據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，近期恒生電子（600570）發(fā)布2023年年報。根據(jù)財報顯示，本報告期中恒生電子營收凈利潤同比雙雙增長，盈利能力上升。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入72.81億元，同比上升11.98%，歸母凈利潤14.24億元，同比上升30.5%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入29.14億元，同比上升5.36%，第四季度歸母凈利潤8.18億元，同比下降24.29%。

　　該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2023年凈利潤為盈利16.88億元左右。

　　以下是詳細(xì)的預(yù)測信息：

　　本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率74.84%，同比增1.74%，凈利率19.82%，同比增15.06%，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計15.29億元，三費占營收比21.0%，同比減9.17%，每股凈資產(chǎn)4.23元，同比增17.86%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.66元，同比增10.82%，每股收益0.75元，同比增31.58%。具體財務(wù)指標(biāo)見下表：

　　財務(wù)報表中對有大幅變動的財務(wù)項目的原因說明如下：銷售費用變動幅度為-4.33%,原因:本期人員薪酬及股份支付費用下降。

　　管理費用變動幅度為9.53%,原因:本期人員薪酬、差旅費及業(yè)務(wù)費用增長。

　　研發(fā)費用變動幅度為13.42%,原因:本期人員薪酬及差旅費用增長。

　　財務(wù)費用變動幅度為-192.04%,原因:公司本期利息收入比上年同期增加，及匯兌損失較上年同期減少。

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計變動幅度為12.08%,原因:公司本期銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長。

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計變動幅度為12.32%,原因:公司本期支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增長。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為10.82%,原因:公司本期銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較上年同期增長。

　　投資活動現(xiàn)金流出小計變動幅度為62.24%,原因:公司本期對恒生（錢塘）科技園及江蘇總部項目投入支付增加。

　　投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-625.03%,原因:公司本期對恒生（錢塘）科技園及江蘇總部項目投入支付增加。

　　籌資活動現(xiàn)金流出小計變動幅度為-34.32%,原因:公司本期償還銀行借款比上年同期減少。

　　籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為99.45%,原因:公司本期償還銀行借款比上年同期減少。

　　其他應(yīng)收款變動幅度為138.78%,原因:新增恒生江蘇總部項目開工建設(shè)履約保證金。

　　一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)的變動原因:新增一年內(nèi)到期的定期存單。

　　其他流動資產(chǎn)變動幅度為2282.81%,原因:新增國債逆回購。

　　在建工程變動幅度為147.26%,原因:公司本期“恒生金融云產(chǎn)品生產(chǎn)基地”二期投入增加。

　　無形資產(chǎn)變動幅度為129.42%,原因:公司新增恒生江蘇總部項目土地使用費。

　　其他非流動資產(chǎn)的變動原因:公司新增定期存單。

　　短期借款變動幅度為456.02%,原因:公司信用銀行貸款增加。

　　遞延所得稅負(fù)債變動幅度為-41.68%,原因:公司本期以公允價值計量的金融資產(chǎn)公允價值變動較大。

　　營業(yè)收入變動幅度為11.98%,原因:公司本期業(yè)務(wù)增長。

　　營業(yè)成本變動幅度為6.56%,原因:公司業(yè)務(wù)增長及人工成本增長。

　　價投圈財報分析工具顯示：

　　資產(chǎn)質(zhì)量方面，公司應(yīng)收賬款體量較大。建議在年報或半年報中查看該會計項目的兩個信息，其一是計提，對于大概率收不回的款，公司一般會做壞賬準(zhǔn)備，可查看計提的金額和準(zhǔn)備估算規(guī)模。另外就是應(yīng)收賬款賬齡，就是這筆帳欠了多少長時間了，一般大部分都是一年以內(nèi)的，如果超一年的應(yīng)收賬款占比較高則需要重點注意。重點關(guān)注公司信用資產(chǎn)質(zhì)量惡化趨勢。

　　營收分析方面，公司最新一期年度報表的現(xiàn)金流為正，經(jīng)營性現(xiàn)金流和利潤稍微不匹配，問題不大。

　　經(jīng)營開支方面，公司研發(fā)費用相較利潤規(guī)模較大，可能比較依賴研發(fā)，重點關(guān)注公司產(chǎn)品和服務(wù)研發(fā)周期。公司經(jīng)營中用在研發(fā)上的成本不少。

　　從公司近一年的財務(wù)報表來看，在盈利能力方面，主營業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈地位較高，有溢價權(quán)，營銷是有不小投入，行業(yè)有一定競爭壓力。

　　進(jìn)一步分析公司近十年以來的歷史財務(wù)報表，盈利能力常年優(yōu)秀，歷史財報出現(xiàn)過經(jīng)營困難的時候。業(yè)務(wù)體量近5年來有過中速增長，近年來開始高速增長。利潤近5年來有過高速增長。其最新盈利預(yù)測顯示，利潤增速會面臨較大壓力。

　　財報體檢工具顯示：建議關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動負(fù)債僅為76.56%）

　　分析師工具顯示：證券研究員普遍預(yù)期2024年業(yè)績在16.88億元，每股收益均值在0.9元。

　　該公司被2位明星基金經(jīng)理持有，這些明星基金經(jīng)理最近還加倉了，持有該公司的最受關(guān)注的基金經(jīng)理是泓德基金的王克玉，在2023年的證星公募基金經(jīng)理頂投榜中排名前五十，其現(xiàn)任基金總規(guī)模為175.08億元，已累計從業(yè)13年108天，綜合其過往業(yè)績分析，該基金經(jīng)理基本面選股能力出眾，擅長挖掘成長股。

　　重倉恒生電子的前十大基金見下表：