10月18日,菲莫國(guó)際10月18日菲莫國(guó)際發(fā)布19Q3業(yè)績(jī)報(bào)告,新型煙草RRPs業(yè)務(wù)單季度實(shí)現(xiàn)收入13.44億美元(+63.4%),對(duì)總收入的貢獻(xiàn)近18%;其中IQOS煙彈期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷量159.85億支(同比增速+84.8%、較Q2的37%環(huán)比大幅提升),Q1-Q3合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)45.7%,對(duì)除美國(guó)外的全球卷煙市場(chǎng)的滲透率提高至5.1%。同時(shí)公司預(yù)計(jì)到2021年可以完成900-1000億支煙彈年出貨量目標(biāo),表現(xiàn)超預(yù)期!Q3歐盟、東歐、拉美&加拿大市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)了翻倍以上增長(zhǎng),東亞和澳洲在高基數(shù)下仍然實(shí)現(xiàn)74.3%增長(zhǎng),中東&非洲下滑49%(占比不足4%),總體使用人數(shù)1240萬(wàn)人(較Q2+110萬(wàn)人)。

　　IQOS主要市場(chǎng)份額持續(xù)提高:日本17%(同比+1.5pct,環(huán)比+0.4pct);歐盟2.5%(同比+1.3pct,環(huán)比+0.1pct);俄羅斯4%(同比+2.9pct,環(huán)比+1.1pct);韓國(guó)6.2%(同比-1.2pct)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈份額有所下滑,預(yù)期歐盟和日本仍然是公司增量的主要拉動(dòng)力。Q3 IQOS已通過奧馳亞旗下PM US于美國(guó)市場(chǎng)發(fā)售,目前收入和銷量均計(jì)入拉美&加拿大板塊統(tǒng)計(jì)。

　　新品迭代+美國(guó)市場(chǎng)放量預(yù)期,利好盈趣科技:10月新品IQOS 3 DUO(一次可連續(xù)使用2煙彈、充電時(shí)間縮短50%)于日本市場(chǎng)率先發(fā)售,進(jìn)一步鞏固日本優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)。此外IQOS其他版本預(yù)計(jì)將于年底推廣至更多市場(chǎng),尤其是隨著美國(guó)市場(chǎng)調(diào)味電子煙監(jiān)管趨嚴(yán)、唯一獲得PMTA認(rèn)證的IQOS有望超預(yù)期鋪貨,持續(xù)看好IQOS出貨量延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),利好配套產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的盈趣科技,同時(shí)有望倒逼國(guó)內(nèi)HNB政策加速出臺(tái),建議關(guān)注勁嘉股份、【集友股份(603429)、股吧】!

　　【盈趣科技(002925)、股吧】:Q2業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期,看好下半年電子煙業(yè)務(wù)環(huán)比向上。作為IQOS核心供應(yīng)商,我們認(rèn)為盈趣科技電子煙業(yè)務(wù)已于19H1觸底,伴隨新一代IQOS產(chǎn)品產(chǎn)能爬坡以及美國(guó)市場(chǎng)IQOS放量,將直接帶動(dòng)公司IQOS出貨量的快速增長(zhǎng)。此外公司依托獨(dú)特的UDM制造模式與國(guó)際知名客戶綁定深入,家用雕刻機(jī)等業(yè)務(wù)增勢(shì)迅猛,共驅(qū)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),建議重點(diǎn)關(guān)注!

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:煙草調(diào)控超預(yù)期,政策不及預(yù)期。東吳證券股份有限公司