A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會突出，被動投資理念普及，6000億元股票ETF醞釀大變局。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，在全球ETF首破6萬億美元之際，國內(nèi)股票ETF最新規(guī)模也逼近6000億元，近一年規(guī)模增幅約為68%，這一迅猛增長的市場也在醞釀新的秩序：

　　華夏、南方、華泰柏瑞等公司在主流寬基ETF領(lǐng)域領(lǐng)先，滬深300ETF期權(quán)上市利好滬深300ETF，有的滬深300ETF上周成交額突破100億元，有10家基金管理人近一年新進(jìn)這一市場，顯現(xiàn)了迅猛的增長勢頭。更有機(jī)構(gòu)預(yù)測，全球ETF行業(yè)在未來10年規(guī)?？赡軙U(kuò)大10倍，達(dá)到50萬億美元的規(guī)模。

　　華泰柏瑞滬深300ETF

　　單周成交額突破100億元

　　自上交所滬深300ETF期權(quán)去年12月23日上市以來，華泰柏瑞滬深300ETF(簡稱“滬深300ETF”)成交量趨于活躍，規(guī)模穩(wěn)步上升。

　　數(shù)據(jù)顯示，上交所滬深300ETF期權(quán)上市3周以來，滬深300ETF周成交額分別為74億、82億、102億元，呈現(xiàn)不斷攀升勢頭，并在上周突破百億元關(guān)口，一舉成為一周成交額最大的股票ETF。

　　縱向?qū)Ρ瓤矗辖凰鶞?00ETF期權(quán)上市當(dāng)日，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模為370.16億元，短短三周后基金規(guī)模大漲65億元，增幅高達(dá)17.65%，總規(guī)模增至435.5億元。

　　華泰柏瑞滬深300ETF雖然近期規(guī)模攀升迅速，但華夏、嘉實(shí)旗下的滬深300ETF產(chǎn)品規(guī)模也緊隨其后。

　　同期，華夏、嘉實(shí)基金旗下滬深300ETF規(guī)模也同時放大，近三周規(guī)模增長分別為25.5億元、35.5億元，增幅分別為8.6%、14.5%，總規(guī)模分別升至321億元、281億元，在滬深300指數(shù)領(lǐng)域仍是激烈的競爭對手。

　　2015年2月，上交所50ETF期權(quán)作為試點(diǎn)率先上線，標(biāo)志著我國資本市場期權(quán)時代的來臨，也開啟了中國資本市場多維度、多元化投資與風(fēng)險(xiǎn)管理的新紀(jì)元。而近期滬深300ETF期權(quán)的推出，也將有利于進(jìn)一步增強(qiáng)市場流動性與穩(wěn)定性，滿足投資者多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，引入更多境內(nèi)外長期資金入市。

　　華泰柏瑞滬深300ETF基金經(jīng)理柳軍表示，新增ETF期權(quán)上市后，投資者的投資策略將更加多樣化，有望讓更多投資者更精準(zhǔn)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。由于機(jī)構(gòu)投資者的持倉與滬深300重合度更高，風(fēng)險(xiǎn)管理的需求也更大。同時，ETF成本低廉、指向明確、風(fēng)格純粹等獨(dú)有的產(chǎn)品特性，可以很好地滿足機(jī)構(gòu)投資者開展較大資金投資配置的需求。

　　“因此，未來投資者參與滬深300ETF期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理效果更顯著、策略更豐富、使用情景更頻繁，從而也能進(jìn)一步提升滬深300ETF的流動性。”柳軍說。

　　表1:上周股票ETF成交量排名

　　三只寬基ETF規(guī)模超400億

　　隨著成交量和交易活躍度的放大，滬深300ETF規(guī)模也快速攀升。

　　截至1月10日，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模為435.5億元，與南方中證500ETF、華夏上證50ETF兩只基金共同躋身400億元俱樂部。

　　南方、華夏、華泰柏瑞基金分別在中證500、上證50、滬深300等主流寬基指數(shù)領(lǐng)域形成龍頭優(yōu)勢。

　　從整體數(shù)據(jù)看，目前已經(jīng)有13只股票ETF產(chǎn)品躋身百億級產(chǎn)品俱樂部。

　　華安基金、易方達(dá)基金則分別在上證180、創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢，基金規(guī)模分別為200億元、176億元。

　　而作為唯一上榜的行業(yè)ETF，國泰中證全指證券公司ETF目前規(guī)模也站上150億元關(guān)口，近兩年券商指數(shù)的脈沖式上漲，也讓這只券商龍頭指數(shù)備受投資者的青睞。

　　表2:股票ETF最新規(guī)模排名

　　股票ETF總規(guī)模逼近6000億

　　華夏、易方達(dá)、南方基金領(lǐng)先

　　從總規(guī)模數(shù)據(jù)來看，截至1月10日收盤，全市場已經(jīng)有43家基金管理人布局了238只股票ETF產(chǎn)品，基金凈值規(guī)模為5934.59億元，已經(jīng)逼近了6000億元關(guān)口。

　　其中，華夏基金仍然是“一超多強(qiáng)”，以1197.7億元的總規(guī)模穩(wěn)坐股票ETF規(guī)模冠軍，一家公司的管理規(guī)模就占據(jù)全行業(yè)的2成以上。

　　易方達(dá)基金、南方基金管理規(guī)模也超過了500億元，位居股票ETF規(guī)模的第二梯隊(duì)。

　　華泰柏瑞、嘉實(shí)、博時基金等7家公司規(guī)模位居200-500億元之間，公司規(guī)模的排名競爭日趨激烈。

　　富國、華寶、平安、工銀瑞信基金等也超過百億，部分公司在產(chǎn)品布局和做大基金規(guī)模上進(jìn)展迅速。

　　從規(guī)模增長排行榜看，去年以來，嘉實(shí)、華夏、易方達(dá)旗下股票ETF規(guī)模增長皆超過200億元，國泰、富國、南方基金等7家基金公司當(dāng)年規(guī)模增長百億元以上，也呈現(xiàn)出較快的增長勢頭。

　　值得注意的是，在股票ETF市場群雄逐鹿中，去年以來，陸續(xù)有泰康資產(chǎn)、天弘基金、興業(yè)基金等10家基金管理人新進(jìn)入這一市場，泰康資產(chǎn)、天弘基金最新股票ETF規(guī)模已經(jīng)從0的突破增至70多億元，顯現(xiàn)了迅猛的增長勢頭。

　　表3:各家基金公司股票ETF規(guī)模排名

　　在2019年A股市場賺錢效應(yīng)突出，被動投資理念廣泛普及的大背景下，國內(nèi)股票ETF規(guī)模在2018年高速增長基礎(chǔ)上，在2019年度總規(guī)模繼續(xù)飆升。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，全市場238只權(quán)益類交易型開放式指數(shù)基金(ETF)(股票ETF+跨境ETF)總規(guī)模為5833.19億元，當(dāng)年規(guī)模繼續(xù)增加了2359.27億元，增幅高達(dá)67.9%。

　　2019年美國ETF資金流入創(chuàng)史上第二高

　　事實(shí)上，除了國內(nèi)股票ETF大發(fā)展外，海外ETF市場在2019年也是大發(fā)展的一年。

　　從近日公布的年全年數(shù)據(jù)來看，全球ETF規(guī)模2019年11月首破6萬億美元大關(guān)。

　　以全球最大的ETF市場美國為例，2019年凈流入資金3263億美元，超過了2018年的3154億美元，僅次于2017年的4761億美元。目前在美國上市的ETF規(guī)模為4.4萬億美元。

　　歐洲ETF市場凈流入1200億美元，規(guī)模也首破萬億美元，全球ETF熱潮可再見一斑。

　　2019年是金融市場的豐收年，ETF的資金流入反映了這一點(diǎn)。

　　今年前五個月，由于全球經(jīng)濟(jì)和對收益率曲線的擔(dān)憂，ETF資金注入放緩。但隨著時間的推移和股市的上漲，投資者的信心恢復(fù)，流入ETF的資金開始快速增長。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)31.5%的回報(bào)率是6年來的最佳表現(xiàn)，與股市一樣，債券市場在2019年也經(jīng)歷了一場瘋狂的上漲，彭博美國巴克萊綜合債券指數(shù)上漲8.7%，是17年來的最佳表現(xiàn)。即使是大宗商品，在石油、黃金和鈀金的帶動下，標(biāo)普高盛商品指數(shù)也上漲了17.6%。

　　從公司層面看，CFRA公司第一橋數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美國僅兩家公司貝萊德和先鋒領(lǐng)航，就吸引了69%的新資金，超過2200億美元，而其他家公司的份額才累計(jì)3成。

　　貝萊德(旗下安碩“iShares”產(chǎn)品線)和先鋒領(lǐng)航(Vanguard)仍是全球最大的兩家資產(chǎn)管理公司，共同占據(jù)著價(jià)值4.4萬億美元的市場份額的65%。

　　2019年，這兩家公司在ETF領(lǐng)域表現(xiàn)不相上下。安碩的1180億美元凈流入資金高于先鋒領(lǐng)航的1050億美元，但先鋒領(lǐng)航在ETF新募集資金中所占的32%份額，高于其整體市場份額的26%。

　　兩大公司流入資金最多的產(chǎn)品是寬敞口的主流指數(shù)。對先鋒領(lǐng)航來說，市值加權(quán)美國股票型ETF和標(biāo)準(zhǔn)普爾500ETF是該公司的最大贏家。前者提供全市值敞口，而后者目前是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)ETF中最便宜的，費(fèi)率僅為0.03%。

　　在貝萊德的產(chǎn)品中，流入資金最多的主要來自MSCI美國低波動和MSCI歐澳遠(yuǎn)東市場ETF。前者專注于風(fēng)險(xiǎn)較低的美國股票，后者則是提供了全面的國際股票敞口。此外，貝萊德和領(lǐng)航先鋒的不少債券ETF也處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　同時，得益于全球范圍ETF規(guī)模的增長，貝萊德旗下安碩ETF總規(guī)模也首次突破2萬億美元大關(guān)。

　　表4:美國市場2019年ETF資金凈流入情況

　　歐洲ETF規(guī)模首破萬億美元

　　而在歐洲市場，2019年，歐洲ETF也同步出現(xiàn)了快速增長。

　　ETF研究公司ETFGI的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底，歐洲上市ETF管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過1萬億美元。受資金凈流入強(qiáng)勁和市場表現(xiàn)良好的雙重推動，歐洲ETF總資產(chǎn)管理規(guī)模增長4.6%，從9821億美元增至1.027萬億美元。

　　2019年，在歐洲上市的ETF吸引了1253億美元的資金凈流入。固定收益ETF以611億美元(48.8%)居首，緊隨其后的是股票ETF(517億美元，41.3%)和大宗商品ETF(87億美元，6.9%)。債券ETF增幅居前，主要是因?yàn)樵谌蚍秶鷥?nèi)全球市場對債券ETF的需求激增。

　　在資金流方面，貝萊德旗下的安碩產(chǎn)品，去年凈流入598億美元，繼續(xù)占據(jù)歐洲市場的主導(dǎo)地位。瑞銀和景順分別以159億美元和121億美元位居其后。截至2019年12月底，有來自70家基金公司的2198只ETF，分別在歐洲27個交易所上市。

　　與歐洲ETF行業(yè)相比，美國ETF行業(yè)的規(guī)模是歐洲的四倍多，這突顯出歐洲地區(qū)的增長潛力。美國最大的ETF——SPDR標(biāo)準(zhǔn)普爾500ETF，規(guī)模約為整個歐洲ETF市場的三分之一，資產(chǎn)管理規(guī)模為3200億美元。相比之下，歐洲最大的ETF是價(jià)值395億美元的安碩核心標(biāo)普500ETF。

　　分析師看好歐洲ETF市場的前景。晨星公司在一份報(bào)告中預(yù)測，到2024年，歐洲ETF行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模可能達(dá)到2萬億美元，這得益于有利的監(jiān)管改革、產(chǎn)品創(chuàng)新以及對低成本投資長期效益的日益認(rèn)可。

　　盡管近年來歐洲的費(fèi)用一直在下降，但晨星指出，與美國市場相比，歐洲ETF的價(jià)格仍然相對較高，這表明進(jìn)一步的削減費(fèi)用可起到刺激增長的作用?；蛟S更重要的是，歐洲競爭的加劇，發(fā)行者尋求提供創(chuàng)新產(chǎn)品，也讓投資者有了更大的選擇余地。

　　全球ETF首破6萬億美元

　　主動與被動之爭愈發(fā)激烈

　　在漫長的美國股市牛市推動下，交易所交易基金(ETF)持有的全球資產(chǎn)規(guī)模飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的6萬億美元，在不到4年的時間里翻了一番。

　　ETF是通過追蹤指數(shù)來投資一籃子資產(chǎn)的最便捷且最經(jīng)濟(jì)的方式。在金融危機(jī)之前，本被視為一個無足輕重的小眾市場。十年來，發(fā)達(dá)市場的主動管理基金經(jīng)理未能打敗指數(shù)，這促使許多投資者尋求用ETF構(gòu)建組合，從而迎來ETF發(fā)展的黃金時期。

　　全球ETF資產(chǎn)突破4萬億美元時點(diǎn)為2017年5月。2018年1月，全球ETF總資產(chǎn)達(dá)到5萬億美元，2019年11月底，全球ETF規(guī)模突破6萬億美元。ETF市場繼續(xù)顯示出強(qiáng)勁的正增長跡象，許多資產(chǎn)管理公司開始認(rèn)識到ETF是產(chǎn)品線上的重要組成部分。

　　市場預(yù)計(jì)一些更主動管理參與者將開始認(rèn)真進(jìn)入ETF市場。一些基金將專注于開發(fā)更主動管理ETF產(chǎn)品。美銀表示，ETF強(qiáng)勁增長的主要推動力之一，是人們越來越意識到稅收效率、低成本、流動性和透明度等優(yōu)勢。

　　美國銀行數(shù)據(jù)顯示，ETF行業(yè)在未來10年的規(guī)?？赡軙U(kuò)大10倍，達(dá)到50萬億美元的規(guī)模。