對(duì)于國(guó)內(nèi)油服行業(yè)而言，油價(jià)上漲帶動(dòng)油企資本開(kāi)支自發(fā)回升的邏輯趨弱，而受能源安全影響，三桶油增大資本開(kāi)支給國(guó)內(nèi)油服行業(yè)帶來(lái)了機(jī)會(huì)。從行業(yè)上看，設(shè)備類公司領(lǐng)先工程類公司復(fù)蘇，一季報(bào)的業(yè)績(jī)已經(jīng)證實(shí)了這一點(diǎn)，相比之下，海上油服恢復(fù)稍慢，體現(xiàn)在“量增價(jià)不增”，這主要系富余產(chǎn)能仍未完全消化導(dǎo)致日費(fèi)提升的阻力較大，考慮到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，推薦相關(guān)國(guó)營(yíng)油服企業(yè)，如【石化機(jī)械(000852)、股吧】、石化油服、中油工程。

　　油服行業(yè)：油價(jià)邏輯趨弱，內(nèi)在邏輯加強(qiáng)，看好盈利彈性。對(duì)于國(guó)內(nèi)油服行業(yè)而言，油價(jià)上漲帶動(dòng)油企資本開(kāi)支自發(fā)回升的邏輯趨弱，而受能源安全影響，三桶油增大資本開(kāi)支給國(guó)內(nèi)油服行業(yè)帶來(lái)了機(jī)會(huì)。從行業(yè)上看，設(shè)備類公司領(lǐng)先工程類公司復(fù)蘇，一季報(bào)的業(yè)績(jī)已經(jīng)證實(shí)了這一點(diǎn)，相比之下，海上油服恢復(fù)稍慢，體現(xiàn)在“量增價(jià)不增”，這主要系富余產(chǎn)能仍未完全消化導(dǎo)致日費(fèi)提升的阻力較大，考慮到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，推薦相關(guān)國(guó)營(yíng)油服企業(yè)，如石化機(jī)械、石化油服、【中油工程(600339)、股吧】。

　　關(guān)注IMO 2020帶來(lái)的行業(yè)機(jī)會(huì)：伴隨著IMO 2020的臨近，船用燃料油從高硫到低硫的轉(zhuǎn)變勢(shì)必帶來(lái)行業(yè)巨大的改變，無(wú)論對(duì)煉廠、倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)還是船東皆是如此?？紤]到浙江自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的戰(zhàn)略定位，我們認(rèn)為，舟山自貿(mào)區(qū)有望依托IMO 船用燃料油低硫化的趨勢(shì)，在燃料油出口的政策上取得一定突破。而相關(guān)企業(yè)有望充分受益船用燃料油從新加坡到舟山轉(zhuǎn)移的過(guò)程。建議關(guān)注榮盛石化。

　　關(guān)注長(zhǎng)絲價(jià)格反彈、輕烴深加工產(chǎn)業(yè)鏈：庫(kù)存高企占用了織造企業(yè)大量資金，伴隨著原油價(jià)格的走弱，造成“買漲不買跌”的邏輯。我們認(rèn)為，坯布庫(kù)存有望去化，作為傳統(tǒng)的備貨旺季，“金九銀十”行情可期，推薦桐昆股份、恒逸石化。輕烴深加工的優(yōu)勢(shì)主要包括：噸投資額度低、建設(shè)周期短與一定的成本優(yōu)勢(shì)。我們回溯了歷史后認(rèn)為，55美元以上PDH相較石腦油路線有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。乙烷裂解項(xiàng)目本質(zhì)上是對(duì)于頁(yè)巖氣革命下，大量廉價(jià)乙烷資源的深層次挖掘。乙烷裂解項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和難點(diǎn)在于全產(chǎn)業(yè)鏈的打通，包括出口資源、接卸設(shè)備、運(yùn)輸船舶、低溫碼頭等。盈利核心在于未來(lái)乙烷與乙烯的價(jià)差，國(guó)內(nèi)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)該項(xiàng)目的僅有衛(wèi)星石化，目前進(jìn)展良好，建議重點(diǎn)關(guān)注。