?。ㄔ瓨?biāo)題：新諾威收購(gòu)石藥百克會(huì)否重蹈巨石生物覆轍？）

　　新諾威全資收購(gòu)“親兄弟”的計(jì)劃有了新進(jìn)展。12月9號(hào)，新諾威發(fā)布“喜訊”，深交所對(duì)公司報(bào)送的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金申請(qǐng)文件進(jìn)行了核對(duì)，認(rèn)為申請(qǐng)文件齊備，決定予以受理。據(jù)悉，新諾威計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買石藥百克100%股權(quán)，交易金額為76億元人民幣，其中90%以股份支付，10%以現(xiàn)金支付。此外，新諾威還計(jì)劃向不超過(guò)35名特定投資者募集不超過(guò)17.8億元的配套資金，用于支付交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)、新藥研發(fā)基地建設(shè)、生物新藥產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　值得注意的是，新諾威的交易對(duì)象石藥恩必普、維生藥業(yè)、石藥上海還承諾，石藥百克2024—2026年凈利潤(rùn)分別不低于4.35億元、3.93億元和4.36億元，合計(jì)12.64億元；如交割日推遲至2024年之后，承諾2025—2027年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于3.93億元、4.36億元和5.02億元，合計(jì)13.31億元。

　　然而這件3年能賺13億的大喜事，投資者卻不買賬了。消息發(fā)布后，新諾威股價(jià)延續(xù)萎靡不振趨勢(shì)，12月10日至12月13日，四個(gè)交易日累計(jì)跌幅為4.5%。

　　投資者緣何用腳投票？原來(lái)，新諾威和石藥百克，都面臨著業(yè)績(jī)下滑的尷尬局面。其中，新諾威今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.79億元，同比下降23.66%；歸屬凈利潤(rùn)1.39億元，同比下降63.5%；扣非后凈利潤(rùn)約為1.37億元，同比下降76.26%

　　而石藥百克同樣表現(xiàn)不佳。據(jù)并購(gòu)草案顯示，津優(yōu)力是石藥百克唯一的商業(yè)化藥品。受集采影響，2022—2024年上半年，津優(yōu)力的平均銷售單價(jià)從1349.22元/支降至1053.12元/支，產(chǎn)銷率從86.55%降至71.37%。這直接導(dǎo)致今年上半年石藥百克營(yíng)業(yè)收入和扣非后凈利潤(rùn)均有所下滑。同時(shí)，其在研產(chǎn)品TG103注射液和司美格魯肽注射液雖然已進(jìn)入III期臨床，但最快也要2026年才能上市。

　　新諾威對(duì)此也心知肚明，它在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，津優(yōu)力雖然具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是隨著省際聯(lián)盟集采政策的持續(xù)推進(jìn)，如果津優(yōu)力在集采后的銷售情況不及預(yù)期，將導(dǎo)致標(biāo)的公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　新諾威和石藥百克都是石藥恩必普的子公司，相當(dāng)于新諾威要收購(gòu)自己的“親兄弟”。而在此之前，新諾威就曾多次收購(gòu)恩必普旗下資產(chǎn)，其中最引人關(guān)注的莫過(guò)于控股巨石生物。巨石生物曾因新冠mRNA疫苗在2022年成為生物制藥界新星。2023年9月，新諾威花了18.71億元獲得巨石生物51%的控制權(quán)。然而，失去“疫情東風(fēng)”的巨石生物卻開(kāi)始一蹶不振，2023年凈虧損6.22億元，今年上半年繼續(xù)虧損2.22億元，不僅自己“一副好牌打爛”還拖累了新諾威的業(yè)績(jī)。好消息是，今年6月、10月，巨石生物的PD-1單抗產(chǎn)品恩朗蘇拜單抗注射液、注射用奧馬珠單抗相繼獲批上市，或許能成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。

　　盡管新諾威收購(gòu)“親兄弟”的過(guò)程暫時(shí)遇到阻礙，不過(guò)對(duì)于一系列收購(gòu)案背后的石藥集團(tuán)來(lái)說(shuō)，將創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)逐步裝入A股上市平臺(tái)新諾威，已是集團(tuán)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。財(cái)報(bào)顯示，石藥集團(tuán)在上海、北京均布局了創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)公司。公眾號(hào)“健識(shí)局”認(rèn)為，未來(lái)石藥可能會(huì)待創(chuàng)新管線更成熟的時(shí)候進(jìn)一步注入新諾威。

　　只是石藥集團(tuán)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型總是顯得“好事多磨”。12月9日，據(jù)媒體報(bào)道，石藥集團(tuán)高管劉勇軍已從石藥集團(tuán)集團(tuán)離職，距離官宣入職僅3個(gè)月。劉勇軍是研發(fā)領(lǐng)域中做到全球跨國(guó)藥企最高職位的華人科學(xué)家。今年9月9日，石藥集團(tuán)曾在港交所發(fā)布公告宣布聘任劉勇軍擔(dān)任集團(tuán)執(zhí)行總裁和全球研發(fā)總裁，負(fù)責(zé)集團(tuán)研發(fā)、管線戰(zhàn)略及國(guó)際業(yè)務(wù)開(kāi)拓等工作。（內(nèi)容來(lái)源|知譚商業(yè)）