作為一家上市20年之久的老牌糖企，【*ST南糖(000911)、股吧】(SZ:000911)在連續(xù)兩年虧損之后，今年前三季度凈利潤再度出現(xiàn)虧損，虧損額為5.39億元，已經(jīng)瀕臨暫停上市邊緣。雪上加霜的是，公司主體及公司債券又遭信用評估機(jī)構(gòu)東方金誠下調(diào)評級，主體及債券評級均由AA-下調(diào)至A+，公司評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。

　　公司主體及債券評級接連遭信用評級機(jī)構(gòu)下調(diào)

　　日前，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，*ST南糖2017年發(fā)行的債券“17南糖債”及“17南糖02”評級被從AA-降為A+，公司評級展望從“穩(wěn)定”降為“負(fù)面”，評級日期是11月20日，評級機(jī)構(gòu)為東方金誠國際信用評估有限公司。

　　公開資料顯示，【南寧糖業(yè)(000911)、股吧】股份有限公司主要從事機(jī)制糖的生產(chǎn)與銷售，是目前國內(nèi)制糖行業(yè)最大的國有控股上市公司，具有日處理甘蔗4.84萬噸、年產(chǎn)機(jī)制糖70萬噸的生產(chǎn)能力。公司1999年登陸A股市場，目前流通市值15.91億元。

　　外界對*ST南糖的認(rèn)知，除了其擁有的云鷗牌、明陽牌、古府牌、大明山牌等著名白砂糖商標(biāo)外，更來自其所擁有的多家優(yōu)質(zhì)客戶。*ST南糖對外宣傳中稱，公司是第一家滿足可口可樂食品安全要求的糖業(yè)集團(tuán)，擁有包括【海天味業(yè)(603288)、股吧】、加多寶、娃哈哈在內(nèi)的多家大型食品飲料企業(yè)客戶。上述優(yōu)質(zhì)客戶無疑給*ST南糖增色不少，也從側(cè)面佐證了其在行業(yè)內(nèi)的地位。

*ST南糖18年1月5日公告

　　2017年底，*ST南糖獲深交所批準(zhǔn)發(fā)行面值不超過8億元人民幣的公司債券，債券分兩期發(fā)行，第一期發(fā)行的債券簡稱為“17南糖債”，發(fā)行規(guī)模5億元；第二期發(fā)行的債券簡稱為“17南糖02”，規(guī)模3億元，兩期債券的發(fā)行期限是3年，票面年利率6.5%。公司在2018年1月發(fā)布的公告中表示，2017年全年公司累計(jì)新增借款12.05億元，其中通過債券取得的資金共計(jì)4.72億元，借款主要用于償還流動(dòng)資金借款、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

17南糖債債券及主體評級(來源：Wind)

　　悠久的歷史沿革、優(yōu)質(zhì)的客戶資源并不能帶來資本市場的一帆風(fēng)順。數(shù)據(jù)顯示，今年以來17南糖債及公司主體評級已遭到東方金誠兩次下調(diào)。此前的今年4月，17南糖債評級、公司主體評級由此前的AA降為AA-；至11月20日，債券評級、主體評級進(jìn)一步降至A+；與此同時(shí)，公司展望也由此前的“穩(wěn)定”調(diào)低至“負(fù)面”。

　　連續(xù)虧損 瀕臨暫停上市邊緣

*ST南糖2018年年報(bào)

　　債券評級的下調(diào)，反映了信用評級機(jī)構(gòu)對公司經(jīng)營狀況的擔(dān)憂，事實(shí)上，自2017年公司業(yè)績變臉以來，*ST南糖凈利潤已連續(xù)兩年錄得虧損。公司2018年年報(bào)顯示，2016年公司實(shí)現(xiàn)調(diào)整后的營業(yè)收入35.89億元、調(diào)整后的歸屬于上市公司股東的凈利潤0.18億元；2017年，公司調(diào)整后的營業(yè)收入降至29.06億元，同時(shí)，歸屬于上市公司股東的凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)，錄得-1.93億元；2018年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤依然為負(fù)，且虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至-13.63億元。

　　對于業(yè)績上的虧損，*ST南糖在對深交所問詢函的回復(fù)中表示，從2018年初開始，白糖價(jià)格走勢發(fā)生較大變化，2018年6月后糖價(jià)逐步跌破公司生產(chǎn)成本，同時(shí)，由于甘蔗價(jià)格和糖價(jià)倒掛，導(dǎo)致公司虧損嚴(yán)重，出現(xiàn)負(fù)毛利現(xiàn)象。

　　今年前三季度，公司業(yè)績依然未能好轉(zhuǎn)，公司2019年三季報(bào)顯示，前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.41億元，比上年同期減少10.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)，錄得-5.39億元。

　　好消息是，公司的虧損幅度在收窄，不僅前三季度凈利潤同比實(shí)現(xiàn)了增長，第三季度凈利潤同比更是增長了73.30%。但是，對于*ST南糖而言，要想保住上市公司地位，公司必須在第四季度想辦法彌補(bǔ)前三季度5個(gè)多億的虧損，同時(shí)實(shí)現(xiàn)全年凈利潤扭虧為盈，從目前公司面對的外部環(huán)境來看，時(shí)間相當(dāng)之急迫，任務(wù)也相當(dāng)之艱難。

　　事實(shí)上，*ST南糖今年來也曾多方嘗試“自救”。上半年，公司采用公開競價(jià)的方式，成功轉(zhuǎn)讓了參股公司湖北僑豐商貿(mào)投資有限公司13.85%的股權(quán)，成交價(jià)格為2478.58萬元。下半年，公司再次公開掛牌轉(zhuǎn)讓控股子公司廣西環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)有限責(zé)任公司(以下簡稱“環(huán)江遠(yuǎn)豐公司”)75%股權(quán)。公開資料顯示，環(huán)江遠(yuǎn)豐公司目前凈資產(chǎn)為-3.43億元，其2018年利潤總額為-6708.50億元。

　　另外，值得注意的是，環(huán)江遠(yuǎn)豐公司欠有*ST南糖4.92億元應(yīng)收款項(xiàng)，款項(xiàng)內(nèi)容系*ST南糖為環(huán)江遠(yuǎn)豐公司提供財(cái)務(wù)資助及產(chǎn)生的利息，上述公開掛牌轉(zhuǎn)讓的協(xié)議約定，此筆債務(wù)將由股權(quán)受讓方代為清償。若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓能夠成功且后續(xù)款項(xiàng)順利結(jié)清的話，將對公司利潤產(chǎn)生積極影響，*ST南糖離成功自救也會更近一步。截至目前，公司暫未披露重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，此番股權(quán)轉(zhuǎn)讓及后續(xù)款項(xiàng)能否成功完成或?qū)⒊蔀?ST南糖能否保住上市地位的“生死局”。

　　環(huán)江遠(yuǎn)豐公司此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓經(jīng)辦人黃先生向中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，目前此筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚未成功，仍是掛牌狀態(tài)。至于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體進(jìn)展情況，黃先生拒絕透露，并建議記者留意上市公司公告。