?。ㄔ瓨?biāo)題：英杰電氣：業(yè)績增長不斷提速背后 光伏、半導(dǎo)體、充電樁三機遇持續(xù)共振丨業(yè)績有得秀）

　　近日，國內(nèi)綜合性工業(yè)電源研發(fā)及制造領(lǐng)域領(lǐng)軍型企業(yè)英杰電氣，連續(xù)發(fā)布了高增長的2023年度及2024一季度業(yè)績財報。

　　其中2023年受益于三大核心產(chǎn)品全面增長，公司營收總規(guī)模同比增長37.99%至17.7億元，歸母凈利潤同比增長27%至4.3億元。2024年一季度，由于技術(shù)路徑不斷突破、國產(chǎn)替代率快速提升、下游客戶與產(chǎn)品品類的橫向拓展，公司再度實現(xiàn)收入3.75億元，同比增長61.02%，歸母凈利潤0.8億元，同比增長44.73%，增長態(tài)勢進一步增強。

　　01

　　三大產(chǎn)品線成型的壟斷破局者

　　成立于1996年的英杰電氣，主要專注于電力電子技術(shù)在工業(yè)各領(lǐng)域的應(yīng)用，從事以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備以及新能源汽車充電樁/站的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)已成為國內(nèi)綜合性工業(yè)電源研發(fā)及制造領(lǐng)域具有顯著競爭力的企業(yè)。

　　其中功率控制電源產(chǎn)品包括一系列功率控制器和涵蓋還原爐電源、單晶爐電源、藍(lán)寶石爐電源、碳化硅爐電源等在內(nèi)的功率控制電源系統(tǒng)，主要應(yīng)用于光伏（多晶硅、單晶硅、電池片）生產(chǎn)設(shè)備、半導(dǎo)體電子材料生產(chǎn)設(shè)備以及其他工業(yè)制造設(shè)備。

　　部分產(chǎn)品展示資料來源：公司公告

　　為特殊用電設(shè)備供電專門設(shè)計制造的特種電源方面，公司產(chǎn)品主要有直流編程電源、加速器電源、中高頻感應(yīng)電源、高壓電源、微波電源、射頻電源、固態(tài)調(diào)制器系統(tǒng)等，主要應(yīng)用于半導(dǎo)體、激光、醫(yī)療、環(huán)保等行業(yè)和電子槍、微波加熱、殺菌、等離子噴涂、真空熔煉等特種工業(yè)領(lǐng)域以及航空航天等科研領(lǐng)域等。

　　部分產(chǎn)品展示 資料來源：公司公告

　　加上公司基于自身工業(yè)電源技術(shù)的平臺優(yōu)勢，擴展了新能源汽車充電樁電源模塊及充電樁/站研發(fā)及制造業(yè)務(wù)，并自主設(shè)計開發(fā)了一系列滿足不同功率需求的電動汽車充電設(shè)備，為客戶提供電動汽車充電設(shè)備的系列解決方案，英杰電氣三大業(yè)務(wù)板塊成型。

　　作為行業(yè)壟斷的破壁者，英杰電氣競爭優(yōu)勢仍在不斷鞏固。

　　在光伏領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用在上游材料生產(chǎn)設(shè)備的電源控制上，在還原提純和晶體生長環(huán)節(jié)均有參與。自2005年進入這個行業(yè)以來，其間取得了迅速替代國外產(chǎn)品，打破國外產(chǎn)品對于中國市場的壟斷，最終用實力使其退出中國市場的成功案例，具有豐富的行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗，行業(yè)市場占有率常年保持在70%以上。

　　通過多年的技術(shù)積累，英杰電氣已經(jīng)形成從小功率到大功率、從低電壓到超高壓等不同功率等級的工業(yè)電源及特種電源技術(shù)共享平臺，為快速響應(yīng)客戶需求，實現(xiàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化提供了技術(shù)保障。

　　公司于2023年研發(fā)費用支出和研發(fā)人員數(shù)量繼續(xù)保持雙增長，2023年新增授權(quán)專利17件，其中發(fā)明專利5件，實用新型10件，外觀專利2件；新增計算機軟件著作權(quán)2件。并陸續(xù)完善了與新技術(shù)、新工藝相配套的測試、試驗設(shè)備，搭建了不同技術(shù)類別的測試平臺，可滿足各類在研項目的全面測試，為新技術(shù)、新工藝的研究與實施提供了保障。

　　當(dāng)前，公司下游已綁定各行業(yè)頭部公司，客戶粘性優(yōu)勢顯著。

　　隨著公司20余年在功率控制電源的深耕發(fā)展，已與相關(guān)行業(yè)頭部廠家達(dá)成長期穩(wěn)定合作：如光伏方面，公司硅料制備環(huán)節(jié)所需設(shè)備電源應(yīng)用于晶盛機電、TCL中環(huán)、隆基綠能等知名光伏廠商；半導(dǎo)體行業(yè)應(yīng)用于中微半導(dǎo)體，鋼鐵行業(yè)客戶包括首鋼集團等。同時，公司優(yōu)質(zhì)客戶粘性強。電源產(chǎn)品的安全性與可靠性是下游客戶考慮的重點，更換供應(yīng)商有較長的驗證周期，因此下游客戶很少輕易更換。總體來看，公司專注于高端電源，產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)過頭部廠家驗證，并且廠家背書是公司開闊新產(chǎn)品與領(lǐng)域的基石。

　　下游客戶情況資料來源：公司官網(wǎng)

　　02

　　三大核心產(chǎn)品強勢支撐業(yè)績增長不斷提速

　　核心應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)銷量大幅提升、三大產(chǎn)品線同步發(fā)力，英杰電氣業(yè)績實現(xiàn)全面增長。

　　年報資料顯示，2023年通過深耕技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)、持續(xù)引進實驗測試設(shè)備、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理模式、繼續(xù)推進信息化建設(shè)等措施，公司全年光伏行業(yè)、半導(dǎo)體及電子材料行業(yè)銷售量分別同比增長23.11%、105.65%，產(chǎn)量分別同比增長51.03%、24.38%。對應(yīng)到營收上則是分別同比增長58.77%、69.35%至9.74億元、3.29億元。

　　資料來源：公司公告

　　分產(chǎn)品來看，公司功率控制電源裝置及系統(tǒng)、電源模塊及系統(tǒng)、充電樁三大核心產(chǎn)品，其營收分別同比增長48.46%、25.61%、12.51%至13.45億元、2.75億元、0.97億元，實現(xiàn)全面高增長，推動公司營收總規(guī)模同比增長37.99%至17.7億元，歸母凈利潤同比增長27%至4.3億元。

　　資料來源：公司公告

　　此外公司由于持續(xù)優(yōu)化采購、生產(chǎn)、研發(fā)和銷售服務(wù)業(yè)務(wù)流程和相關(guān)內(nèi)部控制制度，立足穩(wěn)健經(jīng)營，避免盲目擴張，強化客戶風(fēng)險控制，加強應(yīng)收賬款管理，對資質(zhì)和回款較差的客戶進行銷售控制，同時開展有效的回款工作，公司2023年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅增長204.81%至1.4億元，經(jīng)營質(zhì)量也顯著改善。

　　2024年一季度，受益于技術(shù)路徑不斷突破、國產(chǎn)替代率快速提升、下游客戶與產(chǎn)品品類的橫向拓展，公司再度實現(xiàn)收入3.75億元，同比增長61.02%，歸母凈利潤0.8億元，同比增長44.73%，增長態(tài)勢進一步增強。

　　并且值得注意的是，2024年一季度公司存貨、合同負(fù)債增速穩(wěn)健，分別為18.3、11.9億元，同比分別增長8%、16.7%，均為后續(xù)業(yè)績增長奠定穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

　　03

　　多領(lǐng)域機遇共振未來高增長動力充足

　　首先在光伏領(lǐng)域，行業(yè)保持增長同時，TOPCON設(shè)備也開始放量。

　　國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截止2023年12月底，全國累計發(fā)電裝機容量約29.2億千瓦，同比增長13.9%。其中太陽能發(fā)電裝機容量約6.1億千瓦，同比增長55.2%，光伏累計裝機同比增速超越了水電、火電、核電、風(fēng)電。

　　據(jù)光伏CPIA協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)光伏新增裝機216.88GW，同比增長148.1%，2024年我國光伏新增裝機預(yù)測190-220GW，我國光伏應(yīng)用市場將繼續(xù)維持高位平臺。2024年全球光伏新增裝機預(yù)計在390-430GW，預(yù)計2024年全球GW級市場將達(dá)到39個，預(yù)計2025年GW級市場將達(dá)到53個。

　　公司自2005年進入光伏行業(yè)，迅速替代國外產(chǎn)品，形成強大的品牌影響力，在該行業(yè)的市占率常年保持在70%以上。公司不斷加大對光伏行業(yè)的覆蓋面，在電池片生產(chǎn)設(shè)備兩種技術(shù)路線TOPCON和HJT上均有新的電源產(chǎn)品進行測試，公司運用于TOPCON行業(yè)的中頻濺射電源訂單在2023年4季度已經(jīng)開始放量，該行業(yè)的電源屬于國產(chǎn)化替代，未來市場前景良好，有望為公司帶來新增長。

　　其次在半導(dǎo)體及電子材料行業(yè)，英杰電氣迎行業(yè)需求拐點和國產(chǎn)替代雙機遇。

　　根據(jù)SEMI報告顯示，2023年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額同比下降1.3%至1063億美元，作為2023年芯片設(shè)備支出排名前三的中國大陸、韓國和中國臺灣地區(qū)，占到了全球設(shè)備市場的72%。中國仍然是全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場，2023年在中國的投資同比增加了29%，達(dá)到366億美元。SEMI認(rèn)為半導(dǎo)體設(shè)備投資會從2024年開始反彈，預(yù)測2025年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額達(dá)到1240億美元。

　　同時，像英杰電氣這樣的國產(chǎn)龍頭型企業(yè)還將享受巨大的國產(chǎn)替代紅利。以技術(shù)壁壘最高設(shè)備零部件之一的射頻電源為例，中高端射頻電源原有國產(chǎn)化率比較低，用于半導(dǎo)體刻蝕設(shè)備以及PECVD薄膜沉積的射頻電源以前幾乎全部依靠國外進口，英杰電氣在射頻電源技術(shù)上已經(jīng)有所突破，成為國內(nèi)目前為數(shù)不多的能批量提供射頻電源的公司之一。自2022年起歐美廠商壟斷全球市場，國產(chǎn)替代就處于加速上升階段，已實現(xiàn)多種機型技術(shù)路徑覆蓋的英杰電氣，有望在2024年加大國產(chǎn)化，增長空間廣闊。

　　再加上充電樁方面，在新能源電動汽車高速發(fā)展的當(dāng)下，配合國家政策支撐，充電樁領(lǐng)域已經(jīng)臨近爆發(fā)的節(jié)點，此背景下英杰電氣全資子公司英杰新能源已經(jīng)取得充電樁相關(guān)授權(quán)專利53件，軟件著作權(quán)4件，開發(fā)的交流充電樁為國內(nèi)首臺通過美國UL認(rèn)證的交流充電樁產(chǎn)品，目前產(chǎn)品已經(jīng)出口全球60余個國家，2023年開始進行國外本地化銷售轉(zhuǎn)型。2024年將重點推進資源類產(chǎn)業(yè)客戶合作及渠道建設(shè)，擴大國內(nèi)和國外銷售規(guī)模，完成充電樁擴產(chǎn)項目的建設(shè)，進一步增強公司發(fā)展驅(qū)動。

　　綜上而言，核心競爭力不斷鞏固、三大產(chǎn)品線持續(xù)發(fā)力的英杰電氣，已經(jīng)開啟業(yè)績提速趨勢，未來隨著下游多應(yīng)用領(lǐng)域機遇持續(xù)共振，公司高速發(fā)展態(tài)勢依舊。