據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，近期國盾量子（688027）發(fā)布2025年中報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入1.21億元，同比上升74.54%，歸母凈利潤-2379.0萬元，同比上升32.69%。按單季度數(shù)據(jù)看，第二季度營業(yè)總收入1.02億元，同比上升69.58%，第二季度歸母凈利潤-348.4萬元，同比下降156.83%。本報告期國盾量子存貨明顯上升，存貨同比增幅達44.14%。

　　本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率48.41%，同比減13.2%，凈利率-19.4%，同比增62.17%，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計5025.26萬元，三費占營收比41.4%，同比減40.85%，每股凈資產(chǎn)31.27元，同比增69.98%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.75元，同比增24.43%，每股收益-0.23元，同比增47.73%

　　財務(wù)報表中對有大幅變動的財務(wù)項目的原因說明如下：應(yīng)收款項變動幅度為43.42%,原因:銷售收入增加。

　　合同負債變動幅度為71.24%,原因:預(yù)收貨款增加。

　　交易性金融資產(chǎn)變動幅度為129.5%,原因:報告期末公司未到期的銀行結(jié)構(gòu)性存款增加。

　　預(yù)付款項變動幅度為39.54%,原因:公司預(yù)付貨款增加。

　　其他應(yīng)收款變動幅度為63.52%,原因:支付的履約保證金增加。

　　持有待售資產(chǎn)變動幅度為-100.0%,原因:上年末公司的持有待售資產(chǎn)本期完成處置。

　　開發(fā)支出變動幅度為-100.0%,原因:公司資本化研發(fā)項目結(jié)項轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)。

　　預(yù)收款項變動幅度為-81.28%,原因:預(yù)收房租款減少。

　　應(yīng)付職工薪酬變動幅度為-57.54%,原因:上年末計提的職工薪酬本期支付。

　　應(yīng)交稅費變動幅度為-41.12%,原因:上年末應(yīng)交稅費本期繳納。

　　其他應(yīng)付款變動幅度為-50.28%,原因:上年末代收代付項目款項本期支付。

　　其他流動負債變動幅度為-66.58%,原因:待轉(zhuǎn)銷項稅本期結(jié)轉(zhuǎn)。

　　營業(yè)收入變動幅度為74.54%,原因:量子計算、量子通信、量子精密測量業(yè)務(wù)銷售收入增長。

　　營業(yè)成本變動幅度為103.59%,原因:營業(yè)收入增長及銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。

　　財務(wù)費用變動幅度為20.49%,原因:利息收入同比減少。

　　研發(fā)費用變動幅度為33.23%,原因:公司加大研發(fā)投入，材料費、職工薪酬總額同比增加。

　　投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-539.27%,原因:購買的交易性金融資產(chǎn)較上年同期增加。

　　籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-112.87%,原因:上年同期收到員工繳納的股權(quán)激勵款。

　　價投圈財報分析工具顯示：業(yè)務(wù)評價：去年的凈利率為-13.01%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值不高。從歷史年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，公司上市以來中位數(shù)ROIC為1.12%，投資回報一般，其中最慘年份2023年的ROIC為-8.5%，投資回報極差。公司歷史上的財報非常一般（注：公司上市時間不滿10年，上市時間越長財務(wù)均分參考意義越大。），公司上市來已有年報4份，虧損年份4次，如無借殼上市等因素，價投一般不看這類公司。

　　償債能力：公司現(xiàn)金資產(chǎn)非常健康。

　　財報體檢工具顯示：建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（年報歸母凈利潤為負）

　　建議關(guān)注公司存貨狀況（存貨/營收已達102.46%）

　　分析師工具顯示：證券研究員普遍預(yù)期2025年業(yè)績在3000.0萬元，每股收益均值在0.29元。

　　持有國盾量子最多的基金為廣發(fā)多因子混合，目前規(guī)模為126.9億元，最新凈值4.3364（8月13日），較上一交易日上漲1.36%，近一年上漲64.0%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為唐曉斌 楊冬。

　　最近有知名機構(gòu)關(guān)注了公司以下問題：

　　問：為什么選擇中國電信作為合作伙伴，當(dāng)前的融合情況如何？

　　答：公司最早和電信在 2014 年就展開了合作，包括共同攻克量子-經(jīng)典波分復(fù)用技術(shù)、建設(shè)上海陸家嘴金融量子保密通信應(yīng)用示范網(wǎng)等。隨著技術(shù)的成熟，我們和電信的合作逐步加深，2020 年，公司和中國電信集團投資公司共同成立中電信科技有限公司，這個公司也是合肥城域網(wǎng)項目的運營主體，后來大家也共同合作了一些項目。

　　在一次次的合作中，電信作為通信央企及國家信息安全國家隊，認(rèn)識到量子信息技術(shù)的戰(zhàn)略價值，于是雙方在去年啟動非公開發(fā)行項目。這次再融資主要是讓中電信量子集團通過認(rèn)購股份獲取公司的控制權(quán)，以加快量子信息產(chǎn)業(yè)的布局，增強國有資本在量子科技領(lǐng)域的戰(zhàn)略地位與影響力，凈募集資金 17.5 億全部用于補充流動資金，來發(fā)展公司主營業(yè)務(wù)，投向量子信息相關(guān)的科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

　　同時在這次發(fā)行中，就控股權(quán)的方面也做了設(shè)計，中電信量子集團和科大控股、公司首席科學(xué)家彭承志教授簽訂的《一致行動協(xié)議》，合計控制公司 40.43%的股份表決權(quán)。協(xié)議通過表決權(quán)集中，保障了公司控制權(quán)的平穩(wěn)過渡，同時也構(gòu)建了“國資央企 + 前沿科研機構(gòu) + 科創(chuàng)企業(yè)” 的產(chǎn)學(xué)研用深度合作新范式以推動量子信息技術(shù)的進一步發(fā)展。

　　后續(xù)的定位是國盾量子更多的專注于核心技術(shù)的攻堅和科技成果的工程化落地等方面，電信方面則更聚焦于用戶服務(wù)、營銷推廣、政企關(guān)系等。目前中國電信委派到公司的新董事有一位是中電信量子集團的董事長，同時現(xiàn)在也是國盾量子的董事長，還有三位是來自電信強省——電信四川公司、廣東公司、上海公司的副手。

　　除了董事會層面的調(diào)整外，當(dāng)前雙方在保持國盾量子獨立性的同時，技術(shù)、產(chǎn)品、市場等方面融合已經(jīng)開啟。在量子通信上，國盾量子具有領(lǐng)先的核心技術(shù)能力，中電信量子集團在網(wǎng)絡(luò)管理運維、貼近客戶需求上具有優(yōu)勢；在量子計算方向，國盾量子繼續(xù)攻堅底層核心硬件如操控系統(tǒng)、稀釋制冷機等，中電信量子集團負責(zé)研發(fā)量子計算云平臺及量子計算軟件應(yīng)用，并與國盾量子組建聯(lián)合研發(fā)團隊，加速推進量子計算業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　以上內(nèi)容為據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議。