這一天，恰好是美國實(shí)施“無限量QE”滿一周：3月23日美股盤前，美聯(lián)儲宣布出臺“無限量QE”政策，購買市場上除股票之外的幾乎所有信用產(chǎn)品，為市場提供充足的流動性支持。

　　利好出盡是利空?！盁o限量QE”及2萬億美元的刺激大招，仍然不能阻止投資者的焦慮情緒。

　　相關(guān)人士對時代周報記者表示，當(dāng)前市場對美國2萬億美元刺激方案仍在消化中，加之美聯(lián)儲推行降息至零、“無限量QE”等前所未有的寬松措施，目前市場情緒穩(wěn)定，“但未來貨幣政策空間不大，更需在財(cái)政政策上做文章”。

　　這一天，恰好是美國實(shí)施“無限量QE”滿一周：3月23日美股盤前，美聯(lián)儲宣布出臺“無限量QE”政策，購買市場上除股票之外的幾乎所有信用產(chǎn)品，為市場提供充足的流動性支持。

　　此舉一出，美國股市集體反彈，道指累漲近13%，創(chuàng)1938年以來最大單周漲幅。標(biāo)普500指數(shù)周內(nèi)漲幅達(dá)10.26%，納指亦漲超過9%。歐洲市場也跟隨美股走好：德國DAX指數(shù)周漲7.9%，法國CAC40指數(shù)周漲7.5%，均創(chuàng)2011年12月以來最大周漲幅，結(jié)束五周連跌態(tài)勢。

　　“3月2228日這周時間里，全球市場出現(xiàn)震蕩反彈走勢，特別是之前出現(xiàn)自由落體式下跌的美股，在眾多利好政策刺激之下，出現(xiàn)V形反彈：短短四天時間，道瓊斯指數(shù)上升接近4000點(diǎn)，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)也都出現(xiàn)了20%左右的反彈?！?月28日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮軙r代周報記者采訪時指出，27日道瓊斯指數(shù)再次大跌900多點(diǎn)，歐洲股市也出現(xiàn)普跌，反映出歐美股市仍不穩(wěn)定，“所以V形反彈并不意味著趨勢扭轉(zhuǎn)了，后市還會出現(xiàn)反復(fù)震蕩?！?/p>

　　細(xì)看美股一周走勢，不難發(fā)現(xiàn)其“收復(fù)失地”的過程十分驚險。

　　尤其是3月27日(周五)，美股開盤后一度下跌超1000點(diǎn)，隨后震蕩上行；盤中，眾議院通過“2萬億美元刺激方案”后，眼看即將由跌轉(zhuǎn)漲的美股，卻顯出一副“利好出盡是利空”的態(tài)勢，在交易的最后半小時內(nèi)大幅跳水；截至收盤，道指收跌逾900點(diǎn)，納指和標(biāo)普均跌超3%，結(jié)束三連漲。

　　沒有一天“正常的日子”

　　英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·梅納德·凱恩斯(John Maynard Keynes)曾說過一句名言：“從長遠(yuǎn)看，我們都已死去。”

　　對凱恩斯主義者而言，經(jīng)濟(jì)危機(jī)等同于社會災(zāi)害，而人總是活在當(dāng)下的生物，因此“救市”等同于“救人”。

　　但從美聯(lián)儲救市一周成績來看，無限QE及兩萬億美元刺激的“王炸”政策，似乎并未成為市場的“救命稻草”：自3月9日原油價格暴跌引爆美股狂瀉以來，至上周五(3月27日)，美股三大股指在15個交易日內(nèi)均出現(xiàn)15%左右的跌幅，其中道瓊斯指數(shù)跌幅達(dá)到16.35%，標(biāo)普500跌幅14.5%，納斯達(dá)克跌幅16.46%。

　　這也是美股有史以來極為動蕩的一個月：在經(jīng)歷2020年第一次熔斷后，3月9—23日短短11個交易日中，美股歷經(jīng)4次熔斷，進(jìn)入史上最短的技術(shù)型熊市，之后在3月24—26日，美股3天時間里暴漲超20%，重回技術(shù)性牛市，3月27日再暴跌。

　　時代周報記者根據(jù)數(shù)據(jù)整理，3月以來，美股共20個交易日，不是暴漲就是暴跌。道指、納指、標(biāo)普500指數(shù)三大股指漲跌幅皆在1%以內(nèi)的“正常的日子”，一天都沒有。

　　“熊市里出現(xiàn)短暫上漲行情并不罕見?！卑涂巳R銀行美國首席股票策略師馬尼什·德什在近日的一份研報中指出，2000年和2007年的熊市周期中，均出現(xiàn)過20%左右的短暫上漲，但隨后股市再度下跌。

　　18個國家與地區(qū)降息逾2次

　　盡管美聯(lián)儲救市策略并未能夠阻擋全球資本市場的劇烈波動，但全球央行仍唯“老大哥”馬首是瞻。

　　經(jīng)時代周報記者整理，2020年以來，先后有45個國家與地區(qū)降息累計(jì)達(dá)68次，其中18個國家與地區(qū)降息2次以上。

　　美聯(lián)儲3月上旬開啟降息之后，全球央行更是進(jìn)入降息密集期：上至加拿大、澳大利亞、歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，下至印尼、斯里蘭卡、肯尼亞等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，共45個國家和地區(qū)陸續(xù)降息。

　　利率降至幾近0%時，美聯(lián)儲還卸下了“放水的水龍頭”。3月23日，美聯(lián)儲宣布出臺“無限量量化寬松”(QE)政策，意在為市場提供更加充足的流動性支持。

　　此外，3月19日，美聯(lián)儲宣布與澳大利亞聯(lián)儲、巴西央行等9個國家和地區(qū)的央行建立起金額高達(dá)4500億美元的臨時流動性互換協(xié)議，以緩解全球“美元荒”，并重新推出貨幣市場基金流動性工具(MMLF)等一系列貨幣政策工具。

　　這些貨幣政策工具購買的對象包括國債、公司債、商業(yè)票據(jù)、ETF等?？雌饋砦寤ò碎T，但結(jié)果相似：一是央行直接入場，向金融市場注入流動性；二是央行出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性擴(kuò)表。

　　此舉亦得到全球多家央行跟進(jìn)：據(jù)時代周報記者統(tǒng)計(jì)，截至3月30日，已有歐洲央行、英國央行、日本央行、韓國央行等14家央行部署資產(chǎn)購買措施。

　　以韓國央行為例，在美聯(lián)儲祭出“無限量QE”后三天，韓國央行于當(dāng)?shù)貢r間3月26日宣布，從4月份開始的3個月內(nèi)，將提供“無限量流動性”以協(xié)助穩(wěn)定國內(nèi)金融市場。該項(xiàng)公告顯示，韓國央行“將通過與更多證券公司及其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行每周回購協(xié)議交易，來提供無限量流動性”。

　　實(shí)施“無限量量化寬松”，或?qū)⒊蔀橐咔橄碌娜蚪?jīng)濟(jì)調(diào)控新常態(tài)。

　　中國央行操作利率下降20個基點(diǎn)

　　值得注意的是，3月30日上午，中國央行在連停29個工作日后重啟公開市場操作，進(jìn)行500億元逆回購操作，中標(biāo)利率2.2%，此前為2.4%。

　　隨后，央行微信公眾號罕見發(fā)文《公開市場操作中標(biāo)利率下降20個基點(diǎn)》。據(jù)時代周報記者梳理，這是央行開通微信公眾號以來，首次發(fā)布逆回購操作公告。

　　此前，3月27日召開的中共中央政治局會議上，曾明確“引導(dǎo)貸款利率下降”。市場普遍認(rèn)為，此次降準(zhǔn)是落實(shí)會議部署的具體表現(xiàn)。

　　央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)國家金融研究院研究員馬駿接受央行主管媒體《金融時報》采訪時說，此次公開市場操作標(biāo)志著人民銀行進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

　　“疫情對經(jīng)濟(jì)的影響可能超預(yù)期，尤其是海外疫情的暴發(fā)，將對出口產(chǎn)生較大沖擊，這可能也是股票市場對更大幅度降息不感冒的主要原因。我們測算的結(jié)果顯示，如果全球經(jīng)濟(jì)增長下降至0%，中國出口增速可能會下降20%以上?！?月30日，粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長李奇霖對時代周報記者指出，雖然寬松的政策環(huán)境使得全球金融市場的流動性問題有所緩解，金融體系爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率有所減弱，但多數(shù)政策效果是短期的。

　　“在疫情得到有效控制之前，金融市場依舊存在較大的不確定性，美聯(lián)儲能發(fā)揮的作用注定有限?！崩钇媪貜?qiáng)調(diào)。