議在年報或半年報中查看該會計項目的兩個信息，其一是計提，對于大概率收不回的款，公司一般會做壞賬準備，可查看計提的金額和準備估算規(guī)模。另外就是應收賬款賬齡，就是這筆帳欠了多少長時間了，一般大部分都是一年以內(nèi)的，如果超一年的應收賬款占比較高則需要重點注意。存貨高于利潤，小心存貨計提沖擊利潤。存貨的會計處理方法是會對公司當期利潤造成極大沖擊的會計項目，在公司的年報中通常會有存貨按照不同種類的確定方法，需要在年報中搜索存貨查看具體數(shù)據(jù)。公司固定資產(chǎn)相較于營收規(guī)模較大，建議重點分析公司固定資產(chǎn)質(zhì)量。折舊一般是針對固定資產(chǎn)一次性支出過大然后進行會計處理的方法，比如100萬購進了一臺設備，按照每年20萬的營業(yè)成本算入接下來5年的年報中，防止全部計入一年中導致利潤值比較難看，是一種平滑報表的方法，感興趣的可以在年報中看下公司比較詳細的折舊方法，有時候比較過分，會有通過延長資產(chǎn)的折舊年限做高當前利潤的動機?？梢躁P(guān)注折舊方法和時間年限是否公允，警惕通過做低折舊提高短期利潤的企業(yè)。重點關(guān)注公司信用資產(chǎn)質(zhì)量惡化趨勢。

　　營收分析方面，公司客戶集中度較高。公司最新一期年度報表的現(xiàn)金流為正，經(jīng)營性現(xiàn)金流比利潤高太多，建議確認原因。

　　經(jīng)營開支方面，公司資本開支相較營業(yè)成本較大，建議重點關(guān)注資本開支項目是否合理，以及資本利潤的流動性問題。公司經(jīng)營中用在財務上的成本一般。

　　從公司近一年的財務報表來看，在盈利能力方面，主營業(yè)務在產(chǎn)業(yè)鏈地位較高，有溢價權(quán)，營銷競爭環(huán)境好。

　　進一步分析公司近十年以來的歷史財務報表，長期來看盈利能力較弱。業(yè)務體量近5年來有過慢速增長。利潤近5年來有過中速增長，近年來開始慢速增長。

　　財報體檢工具顯示：建議關(guān)注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達394.39%）

　　分析師工具顯示：證券研究員普遍預期2024年業(yè)績在2.77億元，每股收益均值在0.35元。

　　最近有知名機構(gòu)關(guān)注了公司以下問題：

　　問：空域管理辦法的修改及低空經(jīng)濟政策的推出對公司的影響？

　　答：公司深耕通用航空市場40年，具有全業(yè)務運營的資質(zhì)和能力。目前低空飛行方面，公司開通了觀光、短途運輸?shù)葮I(yè)務，已有深圳城際觀光，深圳—珠海、舟山—東極島、深圳—金沙灣等擺渡飛行航線。相關(guān)政策的推出將進一步推動行業(yè)發(fā)展，完善基礎設施，有利于深度培育市場需求。